Comment fonctionne Kresmion

1 · Vue d'ensemble de la plateforme

Kresmion rassemble sur un seul écran les dépôts réglementaires, la macro, les taux, les futures, les cryptos, les marchés de prédiction et le renseignement en sources ouvertes, avec des unités cohérentes, une ligne de source et un indicateur de fraîcheur sur chaque chiffre.

La navigation connectée compte huit entrées de premier niveau :

• Accueil : le tableau de bord de l'utilisateur récurrent.
• Marchés : Actions (vue d'ensemble, signaux, dépôts, marchés, screener, chaîne d'approvisionnement), Macro (vue d'ensemble et brief quotidien, liquidité, calendrier, banques centrales, marchés monétaires, indice de surprise, corrélation, pays, commerce), Crypto (vue d'ensemble, baleines, plateformes d'échange, flux des plateformes, due diligence des tokens, dérivés, flux des ETF, actualités, DEX), Matières premières, Forex et Futures (vue d'ensemble, saisonnalité, volatilité, moniteur de courbe).
• Renseignement : le flux en direct, les signaux et leur précision, l'OSINT et l'actualité, le Congrès, les transactions d'initiés, les investisseurs activistes, les résultats, les signaux d'entreprise (FDA, obligations, introductions en bourse et émissions, emplois, contrats), le sentiment de marché, les marchés de prédiction, les narratifs et le renseignement physique.
• Espace de travail : Vue scindée, le canevas Terminal, Docs et le Tableur.
• Outils : utilitaires de trading (graphiques, calculateur de position, screener, générateur de rapports), lectures inter-actifs et macro (rotation de marché, régime de corrélation, rendements souverains, impact des événements macro, force relative, valeur relative, force des devises, courbe des taux, drawdown), positionnement et flux (COT, exposition aux grecques, positions des teneurs de marché, volume de vente à découvert, probabilité implicite), initiés et Congrès, et chaînes d'approvisionnement.
• Données : flux de capitaux (COT, intérêt à découvert, 13F institutionnels, TIC du Trésor, BIS), modèles de risque et export de données.
• Communauté : forum, personnes, contacts, messages et notes de recherche.
• Portefeuille : vue d'ensemble, positions, activité, analyses, liste de suivi, tableaux de preuves, portefeuilles on-chain, rapports, alertes et paramètres.

Les transactions du portefeuille sont stockées chiffrées et les analyses du portefeuille s'exécutent dans votre navigateur : le serveur ne reçoit que les symboles dont il a besoin pour établir les prix.

2 · Raccourcis clavier

Appuyez sur ? (Shift + ?) n'importe où dans l'application connectée pour ouvrir la superposition des raccourcis.

Les séquences de deux touches comme g t doivent être terminées en 1,5 seconde. Sur le canevas Terminal, la molette zoome vers le curseur, le glissement du canevas vide le déplace, le glissement de la barre de titre d'un panneau le déplace et le glissement de son coin le redimensionne.

3 · Fréquences de mise à jour

Cadence prévue par surface. Les intervalles exacts varient avec la charge et les limites de débit en amont ; les pages de données affichent l'heure réelle de dernière mise à jour, de sorte qu'un pipeline en retard reste visible.

Bureau Macro

Régime, taux directeurs, surprises, études d'événements, courbes, crédit souverain et flux de capitaux.

4 · Moteur de régime macro

Le moteur de régime produit chaque jour un score risk-on / risk-off unique auquel d'autres surfaces se réfèrent (le brief quotidien, le badge de régime, le type de signal de changement de régime).

Il combine quinze entrées inter-actifs et macro réparties en quatre facteurs, à pondérations fixes :

La plupart des entrées sont mesurées par leur variation sur les cinq dernières observations (cinq séances pour une série quotidienne, cinq semaines pour une série hebdomadaire), exprimée en z-score par rapport à l'historique de ces variations pour la même entrée : les 400 dernières observations pour les séries issues de FRED (la liquidité nette de la Fed, reconstruite aux dates hebdomadaires du bilan à partir des données quotidiennes de reverse repo, couvre environ un an et demi), environ deux ans de clôtures quotidiennes pour les prix de marché. Trois entrées sont traitées autrement parce qu'elles mesurent déjà une variation : le rendement du S&P 500 sur 20 séances et l'indice de surprise économique sont centrés-réduits directement (l'indice de surprise sur ses 365 derniers jours), et le PMI l'est sur sa variation d'un mois sur l'autre, par rapport à toutes les variations mensuelles enregistrées. Chaque z-score est écrêté à plus ou moins 3. Une entrée inversée entre avec son signe changé, de sorte qu'une hausse pèse contre le score ; la courbe n'est pas inversée, donc une pentification ajoute à la Croissance et un aplatissement en retranche. Une entrée sans valeur, ou dont la dernière observation est plus ancienne que sa fréquence ne le permet (7 jours pour une série quotidienne, 21 pour une série hebdomadaire, 75 pour une série mensuelle), est exclue de son facteur au lieu d'être comptée comme zéro.

