السوق يسعّر احتمالاً واحداً من أربعة لرفع Federal Reserve أسعار الفائدة يوم الأربعاء. والاقتصاديون ما زالوا يتوقعون عدم التغيير.

بقلم Kresmion Research، 28 يوليو 2026

يعلن Federal Open Market Committee قراره يوم الأربعاء 29 يوليو عند الساعة 2:00 مساءً بالتوقيت الشرقي. ويتوقع الاقتصاديون الذين شملهم الاستطلاع بشأنه عدم تغيير أسعار الفائدة. وهذا يُبقي الحد الأعلى للنطاق المستهدف عند 3.75 في المئة، وهو مستواه منذ أبريل.

أما من يراهنون بأموالهم على ذلك فيختلفون بفارق واسع. فعقد Polymarket على رفع بمقدار 25 نقطة أساس في هذا الاجتماع مسعّر عند 26.30 في المئة هذا الصباح، بسعر شراء 26.20 وبيع 26.40. وتسعّر Kalshi، وهي منصة منفصلة، النتيجة نفسها عند 26.50 في المئة. وقبل أسبوعين كان العقد نفسه قريباً من 8 في المئة.

والتفسير الذي رافق إعادة التسعير هو التضخم. فمقال نُشر في 24 يوليو من The Motley Fool وأُعيد نشره عبر Yahoo Finance، احتمال رفع الفائدة من الفيدرالي في يوليو تضاعف ثلاث مرات خلال الأسبوع الماضي، أورد ثلاثة أسباب: مضيق هرمز وأثره على النفط، وجمود الأسعار في PCE الأساسي، وتكلفة بناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.

واثنان من هذه الأسباب الثلاثة قابلان للاختبار مقابل بيانات صدرت منذ ذلك الحين. أحدهما يصمد. والآخر لا يصمد، ولا تصمد كذلك رواية التوقيت التي قد تحل محله.

أبرز النقاط

ما فعله السوق فعلياً

يلتقط Kresmion عقد Polymarket على رفع بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع يوليو. وفي ما يلي المتوسطات اليومية للاحتمال المسعّر:

نقطة البداية التي تُختار تغيّر الرواية، ولذلك تُعرض نقطتا البداية معاً. فمقاساً من قاع 16 يوليو عند 3.63 في المئة، ارتفع العقد بمقدار 22.7 نقطة وتضاعف سبع مرات. لكن 16 يوليو هو أدنى قراءة في السلسلة المسجلة بأكملها، وهو قاع بلغه بعد يومين من تقرير CPI ضعيف. ومقاساً من 3 يوليو، وهو أول يوم التقاط، فإن الحركة من 7.97 إلى 26.30، أي ارتفاع بمقدار 18.3 نقطة وأكثر قليلاً من ثلاثة أضعاف. والرقم الثاني هو الأنصف.

وثمة ثغرة في السجل تستحق الذكر. فلدى Kresmion 16 يوم التقاط متمايزاً لهذا العقد، هي 3 يوليو ثم من 14 يوليو فصاعداً. ولا يوجد تاريخ لشهر يونيو، ومن ثم لا يملك هذا العقد معدل أساس طويل الأمد خاصاً به.

والحركة ليست محصورة في يوم الأربعاء. فعقد Polymarket منفصل يسأل عما إذا كان Federal Reserve سيرفع أسعار الفائدة في أي وقت خلال 2026، وبحجم تداول تراكمي قدره 4.85 مليون دولار، كان عند 51.50 في المئة في 16 يوليو وهو عند 77.50 في المئة الآن. وهو يُتداول في المنصة نفسها، فلا يمثل تأكيداً مستقلاً، لكنه يُظهر مساراً يُعاد تسعيره لا اجتماعاً منفرداً.

