Kresmion 的工作原理

1 · 平台总览

Kresmion 将文件申报、宏观、利率、期货、加密货币、预测市场和开源情报集中在同一屏幕上，每个数字都采用统一的单位，并附有来源标注和新鲜度标记。

登录后的导航共有八个顶层入口：

• Home：回访用户的仪表盘。
• Markets：Equities（总览、信号、申报文件、市场、筛选器、供应链），Macro（总览与每日简报、流动性、日历、央行、货币市场、意外指数、相关性、国家、贸易），Crypto（总览、巨鲸、交易所、交易所资金流、代币尽职调查、衍生品、ETF 资金流、新闻、DEX），Commodities，Forex 和 Futures（总览、季节性、波动率、曲线监控）。
• Intelligence：实时信息流、信号与信号准确度、OSINT 与新闻、国会、内部人交易、激进投资者、财报、公司信号（FDA、债券、IPO 与发行、招聘、合同）、市场情绪、预测市场、叙事与实体情报。
• Workspace：Split View、Terminal 画布、Docs 和 Spreadsheet。
• Tools：交易工具（图表、仓位计算器、筛选器、报告生成器），跨资产与宏观分析（市场轮动、相关性状态、主权收益率、宏观事件影响、相对强度、相对价值、货币强度、收益率曲线、回撤），持仓与资金流（COT、希腊值敞口、做市商持仓、卖空成交量、隐含概率），内部人与国会，以及供应链。
• Data：资本流动（COT、空头持仓、机构 13F、Treasury TIC、BIS）、风险模型和数据导出。
• Community：论坛、人员、联系人、消息和研究笔记。
• Portfolio：总览、持仓、活动、分析、自选清单、证据看板、钱包、报告、警报和设置。

投资组合的交易记录以加密方式存储，投资组合分析在你的浏览器中运行：服务器只接收定价所需的代码。

2 · 键盘快捷键

在登录后的应用中任意位置按 ?（Shift + ?）即可打开快捷键浮层。

像 g t 这样的双键序列必须在 1.5 秒内完成。在 Terminal 画布上，滚动会朝光标方向缩放，拖动空白画布可平移，拖动面板标题栏可移动面板，拖动其角落可调整大小。

3 · 更新频率

各界面的设计更新节奏。实际间隔会随负载和上游速率限制而变化；数据页面会显示真实的最后更新时间，因此管道一旦落后就能看出来。

宏观数据台

宏观环境、政策利率、意外指数、事件研究、收益率曲线、主权信用与资本流动。

4 · 宏观环境引擎

环境引擎每天生成一个风险偏好 / 风险规避评分，其他界面（每日简报、环境徽章、环境切换信号类型）均引用该评分。

它将十五项跨资产和宏观输入归入四个因子，并按固定权重合成：

大多数输入以最近五个观测值的变化来衡量（日度序列为五个交易日，周度序列为五周），并相对于该输入自身此类变化的历史计算 z 分数：来自 FRED 的序列取最近 400 个观测值（美联储净流动性由每日逆回购数据按资产负债表的周度日期重建，约覆盖一年半），市场价格取约两年的日收盘价。有三项输入本身已在衡量变化，因此处理方式不同：标普 500 指数 20 个交易日收益率和经济意外指数直接计算 z 分数（经济意外指数以最近 365 天为基准），PMI 则按环比变化、相对于全部已存储的月度变化计算。每个 z 分数都截断在正负 3 以内。取反的输入以相反符号计入，因此其上升会拉低评分；收益率曲线不取反，因此曲线变陡会抬高增长因子，变平则会拉低。没有读数的输入，或最新观测值早于其更新频率所允许范围的输入（日度 7 天、周度 21 天、月度 75 天），会被排除在所属因子之外，而不是按零计算。

