Araştırma Notları
Piyasa Çarşamba günü Fed'in faiz artırma ihtimalini dörtte bir olarak fiyatlıyor. Ekonomistler hâlâ değişiklik yok diyor.
Kresmion Research tarafından, July 28, 2026
Federal Open Market Committee kararını July 29 Çarşamba günü ABD Doğu saatiyle öğleden sonra 2:00'de açıklıyor. Bu karar için ankete katılan ekonomistler faizlerde değişiklik beklemiyor. Bu durumda hedef aralığın üst bandı, April ayından bu yana bulunduğu yüzde 3.75 seviyesinde kalır.
Buna para yatıranlar geniş bir farkla aynı fikirde değil. Bu toplantıda 25 baz puanlık artışa dayalı Polymarket sözleşmesi bu sabah yüzde 26.30'dan kote ediliyor, alış 26.20 ve satış 26.40. Ayrı bir platform olan Kalshi aynı sonucu yüzde 26.50 olarak fiyatlıyor. İki hafta önce aynı sözleşme yüzde 8 civarındaydı.
Bu yeniden fiyatlamaya eşlik eden açıklama enflasyon. The Motley Fool tarafından July 24'te yayımlanan ve Yahoo Finance üzerinden dağıtılan July Fed Faiz Artırımı Olasılığı Son Bir Haftada Üçe Katlandı başlıklı yazı üç neden sıraladı: Strait of Hormuz ve bunun petrol üzerindeki etkisi, çekirdek PCE'deki fiyat yapışkanlığı ve yapay zeka veri merkezi inşasının maliyeti.
Bu üç nedenden ikisi, o tarihten sonra açıklanan verilerle sınanabilir. Biri sınamayı geçiyor. Diğeri geçmiyor, onun yerini alacak zamanlama anlatısı da geçmiyor.
Öne çıkan bulgular
| Ölçüt | Değer | Tarih | Bağlam |
|---|---|---|---|
| Polymarket, July 29'da 25bp artış | yüzde 26.30 | July 28, 08:50 UTC | July 3'te yüzde 7.97 |
| Kalshi, aynı sonuç | yüzde 26.50 | July 28, 08:50 UTC | 8.7 milyon sözleşmelik açık pozisyon |
| Ankete katılan ekonomist beklentisi | yüzde 3.75, değişiklik yok | July 29 toplantısı | Önceki toplantıyla aynı |
| Manşet CPI, yıllık | yüzde 3.5 | July 14 verisi | Beklenti yüzde 3.8, önceki yüzde 4.2 |
| Çekirdek PCE, yıllık | yüzde 3.4 | June 25 verisi | Önceki yüzde 3.3, toplantı öncesi güncelleme yok |
| Haftalık işsizlik başvuruları | 187,000 | July 23 verisi | Beklenti 212,000, önceki 209,000 |
| 2 yıllık Hazine getirisi | yüzde 4.37 | July 23 kapanışı | July 16'da yüzde 4.16 |
| Brent ham petrol, sürekli seri | 87.83 dolar | July 27 kapanışı | Hâlâ July 1'in yüzde 28 üzerinde |
Piyasa gerçekte ne yaptı
Kresmion, July toplantısında 25 baz puanlık artışa dayalı Polymarket sözleşmesini kaydediyor. Kote edilen olasılığın günlük ortalamaları şöyle:
| Tarih | 25bp artış olasılığı |
|---|---|
| July 3 | yüzde 7.97 |
| July 14 | yüzde 7.30 |
| July 15 | yüzde 5.40 |
| July 16 | yüzde 3.63 |
| July 17 | yüzde 4.31 |
| July 18 | yüzde 4.87 |
| July 19 | yüzde 5.43 |
| July 20 | yüzde 6.55 |
| July 21 | yüzde 11.61 |
| July 22 | yüzde 18.40 |
| July 23 | yüzde 24.55 |
| July 24 | yüzde 24.20 |
| July 25 | yüzde 24.42 |
| July 26 | yüzde 18.52 |
| July 27 | yüzde 22.58 |
| July 28 | yüzde 26.30, 08:50 UTC'de canlı kotasyon |
Nereden başladığınız anlatıyı değiştirdiği için her iki başlangıç noktası da veriliyor. July 16'daki yüzde 3.63'lük dipten ölçüldüğünde sözleşme 22.7 puan yükseldi ve yediye katlandı. Ancak July 16, kayıtlı serinin tamamındaki en düşük okuma, zayıf bir CPI raporundan iki gün sonra görülen bir dip. Kaydın ilk günü olan July 3'ten ölçüldüğünde hareket 7.97'den 26.30'a, yani 18.3 puanlık bir yükseliş ve üç katının biraz üzerinde. İkinci rakam daha adil olanı.