وأبعد في الرزنامة، يضع عقد سبتمبر احتمال الرفع عند 55.50 في المئة مقابل 35.00 في المئة لعدم التغيير، ما يجعل الرفع النتيجة الأرجح منفردةً في سبتمبر بعدما كان عدم التغيير هو المرشح قبل أسبوع. أما أكتوبر فيعود إلى لا شيء، إذ يبلغ عدم التغيير 60.50 في المئة مقابل 24.50 في المئة. وهذان العقدان أصغر بكثير من عقد يوليو، بحجم تداول تراكمي قدره 1.09 مليون دولار و77,692 دولاراً على التوالي، ولذلك ينبغي التعامل مع قراءة أكتوبر تحديداً على أنها ضحلة.

ما مدى غرابة أسبوع بمقدار 20 نقطة

التغير الأسبوعي للعقد هو 19.85 نقطة. وهذا يستدعي وصف الاستثنائي، وهو لا يستحقه تماماً.

فعبر العقود الكلية السائلة على Polymarket، وباستخدام 183 يوم تداول من 30 عقداً بحجم لا يقل عن 500,000 دولار، يبلغ وسيط الحركة المطلقة على سبعة أيام 2.00 نقطة، ويبلغ المئين التسعون 18.70 نقطة. وتحدث حركة بمقدار 19.85 نقطة أو أكبر في 6.6 في المئة من أيام تداول العقود الكلية. ويقع هذا الأسبوع عند المئين 93 ضمن فئته. إنه أسبوع من العشير الأعلى، نحو واحد من كل خمسة عشر، لا حدث شاذ.

وحجم السوق مهم، وثمة رقمان مختلفان في الأمر. تفيد Polymarket بحجم تداول تراكمي قدره 21.5 مليون دولار على عقد 25 نقطة أساس، و31.0 مليون على عقد عدم التغيير، و109.0 مليون على نتائج يوليو الخمس مجتمعة، منها 2.38 مليون تداولت خلال آخر 24 ساعة. وبشكل منفصل، التقط Kresmion شريط الصفقات الفردية منذ 14 يوليو، وهي عينة تعادل نحو 13 في المئة من حجم تلك المنصة: 47,056 صفقة بقيمة 14.0 مليون دولار عبر العقود الخمسة، و11,785 صفقة بقيمة 2.30 مليون على عقد 25 نقطة أساس. وكل أرقام المشاركة الواردة أدناه محسوبة على تلك العينة الملتقطة. وعلى Kalshi يُظهر العقد المقابل 8.7 مليون عقد من المراكز المفتوحة، ويُظهر جانب عدم التغيير 8.9 مليون، وتتم تسوية كل منها عند دولار واحد.

بيانات التضخم ذهبت في الاتجاه المعاكس في معظمها، مع ثلاثة استثناءات

صدر تقرير CPI ليوليو في 14 يوليو. وجاء كل بند فيه دون التوقعات.

وتبعتها أسعار المنتجين في اليوم التالي. فقد تراجع PPI الرئيسي بنسبة 0.3 في المئة على أساس شهري مقابل توقع بعدم التغيير وقراءة سابقة عند 0.6 في المئة. وتحرك المستهلكون في الاتجاه ذاته. فقد وضع المسح الأولي الصادر عن University of Michigan في 17 يوليو توقعات التضخم لسنة واحدة عند 4.2 في المئة، نزولاً من 4.6 في المئة، مع بقاء قراءة الخمس سنوات دون تغيير عند 3.3 في المئة.

وسارت ثلاث سلاسل في الاتجاه المعاكس، وتنتمي ثلاثتها إلى السجل. فقد ارتفعت أسعار الواردات بنسبة 0.3 في المئة على أساس شهري مقابل توقع بتراجع قدره 0.7 في المئة، مع صعود المعدل السنوي من 6.7 إلى 7.1 في المئة. وارتفعت أسعار المنتجين الأساسية بنسبة 4.7 في المئة على أساس سنوي مقابل 4.6 في المئة سابقاً، فجاءت دون التوقع مع استمرار تسارعها. وارتفع مكوّن الأسعار المدفوعة في مسح Philadelphia Fed نفسه المذكور لاحقاً في هذه المذكرة من 53.2 إلى 53.9.

أقوى حجة ضد هذه القراءة

تلك الحجة هي PCE الأساسي، وهو المقياس الذي يستهدفه Federal Reserve فعلياً، ولم تصدر له قراءة منذ أن بدأ كل هذا.