每个因子是其可用输入的平均值。原始评分为 0.20 × 增长 + 0.40 × 流动性 + 0.30 × 风险偏好 + 0.10 × 波动率，并截断在正负 3 以内。公布的评分在每次计算时平滑：新原始评分的 70% 加上前一日平滑评分的 30%。标签是将平滑评分乘以 3 后按固定区间划分：高于 +1.5 为 Strong Risk-On，+0.5 至 +1.5 为 Risk-On，-0.5 至 +0.5 为 Neutral，-1.5 至 -0.5 为 Risk-Off，低于 -1.5 为 Strong Risk-Off（在公布的评分上，边界约为 ±0.17 和 ±0.5）。不设滞后处理：每次计算都直接根据平滑评分读取标签，因此接近边界的评分可能在次日就改变标签。只有当新标签连续五个日度读数保持不变后，Kresmion 才会在公开渠道宣布环境切换。信心度是四个因子中指向同一方向的比例（75% 及以上为 HIGH，否则为 MEDIUM）。引擎约每六小时运行一次，并在美国重要经济数据发布后再次运行；每次运行都会重写当天的记录。

评分是确定性计算的。旁边的简短解读由语言模型基于这些数字撰写，并遵循两条规则：每个方向性词语（"上升"、"下降"、"扩大"）都是根据所描述输入的符号取自固定短语，与数字相矛盾的句子会被拒绝，并由列出最大变动的模板替换。

注：环境标签描述的是当天输入所反映的市场状况，既不是预测，也不是建议。

5 · 央行与政策利率

政策利率覆盖 37 家央行：BIS 央行政策利率序列中的 36 个司法辖区，另加 BIS 不发布政策利率的阿联酋。阿联酋一行为人工维护：不带来源链接，标注为人工维护，显示最近一次核对的日期和该央行自己的最近一次调整；阿联酋央行跟随美联储决议，一旦美联储的下一次决议过去而未重新核对，该行即标记为过时。新加坡列出但不显示利率：新加坡央行以汇率为目标，不设定政策利率，也不以市场利率 SORA 代替显示。BIS 在决议作出数日后才发布，因此对于主要央行以及 BIS 序列已停止更新的国家，Kresmion 还会读取该央行自己发布的数据并采用较新的观测值。每日 22:10 UTC 的核对会将存储的利率与该央行自己公布的数字进行比较。

"last change"日期是新利率生效的日期，而不是 Kresmion 首次看到它的日期。有来源但已停止更新的行会标记为停滞，而不是作为当前值显示。

6 · 经济意外指数

意外值是实际公布值减去市场共识，以该指标自身的单位表示，并且仅在同一次发布同时具备两者时才计入。每个意外值按该指标自身历史意外值的分布进行标准化（绝不使用发布之后的数据），历史过短的指标会被剔除而不是估算。公布值越高意味着经济越弱的指标（失业率、初请失业金人数）会翻转符号，通胀则作为独立的子指数保留，而不与增长相抵。

仅公布派生指数及其分项。逐事件的日历行、预定时间和市场共识数字不予再分发。

7 · 宏观事件影响

宏观事件影响研究衡量主要工具在预定宏观事件前后的走势。

• FOMC 决议：2000 年以来美联储自身日历上的每个预定决议日，以及非例行会议，调整幅度取自公布的目标利率。维持不变也算作事件。每次决议都附有意外度量：从决议前一交易日到决议当日 2 年期 Treasury 收益率的变动，按公布的阈值划分为偏鸽、中性和偏鹰。
• CPI 与非农就业：来自官方发布日历的发布日，仅使用事件当日统计（不使用市场共识）。
• 工具：SPY、QQQ、IWM、TLT、IEF、HYG、GLD、USO、美元指数和 VIX（以点数计），ETF 历史延伸至 2000 年，另有自 2016 年起的股指、Treasury、金属和能源期货。
• 时间跨度：1、5、21 和 63 个交易日，自事件前最后一个交易日起算。

对每种事件类型、工具和时间跨度，页面显示事件中位数与该工具在同一跨度内的无条件基准的对比、差值的自助法置信区间、命中率的二项检验、从事件前 5 个交易日到事件后 30 个交易日的中位路径，以及每一个具体案例。