Kayıtta belirtilmesi gereken bir boşluk var. Kresmion'un bu sözleşme için 16 ayrı kayıt günü bulunuyor: July 3 ve ardından July 14'ten itibaren. June geçmişi yok, dolayısıyla bu sözleşmenin kendine ait uzun vadeli bir temel oranı yok.
Hareket Çarşamba günüyle sınırlı değil. Federal Reserve'ün 2026 içinde herhangi bir noktada faiz artırıp artırmayacağını soran ve toplam hacmi 4.85 milyon dolar olan ayrı bir Polymarket sözleşmesi July 16'da yüzde 51.50 seviyesindeydi, şimdi yüzde 77.50. Aynı platformda işlem gördüğü için bağımsız bir doğrulama değil, ama tek bir toplantının değil bir patikanın yeniden fiyatlandığını gösteriyor.
Takvimde daha ileri gidildiğinde September sözleşmesi artışı yüzde 55.50, değişiklik olmamasını yüzde 35.00 olarak fiyatlıyor ve böylece artış, bir hafta önce değişiklik olmamasının favori olduğu September için tek başına en olası sonuç haline geliyor. October yeniden hiçbir şeye dönüyor: değişiklik yok yüzde 60.50, artış yüzde 24.50. Bu iki sözleşme, toplam hacimleri sırasıyla 1.09 milyon ve 77,692 dolar ile July'dan çok daha küçük, dolayısıyla özellikle October okuması sığ kabul edilmeli.
20 puanlık bir hafta ne kadar sıra dışı
Sözleşmenin bir haftalık değişimi 19.85 puan. Bu, olağanüstü kelimesini çağırıyor ama o kelimeyi tam olarak hak etmiyor.
Polymarket'teki likit makro sözleşmeler genelinde, hacmi 500,000 doların üzerinde olan 30 sözleşmeye ait 183 işlem günü kullanıldığında yedi günlük mutlak hareketin medyanı 2.00 puan, doksanıncı yüzdelik dilim ise 18.70 puan. 19.85 puan veya daha büyük bir hareket, makro piyasa işlem günlerinin yüzde 6.6'sında görülüyor. Bu hafta kendi kategorisinde 93. yüzdelik dilimde yer alıyor. En üst onda birlik dilime giren bir hafta, kabaca on beşte bir, bir anomali değil.
Piyasanın büyüklüğü önemli ve burada birbirinden farklı iki rakam söz konusu. Polymarket, 25 baz puanlık sözleşmede 21.5 milyon dolar, değişiklik yok sözleşmesinde 31.0 milyon dolar ve beş July sonucunun tamamında birlikte 109.0 milyon dolarlık toplam hacim bildiriyor, bunun 2.38 milyon doları son 24 saatte işlem gördü. Ayrıca Kresmion, July 14'ten bu yana bireysel işlem kaydını topladı, bu da o platformun hacminin kabaca yüzde 13'üne denk gelen bir örneklem: beş sözleşme genelinde 14.0 milyon dolar değerinde 47,056 işlem ve 25 baz puanlık sözleşmede 2.30 milyon dolar değerinde 11,785 işlem. Aşağıdaki tüm katılımcı rakamları bu kaydedilen örneklem üzerinden hesaplanıyor. Kalshi'de eşleşen sözleşmenin açık pozisyonu 8.7 milyon sözleşme, değişiklik yok tarafında ise 8.9 milyon sözleşme ve her biri bir dolardan uzlaşıyor.