وعند قراءته الأخيرة في 25 يونيو، بلغ مؤشر أسعار PCE الأساسي 3.4 في المئة على أساس سنوي، صعوداً من 3.3. وبلغ مؤشر PCE الرئيسي 4.1 في المئة، صعوداً من 3.8. وجاء المقياس الفصلي المعدل سنوياً عند 4.6 في المئة مقابل 2.9 في المئة في الربع السابق.

هذه هي أحدث الأرقام على المقياس المفضل لدى Federal Reserve، وقد تسارعت على جميع الآفاق، وتقرر اللجنة يوم الأربعاء دون تحديث. والقراءة التالية تصدر في 30 يوليو، أي في اليوم التالي. ومن ثم فإن التفسير المُعاد نشره الذي تختبره هذه المذكرة صحيح فيما يخص PCE الأساسي، وعلى القارئ الذي يرجّح مقياس الفيدرالي المستهدف على CPI أن يخصم كثيراً مما يلي. أما استبعاد تلك السلسلة لأنها تقع خارج نافذة مريحة فسيكون بالضبط الخطأ الذي تحاول هذه المذكرة تجنبه.

الشق النفطي، وضابط يعمل فعلاً

النفط هو الشق الوحيد من حجة التضخم الذي يمكن اختباره بنظافة، لأن سوقاً تسعّره مباشرة.

ارتفع Brent من 68.40 دولار في 1 يوليو إلى 96.23 في 23 يوليو على السلسلة المتصلة المعدلة للتدوير، أي حركة بنسبة 40.7 في المئة، ثم تراجع إلى 87.83 بحلول 27 يوليو، بانخفاض 8.73 في المئة عن القمة. وسلك WTI الشكل نفسه، من 89.01 إلى 81.94، بانخفاض 7.94 في المئة. وملاحظة على هذه الأرقام: 27 يوليو هو حد تدوير العقود في كليهما، ولذلك فإن إغلاقات الشهر القريب الخام غير قابلة للمقارنة عبره، والنسب أعلاه تستخدم السلسلة المصححة للتدوير. أما الإغلاقات الخام فكانت ستُظهر تراجعاً أكبر يعود جزء منه إلى أسباب آلية.

وقد يكون من المغري تسمية ذلك انهياراً لدفعة التضخم أخفق في فك رهان الرفع. وليس الأمر كذلك. فما زال Brent أعلى بنسبة 28 في المئة من مستواه في بداية الشهر ويقع قرب قمة نطاقه. وتراجع بنسبة 8.7 في المئة من قمة قفزة حادة لا يلغي دفعة تضخم مدفوعة بالنفط، كما أن الطرح النفطي لا يتنبأ بأن احتمالات الرفع ينبغي أن تنخفض بينما يبقى النفط عند هذا الارتفاع. وهذا الاختبار لا يدحض ما يبدو أنه يدحضه.

ويوجد اختبار أفضل على المنصة نفسها، في النافذة نفسها، بين المتداولين أنفسهم. فسوق Polymarket تدير عقداً على ما إذا كان WTI سيبلغ 95 دولاراً خلال يوليو. وهو رهان صرف على قفزة النفط ولا شيء غير ذلك.

وقد عاد الرهان النفطي أدراجه. فقد انتقل من 10.78 في المئة إلى 59.23 ثم عاد إلى 4.35، منهياً مساره دون نقطة انطلاقه بكثير. وخلال الجلسات الخمس نفسها، تراجع عقد الفيدرالي مرة واحدة ثم سجل قمة جديدة. ولو كان الطلب على الرفع صفقة نفطية أُعيد تغليفها، لكان على الاثنين أن يموتا معاً، لأن من يحملونهما يُستمدون من الحوض نفسه على المنصة نفسها. فمات أحدهما ولم يمت الآخر.

هذا ضابط حقيقي بتباين حقيقي، وهو أقوى دليل منفرد هنا. وهو لا يثبت ما تدور حوله إعادة التسعير. لكنه يُظهر ما ليست هي مجرد وكيل عنه.