注：这些是历史统计，不是预测。每个周期都有其自身背景，且多种事件类型样本较小；每个数字都标明 n。

8 · 收益率曲线

公开的收益率曲线工具显示当前美国 Treasury 曲线、带倒挂标记的 2 年期 / 10 年期利差，以及一年前的曲线。

登录后的主权收益率追踪器跟踪美国（经 FRED 获取的 Treasury 固定期限收益率，历史自 1976 年起）和欧元区（ECB 全部债券收益率曲线，每日，历史自 2004 年起）的 2 年期 / 10 年期利差。它列出每一次历史倒挂区间的起点、终点、时长和最深点，并统计自倒挂以来和自倒挂解除以来的天数。从历史上看，更接近美国经济衰退的是倒挂之后的重新陡峭化，而不是倒挂本身。

9 · 主权信用

10 年期利差。 对 40 个国家，Kresmion 用同一个月内公布的一个 10 年期政府债券收益率减去另一个，分别对比德国 Bund 和美国 Treasury。欧盟国家使用 ECB 用于趋同目的的长期利率；其他 OECD 国家使用经 FRED 获取的 OECD 长期利率；美国一侧为美联储 H.15 的 10 年期收益率。这是 Kresmion 的计算，不是信用评级：不涉及任何评级机构。在欧元区以外，债券以本币计价，因此利差同时包含货币和通胀预期。

评级。 登录后的国家页面显示从被评级政府自己的评级页面（债务管理办公室、财政部或央行）读取的主权评级，仅限该页面条款允许再使用的情况。新闻中报道的评级行动只有在对照官方来源核实后才会显示，且该行同时注明报道和用于确认的来源。每一行都注明其评级机构；不存在共识评级或平均评级。

10 · 跨资产相关性状态

相关性状态追踪器标出短期相关性偏离其 12 个月常态的资产对。

• 范围：涵盖股票（宽基与行业 ETF、指数）、债券、大宗商品、美元、波动率和主要加密资产的 45 个工具，共 990 个可能的资产对。共同历史不足的资产对会被跳过，因此单次快照中的数量略少。
• 计算：当前值为日收益率的 30 日滚动 Pearson 相关系数；基准为该序列过去 252 日的均值。加密货币与股票的交易日历不同，因此收益率按各标的自身的日期计算，再逐对合并。
• 背离：当与基准的差距超过 0.40，且关系翻转符号、翻倍或减半时，该资产对进入背离；差距降至 0.30 以下时退出背离。

每个资产对的详情显示 252 日历史，以及同一资产对在同一方向上、幅度相近的至多三次此前背离。

11 · FRED 序列与单位

FRED 序列按 FRED 为其发布的单位显示（百分比、指数点位、十亿美元等），这些单位保存在代码中的同一张表里，并应用于序列被显示或提供的所有位置。序列的观测日期显示在其数值旁边，因为日度和月度序列经常并排阅读。

12 · Treasury TIC 外国持有者

来源。 美国 Treasury 的"Major Foreign Holders of Treasury Securities"月度报告，在其所述月份结束约六周后发布。

分类。 每个国家的月环比变动同时按规模和百分比分级：

• 大幅增持 / 大幅抛售：至少 100 亿美元且至少 3%，两个条件须同时满足。
• 增持 / 抛售：至少 50 亿美元或至少 3%，满足其一即可。
• 无标记：两者均低于标准阈值；该行仍会显示，但颜色淡化。

页面先列出 Treasury 排名前 20 的持有者，其他申报国家列在下方，适用相同阈值。

注：单月变动噪声较大。请结合两到三个月的数据，并参考该国的货币、政策立场和贸易差额一起解读。

股票数据台

公司基本面、机构、内部人、国会和激进投资者的申报文件、债券发行以及期权隐含分布。

13 · 公司基本面与相对价值

当申报人对该科目做了标记时，基本面数据来自 SEC 申报文件中的 XBRL 数据。未标记时，由备用解析器从申报文件文本中读取数字，该数字同样会提供，但仅限美国本土申报人（外国私人发行人从不使用）。无法确定单位（千或百万）的解析数字从不提供，总债务只有在 XBRL 中已标记时才显示：当申报人的债务无法识别时，图表留空。