Chaque facteur est la moyenne de ses entrées disponibles. Le score brut vaut 0,20 × Croissance + 0,40 × Liquidité + 0,30 × Appétit pour le risque + 0,10 × Volatilité, écrêté à plus ou moins 3. Le score publié est lissé à chaque calcul : 70 % du nouveau score brut plus 30 % du score lissé de la veille. L'étiquette est un découpage fixe du score lissé multiplié par 3 : au-dessus de +1,5 Strong Risk-On, de +0,5 à +1,5 Risk-On, de -0,5 à +0,5 Neutral, de -1,5 à -0,5 Risk-Off, en dessous de -1,5 Strong Risk-Off (sur le score publié, les bornes se situent à environ ±0,17 et ±0,5). Il n'y a pas d'hystérésis : l'étiquette est relue sur le score lissé à chaque calcul, si bien qu'un score proche d'une borne peut changer d'étiquette d'un jour à l'autre. Un changement de régime n'est annoncé sur les canaux publics de Kresmion qu'une fois la nouvelle étiquette maintenue pendant cinq relevés quotidiens consécutifs. La conviction est la part des quatre facteurs qui vont dans le même sens (HIGH à 75 % ou plus, sinon MEDIUM). Le moteur tourne environ toutes les six heures et de nouveau après les grandes publications économiques américaines ; chaque calcul réécrit la ligne du jour.

Le score est calculé de façon déterministe. La courte interprétation qui l'accompagne est rédigée par un modèle de langage à partir de ces chiffres, selon deux règles : chaque mot de direction (« en hausse », « en baisse », « plus large ») est une formule fixe tirée du signe de l'entrée qu'il décrit, et toute phrase qui contredit les chiffres est rejetée et remplacée par un gabarit qui nomme les plus fortes variations.

Note : le régime décrit le contexte que montrent ses entrées ce jour-là. Ce n'est ni une prévision ni un conseil.

5 · Banques centrales et taux directeurs

Les taux directeurs couvrent 37 banques centrales : les 36 juridictions de la série des taux directeurs des banques centrales de la BIS, ainsi que les Émirats arabes unis, pour lesquels la BIS ne publie aucun taux directeur. La ligne des Émirats est tenue à la main : elle n'a pas de lien source, est signalée comme tenue manuellement, indique la date de sa dernière vérification et le dernier changement décidé par la banque, et est signalée comme périmée dès que la décision suivante de la Réserve fédérale, que suit la Banque centrale des Émirats, passe sans nouvelle vérification. Singapour figure sans taux : sa banque centrale cible le taux de change et ne fixe aucun taux directeur, et le SORA, un taux de marché, n'est pas affiché à sa place. La BIS publie une décision plusieurs jours après qu'elle a été prise ; pour les principales banques et pour les pays dont la série BIS s'est arrêtée, Kresmion lit donc aussi la publication de la banque elle-même et retient l'observation la plus récente. Une vérification quotidienne à 22:10 UTC compare le taux stocké au chiffre de la banque.

La date du « dernier changement » est le jour où le nouveau taux est entré en vigueur, et non le jour où Kresmion l'a vu pour la première fois. Une ligne sourcée qui a cessé d'être mise à jour est signalée comme figée plutôt que présentée comme à jour.

6 · Indice de surprise économique

Une surprise est la valeur publiée moins le consensus, dans l'unité propre à l'indicateur, comptée uniquement lorsque les deux existent pour la même publication. Chaque surprise est standardisée par l'historique glissant des surprises de cet indicateur (jamais par des données postérieures à la publication), et un indicateur dont l'historique est trop court est écarté plutôt que deviné. Les indicateurs pour lesquels une valeur plus élevée signale une économie plus faible (taux de chômage, inscriptions initiales au chômage) voient leur signe inversé, et l'inflation est conservée comme sous-indice à part plutôt que compensée avec la croissance.

Seuls l'indice dérivé et ses composantes sont publiés. Les lignes d'événements du calendrier, les horaires prévus et les chiffres de consensus ne sont pas redistribués.

7 · Impact des événements macro

L'étude d'impact des événements macro mesure comment les principaux instruments ont évolué autour d'événements macro programmés.

• Décisions du FOMC : chaque jour de décision programmé depuis 2000 d'après le calendrier de la Réserve fédérale elle-même, plus les réunions non programmées, l'ampleur de tout changement étant tirée du taux cible publié. Les statu quo sont aussi des événements. Chaque décision porte une mesure de surprise : la variation du rendement du Treasury à 2 ans entre la séance précédant la décision et le jour de la décision, classée en dovish, neutre et hawkish selon des seuils publiés.
• CPI et emploi non agricole : jours de publication issus des calendriers officiels, statistiques du jour de l'événement uniquement (aucun consensus n'est utilisé).
• Instruments : SPY, QQQ, IWM, TLT, IEF, HYG, GLD, USO, l'indice du dollar et le VIX (en points), avec un historique des ETF étendu jusqu'en 2000, plus des futures sur indices actions, Treasuries, métaux et énergie à partir de 2016.
• Horizons : 1, 5, 21 et 63 séances de bourse, mesurées à partir de la dernière séance précédant l'événement.

Pour chaque type d'événement, instrument et horizon, la page montre la médiane de l'événement face à la référence inconditionnelle de l'instrument sur le même horizon, un intervalle de confiance bootstrap sur la différence, un test binomial du taux de réussite, la trajectoire médiane de 5 séances avant à 30 séances après, et chaque occurrence individuelle.

Note : ce sont des statistiques historiques, pas des prévisions. Chaque cycle a son propre contexte et plusieurs types d'événements reposent sur de petits échantillons ; n figure sur chaque chiffre.

8 · Courbes des taux

L'outil public de courbe des taux montre la courbe actuelle des Treasuries américains, l'écart 2 ans / 10 ans avec un indicateur d'inversion, et la courbe un an plus tôt.