ما الذي كان ساخناً في النافذة نفسها

تغير شيء ما في الأسبوع الثالث من يوليو، وفاقت مجموعة من قراءات النشاط وسوق العمل التوقعات بفوارق واسعة خلاله.

وجاءت قراءة Philadelphia Fed أكثر من ثلاثة أضعاف توقعها. وارتفع بدء إنشاء المساكن بنسبة 19.0 في المئة على أساس شهري بعد تراجع 15.2 في المئة. وهبطت الطلبات إلى 187,000، وهي الأدنى بين القراءات الست التي يحتفظ بها Kresmion، والتي تبدأ في 18 يونيو عند 226,000 وتتوالى 215,000 و215,000 و215,000 و208,000.

والآن الجزء الذي يمنع هذا من أن يكون تفسيراً. فعزو إعادة التسعير إلى تلك القراءات لا يصمد أمام فحص يوماً بيوم. فمن أصل 20.9 نقطة أضافها العقد بين 16 و23 يوليو، لم يقع على أيام حملت مفاجأة نشاط أمريكية إيجابية سوى الثلث تقريباً. وأكبر حركتين في يوم واحد، 5.06 نقطة في 21 يوليو و6.79 نقطة في 22 يوليو، وقعتا في يومين خاليين تماماً من أي إصدار نشاط أمريكي. وصدرت قراءة Philadelphia Fed القوية في 16 يوليو، وهو اليوم الذي بلغ فيه العقد قاعه. وفي 27 يوليو، حين جاءت السلع المعمرة أدنى بكثير من التوقعات، ارتفع الاحتمال أربع نقاط مع ذلك.

والقول الأمين إذن هو أن بيانات النشاط وإعادة التسعير تشغلان الأسبوعين نفسيهما، وأن Kresmion لا يستطيع أن يُظهر أن أحدهما تسبب في الآخر. ومع تسع إلى خمس عشرة ملاحظة يومية، لا يمكن إثبات أي عزو لهذه الحركة إلى أي سلسلة بيانات، بما في ذلك العزو النفطي المرفوض أعلاه. ومن يدّعي غير ذلك، في أي من الاتجاهين، إنما يفصّل رواية على مقاس أسبوعين.

أما ما يقف بذاته فهو نقطة حسابية لا تحتاج إلى أي رواية توقيت. فقد بلغ سعر الفائدة الفعلي على الأموال الفيدرالية 3.63 في المئة في يونيو، ويسير CPI الرئيسي عند 3.5 في المئة، ومن ثم فإن سعر السياسة الحقيقي نحو 0.13 نقطة مئوية، أي قريب من الصفر. ولجنة ترى أن السياسة قريبة بالفعل من الحياد، وتراقب تماسك التوظيف والنشاط، يمكنها أن تنظر في الرفع دون أي مفاجأة تضخمية على الإطلاق. وهذا يجعل الرفع قابلاً للدفاع عنه. لكنه لا يجعله مرجحاً.

السوق النقدية تحركت أيضاً

أسواق التنبؤ مصدر واحد هنا. فمنصتا Polymarket و Kalshi تتداولان الحدث ذاته وتجري المراجحة بينهما، ولذلك فإن الاتفاق عند 26.30 و26.50 في المئة يُظهر أن المراجحة تعمل، لا أن حكمين مستقلين قد تصادفا.

والقراءة المنفصلة هي سوق سندات الخزانة النقدية، بمشاركين مختلفين وأداة مختلفة. فقد ارتفع عائد 2 سنة من 4.16 في المئة في 16 يوليو إلى 4.37 في المئة في 23 يوليو، أي بزيادة 21 نقطة أساس عبر خمس جلسات. ويقول مزاد الاثنين الشيء نفسه بأموال حقيقية: بيع سند 2 سنة في 27 يوليو عند سعر توقف قدره 4.315 في المئة مقابل 4.189 في المئة في مزاد 23 يونيو.

وثمة تحفظان، وكلاهما يحذر من المبالغة في قراءة ذلك.

