Cinq fonds ont ouvert de nouvelles positions sur Meta au premier trimestre. Cinq autres ont réduit les leurs.

Par Kresmion Research

Cinq grands fonds ont ouvert de toutes nouvelles positions sur Meta au premier trimestre, soit au total 1,23 milliard de dollars d'argent frais, alors même que cinq autres réduisaient les leurs. Le même trimestre qui a attiré Viking Global, Dragoneer, Renaissance Technologies, Third Point et Soros vers le titre pour la première fois a vu Coatue amputer un quart de sa position et Millennium réduire la sienne de moitié. Ce n'était pas un mouvement de consensus vers le titre. C'était une rotation à double sens, et le même schéma apparaît sur Nvidia.

Les chiffres proviennent des déclarations 13F que les grands gérants soumettent à la SEC chaque trimestre. Elles tombent le jour où un nouveau président de la Réserve fédérale entame sa première réunion, de sorte que le positionnement se situe face à une lecture macroéconomique exceptionnellement calme. Plus de détails ci-dessous.

Points clés

Parmi la vingtaine de gérants suivis par Kresmion, quatorze ont déclaré une position sur Meta à la fin du premier trimestre et douze ont déclaré Nvidia. Chaque déclarant Meta portait la position à une valorisation identique de $572.13 par action, et chaque déclarant Nvidia à $174.40. Une valorisation partagée unique sur l'ensemble des déclarants est la vérification que ces lignes sont des valeurs propres de fin de trimestre et non un artefact de données.

Ce que montrent les déclarations Meta

L'argent frais était réel et il était réparti entre cinq gérants. Viking Global a ouvert la plus grande nouvelle participation, 1,062,575 actions d'une valeur de $607.9 million, suivi de Dragoneer à $407.8 million, Renaissance Technologies à $145.0 million, Third Point à $51.5 million et Soros à $19.8 million. Trois autres fonds ont renforcé des positions existantes : Tiger Global a relevé sa position de 12,2 pour cent à 3,086,864 actions, la plus grande participation Meta unique du groupe à $1,766.1 million ; Bridgewater a ajouté 30,4 pour cent et Point72 a ajouté 25,2 pour cent.

L'autre côté du registre était tout aussi actif. Coatue a amputé sa participation Meta de 25,6 pour cent à $1,608.9 million, Millennium a réduit sa position de 52,8 pour cent à $855.3 million, Appaloosa a rogné 27,3 pour cent, D. E. Shaw a coupé 8,0 pour cent et Two Sigma a coupé 13,6 pour cent. Pershing Square est resté à peu près stable, en baisse de 0,5 pour cent à $1,522.4 million.

Sur l'ensemble des quatorze fonds, l'argent nouveau et ajouté totalisait environ $3.23 billion. Les réductions totalisaient environ $3.28 billion. En dollars, les fonds qui coupaient Meta l'emportaient légèrement sur les fonds qui l'achetaient. Cet équilibre est l'histoire : les données ne montrent pas les institutions converger vers le titre. Elles les montrent en désaccord à son sujet.

Nvidia raconte la même histoire

Douze fonds suivis ont déclaré Nvidia à la fin du trimestre, valorisés à environ $10.39 billion au total. Le plus gros détenteur, Millennium, est resté presque parfaitement stable à 23,618,000 actions d'une valeur de $4,119.0 million, en hausse de 0,4 pour cent. Tiger Global a ajouté 9,1 pour cent à $2,094.8 million. Sept fonds au total ont ajouté ou bondi, menés par Renaissance, qui a relevé sa participation Nvidia de 190 pour cent à $440.7 million, et Soros, en hausse de 61,2 pour cent.

Mais quatre fonds se sont retirés. Coatue a amputé sa participation Nvidia de 31,2 pour cent, le même fonds qui a rogné Meta, et Third Point a coupé 93,6 pour cent, ramenant sa position d'environ 2,95 millions d'actions à 190,000. Les courants croisés sont visibles au niveau des fonds : Coatue a réduit les deux noms, Tiger Global a ajouté aux deux, et Renaissance a ouvert Meta tout en relevant Nvidia.

Pourquoi ce n'est pas un consensus

Un 13F est un document rétrospectif. Il capte où se situait un fonds au 31 mars, déclaré avant l'échéance du 15 mai, ce qui rend cet instantané vieux d'environ onze semaines. Il ne dit rien de ce que chacun de ces gérants a fait depuis, et il ne divulgue pas les options, les ventes à découvert ou les couvertures placées aux côtés du titre détenu à l'achat. Lues simplement, les déclarations du T1 montrent de l'argent institutionnel frais entrant sur Meta et Nvidia depuis certains gérants au moment même où d'autres retiraient de l'argent. Il n'y a aucune direction unique à en lire, et Kresmion n'en attribue aucune.