Le suivi connecté des rendements souverains suit l'écart 2 ans / 10 ans pour les États-Unis (rendements Treasury à maturité constante via FRED, historique depuis 1976) et la zone euro (courbe des rendements de toutes les obligations de la BCE, quotidienne, historique depuis 2004). Il liste chaque épisode d'inversion historique avec son début, sa fin, sa durée et son point le plus bas, et compte les jours écoulés depuis l'inversion et depuis la fin de l'inversion. Historiquement, c'est la re-pentification après une inversion, et non l'inversion elle-même, qui s'est approchée le plus des récessions américaines.

9 · Crédit souverain

Spreads à 10 ans. Pour 40 pays, Kresmion soustrait un rendement publié d'obligation d'État à 10 ans d'un autre, contre le Bund allemand et contre les Treasuries américains, pour le même mois. Les pays de l'UE utilisent le taux d'intérêt à long terme de la BCE aux fins de convergence ; les autres pays de l'OCDE utilisent les taux à long terme de l'OCDE via FRED ; la jambe américaine est le rendement à 10 ans H.15 de la Réserve fédérale. Il s'agit d'un calcul de Kresmion, pas d'une notation de crédit : aucune agence de notation n'intervient. Hors zone euro, les obligations sont en monnaie locale, si bien qu'un spread reflète aussi la devise et les anticipations d'inflation.

Notations. Les pages pays connectées montrent les notations souveraines lues sur la page de notations du gouvernement noté lui-même (agence de la dette, ministère des Finances ou banque centrale), uniquement lorsque les conditions de cette page autorisent la réutilisation. Une action de notation relayée dans l'actualité n'est affichée qu'après vérification auprès d'une source officielle, et la ligne nomme à la fois le rapport et la source qui l'a confirmé. Chaque ligne nomme son agence ; il n'existe ni consensus ni notation moyenne.

10 · Régime de corrélation inter-actifs

Le suivi du régime de corrélation signale les paires dont la corrélation à court terme s'est écartée de sa norme sur 12 mois.

• Univers : 45 instruments couvrant actions (ETF larges et sectoriels, indices), obligations, matières premières, dollar, volatilité et principaux actifs crypto, soit 990 paires possibles. Une paire sans historique commun suffisant est ignorée, si bien qu'un instantané en compte un peu moins.
• Calcul : la valeur actuelle est une corrélation de Pearson glissante sur 30 jours des rendements quotidiens ; la référence est la moyenne sur 252 jours de cette série. Les calendriers crypto et actions diffèrent : les rendements sont donc calculés sur les dates propres à chaque symbole puis joints par paire.
• Rupture : une paire entre en rupture lorsque l'écart à la référence dépasse 0,40 et que la relation change de signe, double ou est divisée par deux ; elle sort de la rupture dès que l'écart passe sous 0,30.

Le détail de chaque paire montre l'historique sur 252 jours et jusqu'à trois ruptures antérieures de la même paire, dans la même direction et d'ampleur similaire.

11 · Séries FRED et unités

Les séries FRED sont affichées avec l'unité que FRED publie pour elles (pourcentage, niveau d'indice, milliards de dollars, etc.), tenue dans une seule table dans le code et appliquée partout où une série est affichée ou servie. La date d'observation d'une série est affichée à côté de sa valeur, car des séries quotidiennes et mensuelles sont souvent lues côte à côte.

12 · Détenteurs étrangers de Treasuries (TIC)

Source. Le rapport mensuel « Major Foreign Holders of Treasury Securities » du Trésor américain, publié environ six semaines après le mois qu'il décrit.

Classification. La variation mensuelle de chaque pays est notée à la fois en montant et en pourcentage :

• Accumulation majeure / vente massive majeure : au moins 10 Md$ et au moins 3 %, les deux conditions étant requises.
• Accumulation / vente massive : au moins 5 Md$ ou au moins 3 %, l'une ou l'autre.
• Aucun signalement : les deux en dessous des seuils standard ; la ligne reste affichée, en grisé.

La page liste d'abord les 20 principaux détenteurs du Trésor, puis les autres pays déclarants, selon les mêmes seuils.

Note : les variations d'un seul mois sont bruitées. Lisez deux à trois mois ensemble, avec la devise du pays, sa politique monétaire et sa balance commerciale.

Bureau Actions

Fondamentaux des entreprises, dépôts institutionnels, d'initiés, du Congrès et d'activistes, émissions de dette et distributions implicites des options.

13 · Fondamentaux des entreprises et valeur relative

Les fondamentaux proviennent des données XBRL des dépôts SEC lorsque le déclarant balise la ligne. Sinon, un analyseur de secours lit le chiffre dans le texte du dépôt, et ce chiffre est aussi servi, pour les déclarants américains uniquement (jamais pour un émetteur privé étranger). Un chiffre analysé dont l'échelle (milliers ou millions) ne peut pas être établie n'est jamais servi, et la dette totale n'est affichée que lorsqu'elle est balisée en XBRL : lorsque la dette d'un déclarant ne peut pas être reconnue, le graphique reste vide.

Chaque série est indexée sur la période que le chiffre décrit, et non sur la date de dépôt. Le chiffre d'affaires est présenté par trimestre : le cumul annuel d'un 10-Q n'est pas tracé comme un trimestre, et le quatrième trimestre est dérivé comme l'exercice complet moins le chiffre à neuf mois de la même année, signalé comme dérivé. Les soldes (dette, stocks, créances) sont présentés à la date de clôture de la période. Un déclarant sans rapports trimestriels n'a que des points d'exercice annuel ; une série ne mélange jamais les deux.