فالحركة ليست قصة الطرف القصير وحده. فخلال الجلسات الخمس نفسها ارتفع عائد 10 سنوات 14 نقطة أساس، ومن ثم فإن نحو ثلثي حركة الطرف القصير كانا موجة بيع للمنحنى بأكمله. وتقلص فارق 2s10s من 41 إلى 34 نقطة أساس، و7 نقاط الأساس هذه هي الجزء الوحيد الذي يُعزى إلى الطرف القصير تحديداً.

والحركة أيضاً أقل ندرة مما توحي به عدسة قصيرة. فمقارنة بالسنة السابقة، حيث تبلغ 250 نافذة متدحرجة من خمس جلسات متوسطاً قدره 0.79 نقطة أساس بانحراف معياري 8.56، تمثل 21 نقطة أساس 2.36 انحراف معياري، ولم تكن أي نافذة أخرى في السنة بهذا الاتساع سوى واحدة، وهي 22 نقطة أساس حتى 24 مارس. ووسّع العدسة فيتقلص الأمر. فعبر السنوات العشر الأخيرة، بلغت 88 نافذة من أصل 2,500 هذا الاتساع على الأقل، أي المئين 96.5. وعبر السلسلة الكاملة الممتدة إلى 1976، بلغت 967 نافذة من أصل 12,528 ذلك، أي المئين 92.3. وقد كانت السنة الماضية هادئة على نحو غير معتاد في الطرف القصير، بانحراف معياري لخمس جلسات قدره 8.56 نقطة أساس مقابل 19.20 على مدى التاريخ الكامل، ومن ثم فإن وصف ذلك بحدث عند انحرافين معياريين سيكون صحيحاً وسيكون أيضاً أثراً من آثار اختيار النافذة. إنها أكبر حركة خلال سنة، وهذا أقصى ما يمكن قوله.

وحدّ إضافي واحد. من الطبيعي أن يُسأل عما إذا كان احتمال الرفع وعائد 2 سنة يتحركان معاً يوماً بيوم، وKresmion لا يستطيع الإجابة عن ذلك. فالتقاط التيكات يبدأ في 14 يوليو، وسلسلة العوائد لدى Federal Reserve تُنشر حتى 24 يوليو فقط، ومن ثم يتداخل الاثنان على تسع جلسات داخل شهر واحد. وتسع ملاحظات من حلقة واحدة لا يمكن أن تدعم ارتباطاً، ولا يُقدَّم أي ارتباط. ويُلاحظ أيضاً أن العقد أضاف 6.65 نقطة خلال آخر 24 ساعة، وهي مرحلة لم تغطها بعد أي قراءة لعوائد الخزانة.

متداول واحد، أم عشرة آلاف

حركة بمقدار 20 نقطة في عقد حدث تستدعي الاعتراض بأن أحداً ما دفعها.

في شريط الصفقات الذي التقطه Kresmion منذ 14 يوليو، وعبر عقود يوليو الخمسة، هناك 47,056 صفقة من 10,057 محفظة متمايزة. وعلى عقد 25 نقطة أساس وحده هناك 11,785 صفقة من 2,671 محفظة متمايزة مقابل 2.30 مليون دولار من القيمة الاسمية الملتقطة.

والتركز كاملاً، لا سطره الأكثر إطراءً وحده: أكبر محفظة تمثل 8.96 في المئة من ذلك التدفق، وأكبر أربع محافظ 32.9 في المئة، وأكبر عشر 48.2 في المئة. وقد مررت محفظة واحدة 195,348 دولاراً في صفقة واحدة. هذا تركز، وهو مع ذلك بعيد جداً عن فاعل واحد يحرك سوقاً.

والتدفق ثنائي الاتجاه اليوم. فقد بلغ شراء عقد عدم التغيير 173,195 دولاراً هذا الصباح عبر 478 صفقة، إضافة إلى 211,780 دولاراً أُنفقت على بيع نتيجة الرفع، وهما معاً نحو 9 في المئة من حجم تداول العقد خلال 24 ساعة. ومع ذلك ارتفع السعر 6.65 نقطة.