每个序列按数字所描述的期间而不是申报日期归档。收入按季度显示：10-Q 中的年初至今数字不会作为季度绘制，第四季度由全年财年数字减去同年九个月的数字得出，并标注为推算值。余额（债务、存货、应收款）按期末日期显示。没有季度报告的申报人只提供财年数据点；一个序列绝不混用两者。

相对价值。 公司与同一行业组的同行比较（公司有 GICS 分类时为 GICS 子行业，否则为数据供应商的行业标签；两套标签不合并），按对数尺度上最接近的市值选取。每个比率的分子和分母均来自同一份年度申报文件，不计算滚动十二个月数字，未向 SEC 提交年度报告的同行会连同原因一并列为已剔除，而不是被悄悄省略。

14 · 13F 机构持仓追踪

每个被追踪申报人报告的持仓，会与同一申报人上一季度在同一 CIK 下的持仓比较（股票代码会因公司行动而变化，CIK 不会）。变动分类为新建、增持、减持、清仓、机构激增或机构退出。当申报人通过多个子公司报告同一持仓时，先按 CUSIP 汇总各行，因此显示的是总持仓。按当前 13F-HR XML 模式，金额以整美元计。已报告的期权持仓与股票持仓分开保存。

百分比显示。 有些基金持有小额占位持仓，之后再加仓，使得原始百分比变动毫无意义。

• 前期低于 100 股：显示为 RESUMED，而不是百分比。
• 前期 100 至 1,000 股：超过 1,000% 的变动显示为">1000%"，并带有大幅增加或大幅减少标签。
• 前期 1,000 股或以上：显示完整百分比，超过 ±5,000% 的部分封顶。

NEW_POSITION 表示该 CUSIP 在上一季度完全没有对应行；RESUMED 表示上一季度为低于 100 股的占位持仓。

15 · 内部人 Form 4 聚类

聚类是指在滚动 30 日窗口内，至少 3 名不同的内部人对同一股票代码朝同一方向交易，每日 02:30 UTC 根据 SEC Form 4 申报文件检测。

过滤。 仅包含公开市场买入和卖出（Form 4 代码 P 和 S）。期权行权、授予、赠与和税款代扣没有方向，不计入。依据 Rule 10b5-1 计划的交易在申报人确认时会加以标记，Form 4 自 2023 年 4 月修订后开始记录这一点；没有该字段的申报不带标记。

强度评分。 买入和卖出分别评分。二者都从内部人人数、按对数尺度的美元价值、CEO、CFO、President 或 Chairman 参与时的加分、每位内部人所交易持仓的比例、价值占市值的比例，以及自最近一笔交易以来天数的衰减出发。对于持股 10% 以上的股东，以及所有卖出者卖出量均不足其持股十分之一的情形，卖出会被下调。某只股票首次出现的聚类会被标注，但不计入评分，因为所保存的 Form 4 历史太短，无法区分首次聚类与未被观测到的聚类。

每个聚类的详情列出同一股票代码和方向上强度相近的至多三次此前聚类。

注：卖出聚类包含税务卖出、计划性分散持仓和计划交易。在下结论之前，请查看每位内部人的职务和计划标记。

16 · 国会议员交易

来源。 众议院议员的定期交易报告读取自 Clerk of the House，每笔交易都链接到该网站上的申报文件。不采集参议院申报：国会数据仅覆盖众议院。

金额。 STOCK Act 披露给出的是区间（例如"$1,001 - $15,000"），而不是确切金额。Kresmion 显示区间，仅用其中点来比较规模；无上限的最高区间（"$5,000,001 +"）取其下限，因此会低估最大的交易。

异常。 离群值是指在最近 60 天内，某笔交易至少为该议员交易规模中位数的 3 倍，且该议员至少有 12 笔已披露交易。聚类是指在 30 天内至少 3 名议员对同一股票代码朝同一方向交易；由于议员有最多 45 天的申报期限，聚类可能在交易发生数周后才显现。检测和显示中均不按党派划分。

注：披露并不意味着存在不当行为。许多账户由配偶管理、委托管理或位于盲信托中。在对某位议员下结论之前，请阅读申报原文。

17 · 激进投资者

激进投资者追踪器显示 SEC Schedule 13D 和 13D/A 申报，当持有人以影响公司为意图而越过 5% 时提交。Schedule 13G（被动）申报保留用于其他界面，在此排除。