Enflasyon verisi büyük ölçüde ters yöne gitti, üç istisnayla
July CPI raporu July 14'te açıklandı. Her kalem beklentinin altında geldi.
| Seri | Gerçekleşen | Beklenti | Önceki |
|---|---|---|---|
| Enflasyon oranı, yıllık | yüzde 3.5 | yüzde 3.8 | yüzde 4.2 |
| Çekirdek enflasyon oranı, yıllık | yüzde 2.6 | yüzde 2.8 | yüzde 2.9 |
| Enflasyon oranı, aylık | eksi yüzde 0.4 | eksi yüzde 0.1 | yüzde 0.5 |
| Çekirdek enflasyon oranı, aylık | yüzde 0.0 | yüzde 0.2 | yüzde 0.2 |
Üretici fiyatları ertesi gün geldi. Manşet PPI, değişiklik beklenmezken ve önceki yüzde 0.6 iken aylık bazda yüzde 0.3 geriledi. Tüketiciler de aynı yönde hareket etti. July 17'deki University of Michigan öncü anketi bir yıllık enflasyon beklentisini yüzde 4.6'dan yüzde 4.2'ye indirdi, beş yıllık rakam ise yüzde 3.3'te değişmedi.
Üç seri ters yönde ilerledi ve üçü de kayda geçmeyi hak ediyor. İthalat fiyatları, yüzde 0.7'lik düşüş beklentisine karşın aylık bazda yüzde 0.3 arttı, yıllık oran ise yüzde 6.7'den yüzde 7.1'e yükseldi. Çekirdek üretici fiyatları, önceki yüzde 4.6'dan yıllık yüzde 4.7'ye çıkarak beklentinin altında kalırken yine de hızlandı. Bu notun ilerisinde alıntılanan aynı Philadelphia Fed anketinin ödenen fiyatlar bileşeni de 53.2'den 53.9'a yükseldi.
Bu okumaya karşı en güçlü sav
O sav, Federal Reserve'ün fiilen hedeflediği ölçüt olan ve bütün bunlar başladığından beri henüz açıklanmayan çekirdek PCE.
June 25'teki son okumasında çekirdek PCE fiyat endeksi yıllık yüzde 3.4 idi, önceki yüzde 3.3'ten yukarıda. Manşet PCE endeksi yüzde 3.8'den yüzde 4.1'e çıkmıştı. Çeyreklik yıllıklandırılmış ölçüt, bir önceki çeyrekteki yüzde 2.9'a karşılık yüzde 4.6 geldi.
Bunlar Federal Reserve'ün tercih ettiği göstergeye ait en taze rakamlar, her vadede hızlandılar ve komite Çarşamba günü güncelleme olmadan karar veriyor. Sıradaki veri bir gün sonra, July 30'da geliyor. Dolayısıyla bu notun sınadığı dağıtılmış açıklama çekirdek PCE konusunda haklı ve Fed'in kendi hedef ölçütünü CPI'ın üzerinde tutan bir okur, bundan sonra gelenlerin büyük bölümünü ıskonto etmeli. O seriyi elverişli bir pencerenin dışında kaldığı için dışlamak, tam da bu notun kaçınmaya çalıştığı hata olurdu.
Petrol ayağı ve gerçekten işleyen bir kontrol
Petrol, enflasyon savının temiz biçimde sınanabilen tek ayağı, çünkü bir piyasa onu doğrudan fiyatlıyor.