وتحذيران بشأن تلك الأرقام. فهي تصف التداول لا المراكز، التي لا تنشرها المنصة لكل محفظة، ولذلك يبدو المشارك الذي اشترى ثم باع كبيراً بينما لا يحمل شيئاً. وهي تغطي نحو ثمن الحجم المعلن للمنصة على هذه العقود.

وملاحظة على ما هو غائب. الاختبار التالي الطبيعي هو ضابط على بنك مركزي غير ذي صلة. وأقرب مرشح، وهو عقد Polymarket على إبقاء Bank of Japan أسعار الفائدة دون تغيير في يوليو، تراجع من 98.50 في المئة في 22 يوليو إلى 97.10 في 24 يوليو قبل أن يتعافى إلى 98.60 اليوم. وقد تحرك في اليومين نفسيهما اللذين بلغ فيهما عقد الفيدرالي ذروته، وهو ما يشير، إن دل على شيء، إلى إعادة تسعير عالمية للفائدة لا إلى أمر خاص بواشنطن. وهو لا يُستخدم ضابطاً هنا، وتقوم الحجة ضد وجود فاعل منفرد على توزيع المحافظ بدلاً من ذلك.

الأدلة المضادة

النتيجة الأرجح منفردةً يوم الأربعاء ما زالت لا شيء. فعدم التغيير يُتداول عند 73.75 في المئة على Polymarket و73.50 في المئة على Kalshi. ونحو ثلاثة أرباع الأموال تقول إن اللجنة ستبقى ساكنة، واحتمال 26 في المئة ينتهي إلى الصفر ليس سعراً خاطئاً.

وPCE الأساسي، المبيَّن أعلاه، هو أقوى حجة منفردة في الاتجاه الآخر، وهو غير مدحوض.

ورواية النشاط بها ثغرات. فقد ارتفعت طلبيات السلع المعمرة المنشورة في 27 يوليو بنسبة 0.3 في المئة مقابل توقع 2.5 في المئة، وإن تجاوز مؤشر السلع الرأسمالية الأساسية في الإصدار نفسه التوقعات، عند 0.9 مقابل 0.8، بعد قراءة سابقة عند سالب 1.9. وجاءت مبيعات التجزئة في يوليو مطابقة للتوقعات عند 0.2 في المئة، ومجموعة التحكم متوافقة عند 0.5، فكانت التجزئة مستقرة لا ضعيفة. وهبطت مبيعات المنازل المعلقة 5.4 في المئة مقابل توقع سالب 0.5. وتراجعت تصاريح البناء الأولية 3.0 في المئة، وعُدّلت إلى سالب 2.6 في القراءة النهائية.

وسار المجموع في الاتجاه الخاطئ طوال الحلقة. فقد تراجع مؤشر المفاجأة الاقتصادية لدى Kresmion باطراد خلال يوليو، من 0.123 في 9 يوليو إلى 0.095 في 11 يوليو، و0.051 في 14 يوليو، وسالب 0.021 في 20 يوليو، و0.001 اليوم. وعبر إعادة التسعير بأكملها انتقلت البلاد من التقدم على التوقعات إلى مجاراتها.

ولا يوجد Summary of Economic Projections في هذا الاجتماع. فقد حمله يونيو ولا يحمله يوليو، ومن ثم لن يكون هناك dot plot محدّث، وتحمل صياغة البيان وزناً أكبر من المعتاد.

ما الذي يغيّر القراءة

يوم الأربعاء يسوّي عقد يوليو لكنه لا يسوّي السؤال. فشرط التفنيد يقع على بعد اجتماع آخر.

فإذا كانت إعادة التسعير تعكس مراجعة حقيقية لمسار السياسة، فينبغي أن يُبقي عقد سبتمبر الرفع نتيجته الأرجح حتى لو لم تفعل اللجنة شيئاً يوم الأربعاء. وإذا تراجع سبتمبر دون عدم التغيير بعد تثبيت في يوليو، فإن ما سُعّر هذا الأسبوع كان مخاطر اجتماع واحد لا مساراً متغيراً. وعقد سبتمبر على رفع بمقدار 25 نقطة أساس عند 55.50 في المئة هذا الصباح، على حجم تداول تراكمي قدره 1.09 مليون دولار.