Valeur relative. Une entreprise est comparée à ses pairs du même groupe sectoriel (la sous-industrie GICS lorsque l'entreprise est classée GICS, sinon le libellé sectoriel du fournisseur de données ; les deux nomenclatures ne sont pas fusionnées), choisis par capitalisation boursière la plus proche sur une échelle logarithmique. Le numérateur et le dénominateur de chaque ratio proviennent du même dépôt annuel, les chiffres sur douze mois glissants ne sont pas calculés, et un pair qui ne dépose aucun rapport annuel auprès de la SEC est listé comme écarté, avec la raison, plutôt qu'omis silencieusement.

14 · Suivi institutionnel 13F

La position déclarée de chaque déclarant suivi est comparée à la position du même déclarant au trimestre précédent, sur le même CIK (les tickers changent avec les opérations sur titres ; les CIK non). Les variations sont classées en nouvelle, augmentée, réduite, sortie, poussée institutionnelle ou sortie institutionnelle. Lorsqu'un déclarant déclare la même ligne via plusieurs filiales, les lignes sont d'abord agrégées par CUSIP, de sorte que la position totale est affichée. Les valeurs sont en dollars américains entiers selon le schéma XML 13F-HR en vigueur. Les positions d'options déclarées sont séparées des positions en actions.

Affichage des pourcentages. Certains fonds détiennent de petites positions de remplissage puis les augmentent, ce qui rend les variations en pourcentage brutes dénuées de sens.

• Position précédente inférieure à 100 actions : affichée comme RESUMED au lieu d'un pourcentage.
• Position précédente de 100 à 1 000 actions : les variations supérieures à 1 000 % s'affichent « >1000% » avec une étiquette de forte hausse ou forte baisse.
• Position précédente de 1 000 actions ou plus : le pourcentage complet est affiché, plafonné au-delà de ±5 000 %.

NEW_POSITION signifie qu'il n'existe aucune ligne du trimestre précédent pour ce CUSIP ; RESUMED signifie une position précédente de remplissage inférieure à 100 actions.

15 · Grappes d'initiés Form 4

Une grappe correspond à au moins 3 initiés distincts négociant le même ticker dans la même direction sur une fenêtre glissante de 30 jours, détectée chaque jour à 02:30 UTC à partir des dépôts SEC Form 4.

Filtres. Uniquement les achats et ventes sur le marché ouvert (codes Form 4 P et S). Les exercices d'options, attributions, dons et retenues fiscales n'ont pas de direction et ne sont pas comptés. Les transactions au titre d'un plan Rule 10b5-1 sont signalées lorsque le déclarant en a affirmé l'existence, ce que le Form 4 enregistre depuis les amendements d'avril 2023 ; les dépôts sans cet élément ne portent aucun signalement.

Score de force. Les achats et les ventes sont notés séparément. Les deux partent du nombre d'initiés, de la valeur en dollars sur une échelle logarithmique, d'un bonus lorsqu'un CEO, un CFO, un Président ou un Chairman participe, de la part des avoirs de chaque initié négociée, de la valeur rapportée à la capitalisation boursière et d'une décroissance selon les jours écoulés depuis la dernière transaction. Les ventes sont minorées pour les détenteurs de plus de 10 % et lorsque chaque vendeur a cédé moins d'un dixième de sa participation. Une grappe vue pour la première fois sur un ticker est signalée comme telle mais ne pèse pas dans le score, car l'historique Form 4 conservé est trop court pour distinguer une première grappe d'une grappe non observée.

Le détail de chaque grappe liste jusqu'à trois grappes antérieures de force similaire pour le même ticker et la même direction.

Note : les grappes de ventes incluent des ventes fiscales, une diversification programmée et des transactions de plan. Lisez le rôle de chaque initié et le signalement de plan avant de tirer des conclusions.

16 · Transactions du Congrès

Sources. Les déclarations périodiques de transactions des membres de la Chambre sont lues auprès du Clerk of the House, et chaque transaction renvoie à son dépôt sur ce site. Les dépôts du Sénat ne sont pas intégrés : les données du Congrès couvrent uniquement la Chambre.

Montants. Les déclarations du STOCK Act donnent des fourchettes (par exemple « $1,001 - $15,000 »), pas des montants exacts. Kresmion affiche la fourchette et n'utilise son point médian que pour comparer des tailles ; la tranche supérieure sans borne (« $5,000,001 + ») utilise son plancher, ce qui sous-estime les plus grosses transactions.

Anomalies. Une valeur aberrante est une transaction d'au moins 3 fois la taille médiane des transactions du membre, pour les membres ayant au moins 12 transactions déclarées, au cours des 60 derniers jours. Une grappe correspond à au moins 3 membres négociant le même ticker dans la même direction sur 30 jours ; comme les membres disposent de 45 jours pour déclarer, une grappe peut devenir visible des semaines après les transactions. Il n'y a aucune segmentation par parti dans la détection ni dans l'affichage.

Note : une déclaration n'implique aucune irrégularité. De nombreux comptes sont gérés par le conjoint, délégués ou détenus dans des blind trusts. Lisez le dépôt avant de tirer des conclusions sur un membre.

17 · Investisseurs activistes

Le suivi des activistes montre les dépôts SEC Schedule 13D et 13D/A, déposés lorsqu'un détenteur franchit 5 % avec l'intention d'influencer. Les dépôts Schedule 13G (passifs) sont conservés pour d'autres surfaces et exclus ici.