Brent, roll düzeltmeli sürekli seride July 1'deki 68.40 dolardan July 23'te 96.23 dolara, yüzde 40.7'lik bir hareketle yükseldi, ardından July 27'ye kadar 87.83 dolara, zirveden yüzde 8.73 aşağı geriledi. WTI aynı şekli izledi, 89.01'den 81.94'e, yüzde 7.94 aşağı. Bu rakamlara dair bir not: July 27 her ikisinde de bir kontrat roll sınırı, dolayısıyla ham vadeye en yakın kapanışlar bu sınırın iki yakası arasında karşılaştırılamaz ve yukarıdaki yüzdeler roll düzeltmeli seriyi kullanıyor. Ham kapanışlar, bir kısmı mekanik olan daha büyük bir düşüş gösterirdi.
Bunu, faiz artırımı bahsini geri almayı başaramamış bir enflasyon şokunun çöküşü diye adlandırmak cazip olurdu. Öyle değil. Brent hâlâ ayın başladığı yerin yüzde 28 üzerinde ve kendi bandının üst kısmına yakın. Bir sıçrama zirvesinden yüzde 8.7'lik geri çekilme, petrol kaynaklı bir enflasyon şokunu ortadan kaldırmaz ve petrol tezi, petrol bu kadar yüksekken faiz artırım olasılığının düşmesi gerektiğini öngörmez. Bu sınama, yanlışlıyormuş gibi göründüğü şeyi yanlışlamıyor.
Aynı platformda, aynı pencerede ve aynı yatırımcılar arasında daha iyi bir sınama var. Polymarket, WTI'ın July içinde 95 dolara ulaşıp ulaşmayacağına dair bir sözleşme işletiyor. Bu, yalnızca petrol sıçramasına dayalı saf bir bahis.
| Tarih | WTI 95 dolara ulaşır | Fed 25bp artırır |
|---|---|---|
| July 16 | yüzde 10.78 | yüzde 3.63 |
| July 23 | yüzde 59.23 | yüzde 24.55 |
| July 25 | yüzde 41.06 | yüzde 24.42 |
| July 26 | yüzde 19.44 | yüzde 18.52 |
| July 27 | yüzde 10.04 | yüzde 22.58 |
| July 28, canlı | yüzde 4.35 | yüzde 26.30 |
Petrol bahsi gidip geri döndü. Yüzde 10.78'den yüzde 59.23'e çıktı ve yüzde 4.35'e inerek başladığı yerin epey altında bitti. Aynı beş seansta Fed sözleşmesi bir kez geriledi, ardından yeni bir zirve yaptı. Faiz artırımı alımı yeniden paketlenmiş bir petrol işlemi olsaydı ikisinin birlikte ölmesi gerekirdi, çünkü onları tutan kişiler aynı platformdaki aynı havuzdan geliyor. Biri öldü, diğeri ölmedi.
Bu, gerçek varyansı olan hakiki bir kontrol ve buradaki en güçlü tekil kanıt. Yeniden fiyatlamanın neyle ilgili olduğunu kanıtlamıyor. Neyin basit bir vekili olmadığını ise gösteriyor.
Aynı pencerede ne ısındı
July'ın üçüncü haftasında bir şey değişti ve o hafta içinde bir grup faaliyet ve işgücü verisi beklentiyi geniş farklarla aştı.
| Tarih | Seri | Gerçekleşen | Beklenti |
|---|---|---|---|
| July 15 | NY Empire State imalat | 15.6 | 8.8 |
| July 16 | Philadelphia Fed imalat | 41.4 | 13.0 |
| July 16 | Haftalık işsizlik başvuruları | 208,000 | 217,000 |
| July 17 | Konut başlangıçları | 1.427 milyon | 1.310 milyon |
| July 17 | Michigan tüketici güveni | 54.4 | 51.0 |
| July 23 | Haftalık işsizlik başvuruları | 187,000 | 212,000 |
Philadelphia Fed verisi beklentisinin üç katından fazlaydı. Konut başlangıçları yüzde 15.2 gerilemenin ardından aylık bazda yüzde 19.0 arttı. Başvurular, Kresmion'un elindeki altı okumanın en düşüğü olan 187,000'e indi. Bu okumalar June 18'de 226,000 ile başlıyor ve 215,000, 215,000, 215,000, 208,000 diye devam ediyor.