分类。 每份申报经过两项检查。首先，以严格的边界提取"Item 4, Purpose of Transaction"部分，并扫描其中的激进意图措辞（董事会席位、战略选择、出售公司、代理权争夺等）；当无法提取 Item 4 时，结果为"unclear"，而不是猜测。其次，带有董事或高管标记的个人申报人被归类为内部人，而不是激进投资者。

置信度。 High 表示至少有两个不同的激进措辞且没有被动投资措辞；medium 为一个措辞；low 为措辞混杂。只有高置信度的申报才会产生激进持股信号。

申报人层级。 一份以 EDGAR CIK 为键的、已知激进基金的精选短名单：

• Tier 1：Elliott、Icahn、Pershing Square、Trian、Starboard、Third Point
• Tier 2：Saba、Engaged Capital、Cevian、ValueAct、JANA
• Tier 3：Politan、Ancora，以及 GAMCO、OrbiMed、General Atlantic 和 Bulldog Investors 等机构 13D 申报人

基金只有在其 CIK 得到核实后才会加入。约五分之一的 13D/A 修订件引用先前的申报而不重述 Item 4，有些还省略持股表；页面显示覆盖情况，读者可据此了解实际观测到了什么。

18 · 债券发行

债券申报来自 SEC EDGAR 对 424B 招股说明书系列（424B2/3/4/5）的全文检索，分两轮解析。第一轮过滤检索摘要，剔除在套话中提及"aggregate principal amount"的股票和基金发行。对于未带结构化条款而通过的申报，第二轮读取招股说明书文档的开头并重新运行提取器；正文大部分为股票措辞的申报会被标记为"not bond"，在页面上隐藏，但保留以备审计。

本金、票面利率和到期日是相互独立的字段：某一行可能只有金额而没有利率。默认视图显示三项均已披露的行。股票代码在 EDGAR 显示名称中存在时直接采用，否则按规范化后的公司名称匹配。

触发三种基于规则的信号：大额债务发行（本金 10 亿美元或以上）、收购融资（募集资金用途解析为收购）和高利率发行（票面利率比当前美国高收益期权调整利差至少高 200 bp）。

19 · 风险中性隐含概率

隐含概率工具利用 Breeden-Litzenberger 恒等式，把每条上市期权链转换为市场为标的资产在各到期日定价的概率分布：行权价 K 处的风险中性密度等于 e^(rT) 乘以看涨期权价格对 K 的二阶导数。

• 范围：按期权流动性选出的 113 个美国标的（指数、行业和宏观 ETF 以及流动性好的个股）；工具中的代码选择器即为完整名单。每天 21:00 UTC 取一次快照，涵盖所有上市到期日。到期日不足 7 天的不做拟合。
• 报价：仅使用虚值期权（低于远期的看跌，高于远期的看涨），须同时有买价和卖价，且价差小于中间价的一半。
• 远期：由最接近现货的行权价上的看跌看涨平价得出，因此股息和借券成本已计入价格。
• 拟合：每个中间价被转换为 Black-76 隐含波动率，并对隐含波动率相对于对数货币性拟合一条平滑样条，按各报价的买卖价差加权，使曲线与每个报价的偏差保持在约一个价差之内。看涨期权价格由平滑后的曲线重建并求导。利率 r 为 3 个月期 Treasury bill 收益率。
• 检验：如果负密度（拟合中的套利）超过总量的 3%，或总概率落在 1 ± 0.10 之外，该到期日将标注为无法计算并给出原因。不会为凑合拟合而做任何重新缩放。