Par souci de transparence, une ligne Berkshire Hathaway largement citée pour Alphabet a été exclue de cette analyse en tant qu'erreur de données connue ; son nombre d'actions est gonflé par rapport à la déclaration de référence.

Ce que fait la Fed cette semaine

Les déclarations arrivent alors que le Comité fédéral de l'open market se réunit les 16 et 17 juin, la première réunion présidée par Kevin Warsh, qui a été confirmé par le Sénat le 13 mai et a succédé à Jerome Powell. La décision de taux et le premier Résumé des projections économiques sous Warsh sont attendus le 17 juin. Les marchés de prédiction fixent la probabilité d'aucun changement de la fourchette actuelle de 3,50 à 3,75 pour cent à 98,45 pour cent sur Polymarket, avec environ $9.95 million de volume sur la question. Le même lieu valorise la chance d'une baisse en juillet à seulement 1,45 pour cent, avec une probabilité de 93,50 pour cent que la Fed maintienne à nouveau lors de sa réunion de juillet, tandis que la probabilité d'une quelconque hausse de taux au cours de 2026 se situe à 19,50 pour cent.

Warsh a signalé qu'il souhaitait limiter les indications prospectives de la Fed, et des rapports suggèrent qu'il pourrait remodeler le graphique en points sur lequel les marchés s'appuient pour la trajectoire des taux, ou refuser d'y contribuer. Cela rend les projections de demain, l'ancrage de valorisation sensible aux taux pour des titres comme Meta et Nvidia, plus difficiles à lire que d'habitude.

Le tableau inter-actifs à l'entrée est calme. Le modèle de régime macro de Kresmion affiche un score lissé de +0.22, nettement Neutre, avec une forte conviction et un régime âgé de 48 jours. Le rendement du Trésor à 10 ans se situe à 4,48 pour cent et celui à 2 ans à 4,09 pour cent, laissant la pente de la courbe à environ +40 points de base. L'écart de crédit à haut rendement est de 266 points de base, historiquement serré, et les conditions financières se lisent comme accommodantes. La toile de fond est l'inflation la plus chaude depuis 2022, avec un IPC de mai à 4,2 pour cent et un IPP à 6,5 pour cent, couverte dans la note d'hier.

Questions fréquentes

Qu'est-ce qu'un 13F et à quel point ces données sont-elles actuelles ?

Un 13F est le rapport trimestriel que les grands gérants d'investissement américains déposent auprès de la SEC pour divulguer leurs positions longues en actions. Il est dû dans les 45 jours suivant la fin du trimestre. Ces données sont l'instantané du 31 mars 2026, déclaré avant l'échéance du 15 mai, elles ont donc environ onze semaines. Elles montrent où se situaient les fonds en fin de trimestre, et non comment ils sont positionnés aujourd'hui.

Cela signifie-t-il que les fonds achetaient Meta ?

Non. Parmi les fonds suivis par Kresmion, cinq ont ouvert de nouvelles positions sur Meta et trois ont ajouté, mais cinq ont rogné et un est resté stable. En valeur en dollars, les réductions l'emportaient légèrement sur l'argent nouveau et ajouté. Les déclarations montrent une rotation à double sens, et non un mouvement unidirectionnel, et Kresmion n'en déduit aucune direction.

Pourquoi le même prix apparaît-il pour chaque fonds ?

Chaque déclarant Meta rapporte la position à une valorisation implicite identique de $572.13 par action, et chaque déclarant Nvidia à $174.40. C'est le prix de fin de trimestre que chaque fonds a utilisé pour valoriser la position. Une valorisation uniforme sur l'ensemble des déclarants est la vérification d'intégrité que les lignes sont propres et non un point de données fusionné ou corrompu.

Que fait la Réserve fédérale cette semaine ?

Le Comité fédéral de l'open market se réunit les 16 et 17 juin, la première réunion présidée par Kevin Warsh. Les marchés de prédiction valorisent à 98 pour cent la probabilité d'aucun changement de la fourchette cible de 3,50 à 3,75 pour cent. La décision de taux et le premier Résumé des projections économiques sous Warsh sont prévus pour le 17 juin.