Şimdi bunun bir açıklama olmasını engelleyen kısım. Yeniden fiyatlamayı bu verilere bağlamak, gün gün yapılan bir kontrolü geçmiyor. Sözleşmenin July 16 ile July 23 arasında eklediği 20.9 puanın yalnızca yaklaşık üçte biri, ABD faaliyet verisinde bir sürpriz taşıyan günlere denk geldi. En büyük iki günlük hareket, July 21'deki 5.06 puan ve July 22'deki 6.79 puan, hiçbir ABD faaliyet verisinin açıklanmadığı günlerde gerçekleşti. Philadelphia Fed'in patlaması, sözleşmenin dibini gördüğü gün olan July 16'da açıklandı. Ve dayanıklı mal siparişlerinin fena halde ıskaladığı July 27'de olasılık yine de dört puan yükseldi.
Dolayısıyla dürüst ifade şu: faaliyet verisi ile yeniden fiyatlama aynı iki haftayı paylaşıyor ve Kresmion birinin diğerine yol açtığını gösteremiyor. Dokuz ile on beş arasında günlük gözlemle, yukarıda reddedilen petrol atfı da dahil olmak üzere, bu hareketin herhangi bir veri serisine atfedilmesi kurulamaz. Aksini iddia eden herkes, hangi yönde olursa olsun, iki haftalık bir döneme bir anlatı uyduruyor demektir.
Kendi başına ayakta duran şey, hiçbir zamanlama anlatısına ihtiyaç duymayan aritmetik bir nokta. Efektif federal fon oranı June'da yüzde 3.63 idi ve manşet CPI yüzde 3.5 seviyesinde seyrediyor, dolayısıyla reel politika faizi yaklaşık 0.13 puan, yani sıfıra yakın. Politikanın halihazırda nötre yakın olduğuna inanan ve istihdam ile faaliyetin sertleştiğini gören bir komite, hiçbir enflasyon sürprizi olmadan da bir artırımı değerlendirebilir. Bu, artırımı savunulabilir kılar. Olası kılmaz.
Nakit piyasa da hareket etti
Tahmin piyasaları burada tek bir kaynak. Polymarket ve Kalshi aynı olayı işlem görüyor ve birbirlerine karşı arbitraj ediliyor, dolayısıyla yüzde 26.30 ile yüzde 26.50'deki uyum, iki bağımsız yargının çakıştığını değil arbitrajın çalıştığını gösteriyor.
Ayrı okuma, farklı katılımcıları ve farklı bir enstrümanı olan nakit Hazine piyasası. 2 yıllık getiri July 16'daki yüzde 4.16'dan July 23'te yüzde 4.37'ye, beş seansta 21 baz puan yükseldi. Pazartesi günkü ihale aynı şeyi gerçek parayla söylüyor: July 27'de satılan 2 yıllık tahvil, June 23 ihalesindeki yüzde 4.189'a karşılık yüzde 4.315'lik bir kesinti oranıyla satıldı.
İki kayıt gerekiyor ve ikisi de buradan fazla anlam çıkarmaya karşı işliyor.
Hareket yalnızca kısa vade hikâyesi değil. Aynı beş seansta 10 yıllık getiri 14 baz puan yükseldi, dolayısıyla kısa vadedeki hareketin kabaca üçte ikisi eğrinin tamamındaki bir satıştı. 2s10s farkı 41 baz puandan 34 baz puana daraldı ve bu 7 baz puan, özel olarak kısa vadeye atfedilebilecek tek kısım.