注：风险中性概率包含投资者为获得保护而支付的溢价，相对于已实现频率往往高估尾部风险。它们是价格，不是预测。报价稀薄的期权链往往在设计上就无法计算。

期货与大宗商品数据台

结算价历史、季节性、波动率、持仓、库存和远期曲线。

20 · 期货与大宗商品分析

期货分析基于存储的每日结算价历史（近月连续合约和各个交割月）计算。所有数字描述的都是价格和持仓已经发生的变化。

• 季节性：月末到月末的收益率，按日历月对可用年份取平均，并附上正收益月份的占比。每个单元格至少需要三年数据。
• 已实现波动率：RV20 和 RV60 是 20 个和 60 个交易日内日对数收益率的标准差，按 252 的平方根年化。RV20 百分位给出今天在过去一年中的排名；处于第 10 百分位或以下时，市场被标记为收敛（compressed）。ATR14 以占最新收盘价的比例显示。
• 投机持仓：每周 CFTC Commitments of Traders（传统版，合并）。z 分数将投机者占未平仓合约的净比例与其过去三年均值比较；COT Index 将净持仓置于同一三年期间的 0 到 100 刻度上。
• 库存：每周 EIA 原油（不含 SPR）、汽油、馏分油和美国本土 48 州天然气库存，各自与前五年同一周的均值比较。
• 远期曲线：每日 22:30 UTC 的快照记录 16 个品种的结算价：WTI 和 Brent 原油、天然气、取暖油和汽油；黄金、白银、铜和铂；玉米、大豆和小麦；咖啡、糖、可可和棉花。每月都有上市合约的品种向后追踪 12 个合约，其余品种追踪 8 个。公开曲线工具显示 WTI、天然气、黄金和玉米；登录用户可在曲线监控中查看全部 16 个，每个交割月都有自己的合约页面。最近新增的十二个品种的历史自 2026 年 9 月下旬开始。

当第二个月合约的结算价比近月高出 0.25% 以上时，曲线处于期货溢价（contango）；低于近月 0.25% 以上时为现货溢价（backwardation）；介于两者之间则为平坦。年化展期收益为（近月 / 次月）的（12 / 两者相隔月数）次方，再减一。

基于这些数据有三种确定性的信号类型：持仓翻转（非商业净持仓穿越零）、波动率收敛标记（RV20 处于其过去一年第 5 百分位或以下）和曲线翻转（在 WTI、天然气、黄金和玉米上，期货溢价 / 平坦 / 现货溢价标签在两次快照之间发生变化）。

加密货币数据台

现货比特币和 Ethereum ETF 资金流以及基金登记表。

21 · 加密货币 ETF 资金流

基金列表是带日期的登记表：每只基金由其资产和代码共同标识（有些信托与其所持币种共用同一代码），基金的加入或退出均带有生效日期，绝不删除。

只有当登记表中当天所有活跃基金的资金流都已知时，某一天的汇总才称为合计（total）。否则它是已报告的小计，并会说明其覆盖了多少只活跃基金、它们占资产的份额以及缺失哪些代码。小计始终标注为小计。

资金流从不估算：没有报告资金流的基金日保持为空。对于依赖 Kresmion 无权再分发的来源的任何每日资金流，API 会予以保留不提供，并在响应中说明。基金信息来自发行人自己的页面（例如 iShares）、SEC 申报文件和一家市场数据供应商。

情报数据台

开源情报、复合信号和预测市场。

22 · OSINT 管道

开源情报来自三条独立调度的通道：

• 官方与发布方信息流：按其实际使用条款读取的一手 RSS 和 Atom 信息流，包括 SEC、CFTC、OCC、US Department of Energy、BLS（就业、CPI、PPI、职位空缺）、UK OFSI 制裁、BIS、Reserve Bank of Australia 和 European Commission，另有少量发布方自己的信息流。来自官方信息流的行带有发布方名称和署名。
• Telegram：经过审核的公开频道名单。
• 网络新闻索引：GDELT 的多语言新闻索引。

社交媒体通道曾通过第三方镜像读取公开的 X 帖子，直到该镜像于 2026-08-24 停止运行。此后该通道没有提供任何内容，也没有添加替代来源。

事件在摄取时经过去重、语言检测和翻译，原文始终保留在"Show original"开关之后。OSINT 标题采用来源自己的措辞，显示在"External report"徽章之下。聚类层将共享实体且到达时间相近的相关事件归为一组；超过相关性阈值的聚类由语言模型给出一句话摘要，且只能概括该聚类所包含的内容。来源可信度按过往记录、署名和编辑标准以 0 到 100 评分，低于下限的来源被排除。来源清单本身属于编辑工作，不予公布。