Classification. Chaque dépôt subit deux contrôles. D'abord, la section « Item 4, Purpose of Transaction » est extraite avec des limites strictes et analysée à la recherche d'un langage d'intention activiste (représentation au conseil, alternatives stratégiques, vente de la société, bataille de procurations et similaires) ; lorsque l'Item 4 ne peut être extrait, le résultat est « unclear » plutôt qu'une supposition. Ensuite, un déclarant individuel portant des marqueurs de dirigeant ou d'administrateur est classé comme initié, et non comme activiste.

Confiance. Élevée signifie au moins deux expressions activistes distinctes et aucun langage d'investissement passif ; moyenne, une seule expression ; faible, un langage mixte. Seuls les dépôts à confiance élevée produisent un signal de participation activiste.

Niveaux de déclarants. Une courte liste établie de fonds activistes connus, indexée sur le CIK EDGAR :

• Niveau 1 : Elliott, Icahn, Pershing Square, Trian, Starboard, Third Point
• Niveau 2 : Saba, Engaged Capital, Cevian, ValueAct, JANA
• Niveau 3 : Politan, Ancora, et des déclarants 13D institutionnels tels que GAMCO, OrbiMed, General Atlantic et Bulldog Investors

Les fonds ne sont ajoutés qu'après vérification de leur CIK. Environ un cinquième des amendements 13D/A renvoient au dépôt précédent sans reprendre l'Item 4, et certains omettent le tableau de détention ; la page affiche la couverture pour que les lecteurs voient ce qui a été observé.

18 · Émissions obligataires

Les dépôts obligataires proviennent de la recherche plein texte SEC EDGAR sur la famille de prospectus 424B (424B2/3/4/5), analysés en deux passes. La première passe filtre l'extrait de recherche pour rejeter les émissions d'actions et de fonds qui mentionnent « aggregate principal amount » dans un texte standard. Pour les dépôts qui survivent sans conditions structurées, la seconde passe lit le début du document du prospectus et relance les extracteurs ; un dépôt dont le corps est majoritairement en langage actions est étiqueté « not bond » et masqué de la page tout en étant conservé pour audit.

Le principal, le coupon et l'échéance sont des champs indépendants : une ligne peut afficher un montant sans taux. La vue par défaut montre les lignes où les trois sont divulgués. Les tickers sont repris du nom d'affichage EDGAR lorsqu'il existe, sinon rapprochés par nom d'entreprise normalisé.

Trois signaux à base de règles se déclenchent : émission de dette importante (principal de 1 Md$ ou plus), financement d'acquisition (l'utilisation du produit s'analyse comme une acquisition) et émission à taux élevé (coupon supérieur d'au moins 200 pb au spread ajusté des options du haut rendement américain en vigueur).

19 · Probabilité implicite risque-neutre

L'outil de probabilité implicite transforme chaque chaîne d'options cotée en la distribution de probabilité que le marché attribue au sous-jacent à chaque échéance, à l'aide de l'identité de Breeden-Litzenberger : la densité risque-neutre au strike K est e^(rT) fois la dérivée seconde du prix du call par rapport à K.

• Univers : 113 sous-jacents américains choisis pour la liquidité de leurs options (ETF d'indices, sectoriels et macro, et actions individuelles liquides) ; le sélecteur de tickers de l'outil est la liste exacte. Un instantané par jour à 21:00 UTC, toutes les échéances cotées. Les échéances de moins de 7 jours ne sont pas ajustées.
• Cotations : uniquement les options hors de la monnaie (puts sous le forward, calls au-dessus), avec un bid et un ask et un écart inférieur à la moitié du mid.
• Forward : tiré de la parité put-call sur les strikes les plus proches du spot, de sorte que dividendes et coûts d'emprunt sont intégrés.
• Ajustement : chaque mid est converti en volatilité implicite Black-76, et un spline de lissage est ajusté sur la volatilité implicite en fonction du log-moneyness, pondéré par l'écart bid-ask de chaque cotation afin que la courbe reste à environ un écart de chaque cotation. Les prix des calls sont reconstruits à partir de la courbe lissée puis dérivés. Le taux r est le rendement du bon du Trésor à 3 mois.
• Contrôles : si la densité négative (un arbitrage dans l'ajustement) dépasse 3 % du total, ou si la probabilité totale sort de 1 ± 0,10, l'échéance est affichée comme non calculable avec la raison. Rien n'est remis à l'échelle pour forcer un ajustement.

Note : les probabilités risque-neutres incluent la prime que les investisseurs paient pour se protéger et tendent à surestimer le risque de queue par rapport aux fréquences réalisées. Ce sont des prix, pas des prévisions. Les chaînes peu profondes sont souvent non calculables par conception.

Bureau Futures et matières premières

Historique de règlement, saisonnalité, volatilité, positionnement, stocks et courbe à terme.

20 · Analyses des futures et des matières premières

Les analyses des futures sont calculées à partir de l'historique quotidien de règlement stocké (contrats continus du mois rapproché et mois de livraison individuels). Chaque chiffre décrit ce que les prix et le positionnement ont fait.