Hareket ayrıca kısa bir merceğin ima ettiğinden daha az ender. 250 kayan beş seanslık pencerenin ortalama 0.79 baz puan ve 8.56 standart sapma verdiği önceki bir yıla karşı 21 baz puan 2.36 standart sapma ediyor ve o yıl içinde bu kadar büyük yalnızca bir pencere daha vardı, March 24'e kadar olan 22 baz puan. Merceği genişletirseniz küçülüyor. Son on yılda 2,500 pencerenin 88'i en az bu kadar büyüktü, yani 96.5. yüzdelik dilim. 1976'ya kadar uzanan serinin tamamında 12,528 pencerenin 967'si böyleydi, yani 92.3. yüzdelik dilim. Geçen yıl kısa vadede alışılmadık biçimde sakin geçti, beş seanslık standart sapma tüm tarihteki 19.20 baz puana karşılık 8.56 baz puandı, dolayısıyla buna iki sigmalık bir olay demek hem doğru olur hem de pencerenin bir yapaylığı olurdu. Bu, bir yılın en büyük hareketi ve gidebileceği yer bu kadar.
Bir sınır daha. Faiz artırım olasılığı ile 2 yıllık getirinin gün gün birlikte hareket edip etmediğini sormak doğal olurdu ve Kresmion bunu yanıtlayamaz. Tick kaydı July 14'te başlıyor ve Federal Reserve'ün getiri serisi yalnızca July 24'e kadar yayımlanıyor, dolayısıyla ikisi tek bir ay içinde dokuz seansta örtüşüyor. Tek bir episoddan gelen dokuz gözlem bir korelasyonu destekleyemez ve burada bir korelasyon ileri sürülmüyor. Ayrıca sözleşmenin son 24 saatte 6.65 puan eklediğini, bu bacağı henüz hiçbir Hazine verisinin kapsamadığını da not edin.
Tek bir yatırımcı mı, on bin mi
Bir olay sözleşmesindeki 20 puanlık hareket, birinin onu ittiği itirazını davet ediyor.
Kresmion'un July 14'ten bu yana kaydettiği işlem kaydında, beş July sözleşmesi genelinde 10,057 farklı cüzdandan gelen 47,056 işlem var. Yalnızca 25 baz puanlık sözleşmede, 2,671 farklı cüzdandan gelen 11,785 işlem ve kaydedilen 2.30 milyon dolarlık nominal tutar bulunuyor.
Yoğunlaşmanın yalnızca en gurur verici satırı değil tamamı şöyle: en büyük cüzdan bu akışın yüzde 8.96'sı, ilk dört yüzde 32.9 ve ilk on yüzde 48.2. Bir cüzdan tek bir işlemde 195,348 dolar geçirdi. Bu yoğunlaşmış bir tablo ve yine de tek bir aktörün bir piyasayı hareket ettirmesinden çok uzak.
Akış bugün iki yönlü. Değişiklik yok sözleşmesinin alımı bu sabah 478 işlemde 173,195 dolara ulaştı, ayrıca artış sonucunu satmak için 211,780 dolar harcandı, ikisi birlikte sözleşmenin 24 saatlik hacminin yaklaşık yüzde 9'u. Fiyat yine de 6.65 puan yükseldi.
Bu rakamlara dair iki uyarı. Pozisyonları değil işlemleri tarif ediyorlar, platform cüzdan başına pozisyon yayımlamıyor, dolayısıyla alıp satan bir katılımcı elinde hiçbir şey tutmazken büyük görünüyor. Ve bu sözleşmelerde platformun bildirdiği hacmin kabaca sekizde birini kapsıyorlar.