23 · 复合信号

当相互独立的来源类别（例如 OSINT、持仓和价格走势）在较短的滚动窗口内指向同一区域或资产时，触发复合信号。同一类别的多个事件只计一次。确信度（high、medium、forming）反映来源类别的数量和每项贡献的强度；具体权重和噪声下限不予公布。

24 · 预测市场

Kresmion 以只读方式观察预测市场：某个交易平台的交易者为某一事件给出的概率、其变化以及背后的订单流。不含任何交易接入。

• 交易平台：Polymarket 是主要平台。当某个 Kalshi 市场与同一问题匹配时，Kalshi 价格仅向登录用户显示：在市场视图以及跨平台共识与背离视图中。/odds 下的公开页面（包括中期选举看板）仅显示 Polymarket。Kalshi 数据不通过 API 或 MCP 提供，二者仅提供 Polymarket。
• 覆盖范围：每小时发现新的 Polymarket 市场；已跟踪市场的价格在活跃层级每 5 分钟采样一次，长尾市场至少每 6 小时采样一次；每日一次全量扫描纳入已结算市场和下架市场，结算结果每 30 分钟补录一次。
• 跨平台共识：匹配的问题合并为一行共识；同系列市场从不混合，体育市场被排除，每一行保留 24 小时基准。
• 工具集：市场异动（成交量下限以上的最大 24 小时和 7 日重新定价）、结算日历、群体校准（已结算市场上的 Brier 分数和可靠性分组，在每个市场已观测存续期的一半时读取，最长七天、最短 15 分钟，因此短期市场是在结算前数小时或数分钟读取的），以及带有标准规模预估滑点的实时订单簿深度。
• 钱包与算法流：对最活跃的市场，每 30 分钟读取公开成交和持有者持仓，并按钱包汇总。检测器标记公开成交记录中可见的执行模式（类 TWAP 的分批下单、吸收、买单阶梯）。这些标记描述的是订单流结构，不包含任何方向性判断。
• 中期选举看板：2026 年美国中期选举页面显示参议院和众议院控制权市场及其 24 小时和 7 日变动与深度，数据仅来自 Polymarket。
• 结算：公开概率页面只有在交易平台已结算该市场时才报告结果；根据最终价格推断出的结果不会作为结果显示。

24 小时内变动达到 15 个百分点或以上，会在情报信息流中生成一个事件。已发布的简报会引用带有获取时间戳的平台概率。

注：预测市场概率是各平台激励和流动性条件下的群体价格。它们不是 Kresmion 的预测，也不构成财务建议。

信号数据台

信号如何计数、撤回和评分。

25 · 信号管理与历史表现

信号是带日期和来源的事件记录：一份申报文件、一次阈值突破、一次持仓变化。信号是描述性的，没有任何一个是建议。

• 已撤回的信号会从所有公开信息流、计数和评分中移除。因重新运行而被写入多次的信号视为一个论断，仅按其第一份副本评分一次。
• 无置信度评分：Kresmion 不公布信号的模型置信度数字，因为并未对其进行测量。
• 历史表现：对每个可解析出代码的信号，记录 +1、+7 和 +30 天后的远期收益。入场价为信号日之后的第一个日收盘价，以避免前视偏差。亏损的信号与盈利的信号一样被存储和展示。按类型的汇总通过 API 和 MCP 提供。
• 信号准确度页面：按信号类型和方向给出 1、5 和 30 天的滚动命中率（触发时收盘价对比 N 天后的收盘价）。触发次数过少的分组不予显示，在足够多的触发经过相应期限之前，单元格显示"ins. hist"。

注：过去的命中率不代表未来收益，而且命中率忽略了幅度：许多小额盈利加少数大额亏损看起来可能比实际更好。

投资组合与工作区

个人持仓、报告和消息。

26 · 投资组合与链上钱包

投资组合持仓可以使用 FIFO 或平均成本批次，在浏览器中根据你的加密交易账本计算。链上钱包使用 FIFO 批次匹配：转入按到账时的美元价值开立批次，转出先平掉最早的批次，兑换视为处置一种代币并按兑换时的价值取得另一种代币，你自己钱包之间的转账被忽略。没有近期价格的代币按成本显示并带有"no mark"标记；价格从不猜测。