• Saisonnalité : rendements de fin de mois à fin de mois, moyennés par mois calendaire sur les années disponibles, avec la part de mois positifs. Une cellule exige au moins trois ans de données.
• Volatilité réalisée : RV20 et RV60 sont l'écart-type des rendements logarithmiques quotidiens sur 20 et 60 séances, annualisé par la racine carrée de 252. Le percentile RV20 situe la valeur du jour sur l'année glissante ; au 10e percentile ou en dessous, le marché est étiqueté comprimé. L'ATR14 est affiché en part de la dernière clôture.
• Positionnement spéculatif : Commitments of Traders hebdomadaire de la CFTC (legacy, combiné). Le z-score compare la part nette des spéculateurs dans l'intérêt ouvert à sa moyenne glissante sur trois ans ; l'indice COT place la position nette sur une échelle de 0 à 100 sur les mêmes trois ans.
• Stocks : stocks hebdomadaires EIA de pétrole brut (hors SPR), d'essence, de distillats et de gaz naturel des 48 États inférieurs, chacun rapporté à la moyenne de la même semaine sur les cinq années précédentes.
• Courbe à terme : un instantané quotidien à 22:30 UTC enregistre les règlements de 16 racines : brut WTI et Brent, gaz naturel, fioul de chauffage et essence ; or, argent, cuivre et platine ; maïs, soja et blé ; café, sucre, cacao et coton. Les racines cotées chaque mois sont parcourues sur 12 contrats, les autres sur 8. L'outil public de courbe montre le WTI, le gaz naturel, l'or et le maïs ; les utilisateurs connectés voient les 16 dans le moniteur de courbe, et chaque mois de livraison a sa propre page de contrat. L'historique des douze racines ajoutées le plus récemment commence fin septembre 2026.

Une courbe est en contango lorsque le deuxième mois se règle plus de 0,25 % au-dessus du mois rapproché, en backwardation lorsqu'il se règle plus de 0,25 % en dessous, et plate entre les deux. Le rendement de roll annualisé est (rapproché / suivant) élevé à la puissance (12 / mois les séparant), moins un.

Trois types de signaux déterministes utilisent ces données : un retournement de positionnement (la position nette non commerciale franchissant zéro), un signalement de compression de volatilité (RV20 au 5e percentile de son année glissante ou en dessous) et un retournement de courbe (l'étiquette contango / plate / backwardation changeant entre deux instantanés, sur le WTI, le gaz naturel, l'or et le maïs).

Bureau Crypto

Flux des ETF bitcoin et Ethereum au comptant et registre des fonds.

21 · Flux des ETF crypto

La liste des fonds est un registre daté : chaque fonds est identifié par son actif et son ticker ensemble (certains trusts partagent un ticker avec la crypto qu'ils détiennent), et un fonds est ajouté ou retiré avec une date d'effet, jamais supprimé.

L'agrégat d'un jour n'est appelé total que lorsque chaque fonds actif du registre ce jour-là a un flux connu. Sinon, c'est un sous-total déclaré et il indique combien de fonds actifs il couvre, leur part des actifs et quels tickers manquent. Un sous-total est toujours étiqueté comme sous-total.

Les flux ne sont jamais estimés : un fonds-jour sans flux déclaré reste vide. L'API retient tout flux quotidien qui dépend d'une source que Kresmion n'est pas autorisé à redistribuer et l'indique dans la réponse. Les données des fonds proviennent des pages des émetteurs eux-mêmes (par exemple iShares), des dépôts SEC et d'un fournisseur de données de marché.

Bureau Renseignement

Renseignement en sources ouvertes, signaux composés et marchés de prédiction.

22 · Pipelines OSINT

Le renseignement en sources ouvertes provient de trois voies aux calendriers indépendants :

• Flux officiels et d'éditeurs : flux RSS et Atom de première main lus selon leurs conditions en vigueur, notamment la SEC, la CFTC, l'OCC, le US Department of Energy, le BLS (emploi, CPI, PPI, offres d'emploi), les sanctions OFSI du Royaume-Uni, la BIS, la Reserve Bank of Australia et la Commission européenne, plus un petit ensemble de flux propres à des éditeurs. Les lignes issues de flux officiels portent le nom de l'éditeur et son attribution.
• Telegram : une liste vérifiée de canaux publics.
• Index d'actualités web : l'index d'actualités multilingue de GDELT.

La voie des réseaux sociaux lisait des publications publiques de X via un miroir tiers jusqu'à l'arrêt de ce miroir le 2026-08-24. Cette voie ne livre plus rien depuis, et aucune source de remplacement n'a été ajoutée.

Les événements sont dédupliqués, leur langue détectée et traduits à l'ingestion, et le texte d'origine est toujours conservé derrière un bouton « Afficher l'original ». Les titres OSINT sont les mots mêmes de la source, affichés sous un badge « Rapport externe ». Une couche de regroupement rassemble les événements liés qui partagent des entités et arrivent à des moments proches ; les grappes au-dessus d'un seuil de pertinence reçoivent un résumé d'une phrase rédigé par un modèle de langage, qui ne peut résumer que ce que la grappe contient. La crédibilité des sources est notée de 0 à 100 sur l'historique, l'attribution et les normes éditoriales, et les sources sous un plancher sont exclues. La liste des sources elle-même relève d'un travail éditorial et n'est pas publiée.

23 · Signaux composés

Un signal composé se déclenche lorsque des familles de sources indépendantes (par exemple OSINT, positionnement et évolution des prix) désignent la même région ou le même actif dans une courte fenêtre glissante. Plusieurs événements de la même famille ne comptent qu'une fois. La conviction (haute, moyenne, en formation) reflète le nombre de familles de sources et la force de chaque contribution ; les pondérations exactes et les planchers de bruit ne sont pas publiés.