Eksik olana dair bir not. Doğal olan bir sonraki sınama, ilgisiz bir merkez bankası üzerinde bir kontrol kurmak. En yakın aday olan, Bank of Japan'ın July'da faizi sabit tutmasına dair Polymarket sözleşmesi, July 22'deki yüzde 98.50'den July 24'te yüzde 97.10'a geriledi, sonra bugün yüzde 98.60'a toparlandı. Fed sözleşmesinin zirve yaptığı aynı iki günde hareket etti, bu da eğer bir şey söylüyorsa Washington'a özgü bir şeyden ziyade küresel bir faiz yeniden fiyatlamasına işaret ediyor. Burada bir kontrol olarak kullanılmıyor ve tek bir aktör savına karşı dayanak, onun yerine cüzdan dağılımı.
Karşı taraftaki kanıtlar
Çarşamba günü tek başına en olası sonuç hâlâ hiçbir şey. Değişiklik yok, Polymarket'te yüzde 73.75, Kalshi'de yüzde 73.50'den işlem görüyor. Paranın kabaca dörtte üçü komitenin yerinde oturacağını söylüyor ve sıfırda sonuçlanan yüzde 26'lık bir olasılık yanlış bir fiyat değil.
Yukarıda ortaya konan çekirdek PCE, karşı taraftaki en güçlü tekil argüman ve çürütülmüş değil.
Faaliyet anlatısının delikleri var. July 27'de yayımlanan dayanıklı mal siparişleri, yüzde 2.5'lik beklentiye karşılık yüzde 0.3 arttı, ancak aynı veri setindeki çekirdek sermaye malları göstergesi, önceki eksi 1.9'dan gelerek 0.8 beklentisine karşılık 0.9 ile aştı. July perakende satışları beklentiye uygun biçimde yüzde 0.2 geldi, kontrol grubu da yüzde 0.5 ile uyumluydu, yani perakende zayıf değil yatay seyretti. Bekleyen konut satışları, eksi yüzde 0.5'lik beklentiye karşılık yüzde 5.4 geriledi. Öncü inşaat izinleri yüzde 3.0 düştü, nihai veride eksi 2.6'ya revize edildi.
Toplam görünüm bu dönem boyunca yanlış yöne gidiyordu. Kresmion'un ekonomik sürpriz endeksi July boyunca istikrarlı biçimde geriledi: July 9'daki 0.123'ten July 11'de 0.095'e, July 14'te 0.051'e, July 20'de eksi 0.021'e ve bugün 0.001'e. Yeniden fiyatlamanın tamamı boyunca ülke, beklentinin önünde koşmaktan beklentiyle aynı hizada koşmaya geçti.
Bu toplantıda Summary of Economic Projections yok. June'da vardı, July'da yok, dolayısıyla güncellenmiş bir nokta grafiği olmayacak ve metnin dili her zamankinden daha fazla ağırlık taşıyacak.
Okumayı ne değiştirir
Çarşamba July sözleşmesini sonuçlandırır ama soruyu sonuçlandırmaz. Yanlışlama koşulu bir toplantı daha ileride.
Yeniden fiyatlama politika patikasına dair gerçek bir revizyonu yansıtıyorsa, komite Çarşamba günü hiçbir şey yapmasa bile September sözleşmesi artışı en olası sonuç olarak korumalı. July'da faiz sabit kalırken September değişiklik yok seviyesinin altına düşerse, bu hafta fiyatlanan şey değişmiş bir patika değil tek bir toplantının riskiydi. 25 baz puanlık artışa dayalı September sözleşmesi bu sabah yüzde 55.50 seviyesinde ve toplam hacmi 1.09 milyon dolar.