ملاحظات على البيانات

تُقرأ أسعار أسواق التنبؤ من Polymarket و Kalshi عند 08:50 UTC في 28 يوليو 2026، مع سلاسل تاريخية مأخوذة من التقاط Kresmion الخاص للتيكات لا من ملخص مورّد. ويبدأ ذلك الالتقاط في 3 يوليو لعقد يوليو وفي 14 يوليو لشريط الصفقات، ويغطي نحو 13 في المئة من الحجم المعلن للمنصة، ولذلك تصف كل أرقام المشاركة التداول لا المراكز المفتوحة. وتأتي القراءات الاقتصادية الفعلية والتوقعات والقيم السابقة من الرزنامة الكلية. وعوائد الخزانة هي السلاسل اليومية الصادرة عن Federal Reserve، وهي تُنشر بتأخر، وكل عائد موسوم بالتاريخ الذي يخصه لا معروضاً كتسعيرة حية. وتستخدم نسب النفط الخام سلاسل متصلة معدلة للتدوير لأن 27 يوليو هو حد تدوير عقود في كل من Brent وWTI، وتمتد سلسلة النفط حتى 27 يوليو، أي بيوم واحد خلف أرقام أسواق التنبؤ. وحيثما وُصفت حركة بأنها كبيرة فهي مقاسة مقابل أكثر من نافذة واحدة، وكل نافذة مسماة، لأن الحركة نفسها قد تبدو متطرفة مقابل سنة هادئة وعادية مقابل تاريخ طويل. والاحتمالات اليومية هي متوسطات جميع التسعيرات الملتقطة في ذلك التاريخ، باستثناء 28 يوليو وهو تسعيرة حية واحدة، وهي تشمل تواريخ عطلة نهاية الأسبوع التي تداول فيها العقد بضحالة.

الأسئلة الشائعة

هل سيرفع Federal Reserve أسعار الفائدة يوم الأربعاء؟

لا أحد يعرف، وهذه المذكرة لا تتنبأ بذلك. والمثير للاهتمام أن سوقاً سائلة تسعّر الاحتمال عند نحو 26 في المئة بينما توقعات الاقتصاديين المستطلعين هي عدم التغيير.

لماذا يختلف سوق تنبؤ مع الاقتصاديين؟

إنهما أداتان مختلفتان. فالاستطلاع يجمع توقعات مدروسة من لجنة ثابتة. والسوق تسعّر باستمرار ويحركها كل من يرغب في التداول. ولا أحد منهما على صواب تلقائياً.

هل يستبعد تقرير CPI رفع أسعار الفائدة؟

لا. فبإمكان اللجنة أن تشدد لأن النشاط والتوظيف متماسكان مع سعر سياسة حقيقي قريب من الصفر، دون مفاجأة تضخمية. وPCE الأساسي، الذي يستهدفه الفيدرالي مباشرة، كان يتسارع في قراءته الأخيرة.

ما مدى موثوقية سعر Polymarket؟

يعتمد ذلك على العقد. تفيد Polymarket بحجم تداول تراكمي قدره 21.5 مليون دولار على هذا العقد. والتقط Kresmion 2.30 مليون دولار من شريط صفقاته الفعلي منذ 14 يوليو، وفي ذلك الجزء تداولته 2,671 محفظة متمايزة، وتستأثر الكبرى بنسبة 8.96 في المئة من التدفق والعشر الكبرى بنسبة 48.2 في المئة. وتسعّر منصة ثانية النتيجة نفسها ضمن فارق 0.2 نقطة.

ما الرقم الوحيد الذي ينبغي مراقبته بعد الأربعاء؟

عقد سبتمبر على رفع بمقدار 25 نقطة أساس، عند 55.50 في المئة هذا الصباح. وبقاؤه أو عدم بقائه فوق نتيجة عدم التغيير بعد قرار يوليو هو ما يفصل مراجعة المسار عن فزع اجتماع واحد.