24 · Marchés de prédiction

Kresmion observe les marchés de prédiction en lecture seule : la probabilité que les traders d'une plateforme attribuent à un événement, son évolution et le flux d'ordres qui la sous-tend. Il n'y a aucune intégration de trading.

• Plateformes : Polymarket est la plateforme principale. Les prix Kalshi n'apparaissent que pour les comptes connectés, lorsqu'un marché Kalshi est apparié à la même question : dans la vue de marché et dans les vues de consensus et de divergence inter-plateformes. Les pages publiques sous /odds, tableau des midterms compris, ne montrent que Polymarket. Les données Kalshi ne sont pas servies par l'API ni par le MCP, qui ne portent que Polymarket.
• Couverture : les nouveaux marchés Polymarket sont découverts toutes les heures ; les prix des marchés déjà suivis sont relevés toutes les 5 minutes pour les niveaux actifs et au moins toutes les 6 heures pour la longue traîne ; un balayage complet quotidien capte les marchés résolus et les retraits de cote, et les résolutions sont rattrapées toutes les 30 minutes.
• Consensus inter-plateformes : les questions appariées sont fusionnées en une ligne de consensus ; les marchés frères ne sont jamais mélangés, les marchés sportifs sont exclus, et chaque ligne conserve une référence sur 24 heures.
• Boîte à outils : principaux mouvements du marché (plus fortes revalorisations sur 24 heures et 7 jours au-dessus d'un plancher de volume), calendrier des résolutions, calibration de la foule (score de Brier et tranches de fiabilité sur les marchés résolus, lues à la moitié de la durée de vie observée de chaque marché, plafonnée à sept jours et jamais sous 15 minutes, si bien qu'un marché de courte durée est lu quelques heures ou minutes avant sa résolution), et profondeur du carnet d'ordres en direct avec slippage estimé pour des tailles standard.
• Flux de portefeuilles et algorithmique : pour les marchés les plus actifs, les transactions publiques et les positions des détenteurs sont lues toutes les 30 minutes et agrégées par portefeuille. Des détecteurs signalent des schémas d'exécution visibles sur le ruban public (tranches de type TWAP, absorption, échelles de bids). Les signalements décrivent la structure du flux d'ordres et n'avancent aucune direction.
• Tableau des midterms : la page des midterms américaines de 2026 montre les marchés de contrôle du Sénat et de la Chambre avec variations sur 24 heures et 7 jours et profondeur, à partir de Polymarket uniquement.
• Résolutions : les pages publiques de cotes ne rapportent un résultat que lorsque la plateforme a résolu le marché ; un résultat déduit d'un prix final n'est pas présenté comme un résultat.

Une variation de 15 points de pourcentage ou plus en 24 heures crée un événement dans le flux de renseignement. Les briefs publiés citent les probabilités des plateformes avec un horodatage de récupération.

Note : les probabilités des marchés de prédiction sont des prix de foule, sous les incitations et la liquidité de chaque plateforme. Ce ne sont pas des prévisions de Kresmion et pas un conseil financier.

Bureau Signaux

Comment les signaux sont comptés, retirés et notés.

25 · Hygiène des signaux et historique

Un signal est un enregistrement d'événement daté et sourcé : un dépôt, le franchissement d'un seuil, un changement de positionnement. Les signaux sont descriptifs ; aucun n'est une recommandation.

• Les signaux retirés sont supprimés de tous les flux publics, décomptes et scores. Un signal écrit plusieurs fois par une réexécution est une seule affirmation, notée une seule fois sur sa première copie.
• Aucun score de confiance : Kresmion ne publie aucun chiffre de confiance de modèle pour les signaux, car aucun n'est mesuré.
• Historique : pour chaque signal dont le symbole est résoluble, le rendement à terme est enregistré à +1, +7 et +30 jours. L'entrée est la première clôture quotidienne suivant le jour du signal, afin d'éviter le biais d'anticipation. Les signaux perdants sont stockés et affichés exactement comme les gagnants. Les agrégats par type sont servis via l'API et le MCP.
• Page de précision des signaux : taux de réussite glissants par type de signal et direction à 1, 5 et 30 jours (clôture au déclenchement contre clôture N jours plus tard). Les groupes comptant trop peu de déclenchements sont masqués, et une cellule indique « ins. hist » tant que pas assez de déclenchements n'ont mûri jusqu'à cet horizon.

Note : les taux de réussite passés ne disent rien des rendements futurs, et un taux de réussite ignore la taille : de nombreux petits gains et quelques grosses pertes peuvent paraître meilleurs qu'ils ne sont.

Portefeuille et espace de travail

Avoirs personnels, rapports et messagerie.

26 · Portefeuille et portefeuilles on-chain

Les positions du portefeuille peuvent utiliser des lots FIFO ou à coût moyen, calculés dans le navigateur à partir de votre registre de transactions chiffré. Les portefeuilles on-chain utilisent l'appariement de lots FIFO : un transfert entrant ouvre un lot à sa valeur en USD à l'arrivée, un transfert sortant ferme d'abord le lot le plus ancien, un swap est la cession d'un token et l'acquisition de l'autre à la valeur du moment du swap, et les transferts entre vos propres portefeuilles sont ignorés. Un token sans prix récent est affiché au coût avec un signalement « no mark » ; un prix n'est jamais deviné.

Note : il s'agit d'un calcul sur vos enregistrements et sur des données publiques de la blockchain, pas d'un conseil fiscal.