Veri notları
Tahmin piyasası fiyatları, July 28, 2026 tarihinde 08:50 UTC itibarıyla Polymarket ve Kalshi'den okundu, tarihsel seri ise bir sağlayıcı özetinden değil Kresmion'un kendi tick kaydından alındı. Bu kayıt, July sözleşmesi için July 3'te, işlem kaydı için July 14'te başlıyor ve bildirilen platform hacminin kabaca yüzde 13'ünü kapsıyor, dolayısıyla tüm katılımcı rakamları açık pozisyonları değil işlemleri tarif ediyor. Ekonomik gerçekleşmeler, beklentiler ve önceki veriler makro takvimden geliyor. Hazine getirileri, gecikmeyle yayımlanan Federal Reserve günlük serileri ve her getiri, canlı bir kotasyon gibi sunulmak yerine ait olduğu tarihle etiketleniyor. Ham petrol yüzdeleri roll düzeltmeli sürekli serileri kullanıyor, çünkü July 27 hem Brent hem WTI'da bir kontrat roll sınırı; petrol serisi July 27'ye kadar uzanıyor, yani tahmin piyasası rakamlarının bir gün gerisinde. Bir hareket büyük olarak nitelendiğinde birden fazla pencereye karşı ölçülüyor ve her pencere adlandırılıyor, çünkü aynı hareket sakin bir yıla karşı aşırı, uzun bir tarihe karşı sıradan görünebilir. Günlük olasılıklar, o tarihte kaydedilen tüm kotasyonların ortalaması, tek bir canlı kotasyon olan July 28 hariç, ve sözleşmenin ince işlem gördüğü hafta sonu tarihlerini de içeriyorlar.
Sıkça sorulan sorular
Federal Reserve Çarşamba günü faiz artıracak mı?
Kimse bilmiyor ve bu not bunu öngörmüyor. İlginç olan, likit bir piyasanın bu ihtimali yaklaşık yüzde 26 olarak fiyatlarken ankete katılan ekonomistlerin beklentisinin değişiklik olmaması yönünde olması.
Bir tahmin piyasası neden ekonomistlerle aynı fikirde olmuyor?
Bunlar farklı enstrümanlar. Anket, sabit bir panelden düşünülmüş tahminler toplar. Piyasa sürekli fiyatlar ve işlem yapmaya istekli olan herkes tarafından hareket ettirilir. Hiçbiri otomatik olarak doğru değildir.
CPI raporu bir faiz artırımını dışlıyor mu?
Hayır. Bir komite, reel politika faizi sıfıra yakınken faaliyet ve istihdam sert olduğu için, bir enflasyon sürprizi olmadan da sıkılaştırabilir. Ayrıca Fed'in doğrudan hedeflediği çekirdek PCE, son verisinde hızlanıyordu.
Bir Polymarket fiyatı ne kadar güvenilir?
Sözleşmeye bağlı. Polymarket bu sözleşmede 21.5 milyon dolarlık toplam hacim bildiriyor. Kresmion, July 14'ten bu yana gerçek işlem kaydının 2.30 milyon dolarlık kısmını topladı ve o kısımda 2,671 farklı cüzdan bu sözleşmede işlem yaptı, en büyüğü akışın yüzde 8.96'sını, ilk on ise yüzde 48.2'sini oluşturdu. İkinci bir platform aynı sonucu 0.2 puanlık bir fark içinde kote ediyor.
Çarşambadan sonra izlenecek tek rakam ne?
25 baz puanlık artışa dayalı September sözleşmesi, bu sabah yüzde 55.50. July kararından sonra değişiklik yok sonucunun üzerinde kalıp kalmadığı, bir patika revizyonunu tek toplantılık bir korkudan ayırır.
You just read one finding. Kresmion surfaces a new cross-source signal like this every day. See what else is moving, free.
Kresmion her gün yukarıdaki gibi çapraz kaynaklı bir sinyal bulur. E-postanı bırak, bir sonraki gelen kutuna gelsin. Her rakam kaynağına bağlanır. Kart yok.
Günde bir e-posta. İstediğin zaman çık. Kresmion'daki her rakam kaynağına bağlanır.
Çeviriler makine tarafından üretilir; İngilizce orijinali esas alınır.