27 · Rapports

Le générateur de rapports produit des rapports PDF à partir des mêmes tables que celles lues par le tableau de bord. Les chiffres sont calculés de façon déterministe ; un récit IA facultatif, lorsqu'il est proposé, reste séparé des chiffres. La génération est plafonnée à cinq rapports par utilisateur et par jour.

• Risque du portefeuille : volatilité, matrice de corrélation, profil de drawdown et Value at Risk historique à 95 % et 99 %, sur vos positions de portefeuille on-chain, votre liste de suivi (à pondération égale) ou une liste personnalisée avec pondérations facultatives.
• Analyse approfondie d'un actif : évolution des prix, signaux, positionnement institutionnel, transactions d'initiés, OSINT et marchés de prédiction associés pour un ticker.
• Brief de régime macro : le score de régime, la décomposition des facteurs, les extrêmes COT et les probabilités de taux de la Fed issues des marchés de prédiction.
• Positionnement COT : chaque marché de futures CFTC suivi, trié par z-score sur trois ans.
• Synthèse des flux de capitaux : les plus fortes hausses, réductions, sorties et nouvelles positions du dernier trimestre 13F, par variation en dollars.
• Brief matinal de la liste de suivi : un résumé par actif de la liste de suivi avec variations de prix, alertes récentes, marchés de prédiction associés et le régime.
• Microstructure des marchés de prédiction : divergence inter-plateformes, revalorisations, signalements de flux algorithmique, calibration et flux de portefeuilles.

Les rapports à l'échelle du marché sont générés une fois par jour UTC et partagés ; les rapports personnels sont générés par utilisateur et jamais mis en cache. Les rapports peuvent être envoyés par e-mail selon un calendrier quotidien, hebdomadaire ou mensuel (jusqu'à cinq calendriers actifs par utilisateur).

28 · Messagerie et objets partagés

La messagerie Kresmion est un chat natif du terminal. Un ticker, un signal, un graphique ou un tableau déposé dans une conversation s'affiche comme un objet en direct avec la même attribution de source qu'ailleurs : un signal partagé montre le dépôt ou le flux d'origine, un prix partagé montre son horodatage et sa source. Kresmion n'ajoute aucune interprétation à un objet partagé. Pour savoir comment les données personnelles et les messages sont traités, consultez la politique de confidentialité.

29 · Lire les données de recherche publiques

Les avoirs institutionnels sont étiquetés par trimestre déclaré et identifiant de titre, les positions d'options déclarées étant séparées des positions en actions. Les instantanés des outils indiquent leurs dates d'observation ; une valeur en cache n'est pas une cotation intrajournalière. Découvrez l'éditeur de recherche et l'approche éditoriale.

30 · Sources de données

• SEC EDGAR : 13F-HR, Form 4, Schedules 13D/13G, 10-K, 10-Q, 8-K, prospectus 424B, données financières XBRL et table de correspondance des tickers des sociétés.
• FINRA : intérêt à découvert et volume quotidien de ventes à découvert. Source : FINRA. Données d'intérêt à découvert détenues par FINRA.
• Clerk of the US House of Representatives : déclarations périodiques de transactions des membres.
• FRED (Federal Reserve Bank of St. Louis) : séries macro, rendements du Trésor (Federal Reserve H.15), taux à long terme de l'OCDE et bilan de la Fed. Ce produit utilise l'API FRED® mais n'est ni approuvé ni certifié par la Federal Reserve Bank of St. Louis.
• Federal Reserve et New York Fed : le calendrier des réunions du FOMC et les taux de référence du marché monétaire.
• US Treasury : avoirs étrangers TIC et solde de trésorerie du Trésor.
• ECB : la courbe des rendements de la zone euro et les taux d'intérêt à long terme aux fins de convergence. Source : statistiques de la BCE.
• OECD : taux d'intérêt à long terme des pays hors UE, via FRED.
• BIS : taux directeurs des banques centrales et statistiques bancaires internationales.
• Banques centrales : publications de taux directeurs de chaque banque, utilisées lorsqu'elles sont plus récentes que celles de la BIS.
• Agences de la dette publique et ministères des Finances : notations souveraines issues de leurs propres pages, lorsque les conditions autorisent la réutilisation.
• CFTC : Commitments of Traders.
• EIA : stocks hebdomadaires de pétrole et de gaz naturel.
• Éditeurs de flux officiels : publications de la SEC, de la CFTC, de l'OCC, du US Department of Energy, du BLS, de l'OFSI du Royaume-Uni, de la BIS, de la Reserve Bank of Australia et de la Commission européenne.
• GDELT et canaux Telegram publics : renseignement en sources ouvertes.
• CoinGecko : prix et capitalisations des cryptos.
• API publiques des plateformes de dérivés (Binance, OKX, Bybit, Hyperliquid) : taux de financement, intérêt ouvert, ratios long/short et liquidations.
• iShares : nombre de parts en circulation de son fonds bitcoin.
• Polymarket : catalogue et prix des marchés, carnets d'ordres, transactions publiques et positions des détenteurs.
• Kalshi : prix de marché des questions appariées, affichés uniquement aux comptes connectés.
• NASA FIRMS et Open-Meteo : détections satellitaires d'incendies et météo pour le renseignement physique.
• Un fournisseur de données de marché : chaînes d'options, règlements des futures, clôtures quotidiennes inter-actifs et prix des ETF.

Chaque requête sortante porte un User-Agent avec contact afin que les opérateurs de sources puissent joindre Kresmion. Les limites de débit documentées sont respectées, les requêtes ralentissent en cas d'erreur et s'arrêtent en cas d'opposition.