注：这是对你的记录和公开区块链数据的计算，不构成税务建议。

27 · 报告

报告生成器根据仪表盘读取的同一批数据表渲染 PDF 报告。数字是确定性计算的；如提供可选的 AI 叙述，则与数字分开存放。每位用户每天最多生成五份报告。

• 投资组合风险：波动率、相关矩阵、回撤概况以及 95% 和 99% 的历史 Value at Risk，针对你的钱包持仓、你的自选清单（等权重）或带可选权重的自定义列表。
• 资产深度分析：单个股票代码的价格走势、信号、机构持仓、内部人交易、OSINT 和相关预测市场。
• 宏观环境简报：环境评分、因子分解、COT 极值以及预测市场给出的美联储利率概率。
• COT 持仓：所有被追踪的 CFTC 期货市场，按三年 z 分数排序。
• 资本流动摘要：最新一个 13F 季度中按美元变动计的最大增持、减持、清仓和新建持仓。
• 自选清单晨报：每个自选资产一份摘要，含价格变动、近期警报、相关预测市场和环境。
• 预测市场微观结构：跨平台背离、重新定价、算法流标记、校准和钱包资金流。

全市场报告每个 UTC 日生成一次并共享；个人报告按用户生成，从不缓存。报告可按每日、每周或每月的计划通过电子邮件发送（每位用户最多五个有效计划）。

28 · 消息与共享对象

Kresmion 的消息功能是终端原生的聊天。放进对话的股票代码、信号、图表或看板会渲染为实时对象，并带有与其他位置相同的来源署名：共享的信号会显示其源头的申报文件或信息流，共享的价格会显示其截至时间和来源。Kresmion 不会给共享对象添加任何解读。关于个人数据和消息如何处理，请参阅隐私政策。

29 · 阅读公开研究数据

机构持仓按报告季度和证券标识符标注，已报告的期权持仓与股票持仓分开。工具快照会说明其观测日期；缓存值不是盘中报价。请阅读关于研究发布方和编辑方针的说明。

30 · 数据来源

• SEC EDGAR：13F-HR、Form 4、Schedule 13D/13G、10-K、10-Q、8-K、424B 招股说明书、XBRL 财务数据以及公司股票代码映射表。
• FINRA：空头持仓和每日卖空成交量。Source: FINRA. Short interest data owned by FINRA.
• Clerk of the US House of Representatives（美国众议院书记官办公室）：议员的定期交易报告。
• FRED (Federal Reserve Bank of St. Louis)：宏观序列、Treasury 收益率（Federal Reserve H.15）、OECD 长期利率以及美联储资产负债表。This product uses the FRED® API but is not endorsed or certified by the Federal Reserve Bank of St. Louis.
• Federal Reserve 与 New York Fed：FOMC 会议日历和货币市场基准利率。
• US Treasury：TIC 外国持有数据和 Treasury 现金余额。
• ECB：欧元区收益率曲线和用于趋同目的的长期利率。Source: ECB statistics.
• OECD：经 FRED 获取的非欧盟国家长期利率。
• BIS：央行政策利率和国际银行业统计。
• 央行：各家央行发布的政策利率，在其比 BIS 数据更新时采用。
• 政府债务管理机构与财政部：在条款允许再使用时，取自其自身页面的主权评级。
• CFTC：Commitments of Traders。
• EIA：每周石油和天然气库存。
• 官方信息流发布方：SEC、CFTC、OCC、US Department of Energy、BLS、UK OFSI、BIS、Reserve Bank of Australia 和 European Commission 的发布内容。
• GDELT 与公开 Telegram 频道：开源情报。
• CoinGecko：加密货币价格和市值。
• 衍生品交易所公开 API（Binance、OKX、Bybit、Hyperliquid）：资金费率、未平仓合约、多空比和清算。
• iShares：其比特币基金的流通份额。
• Polymarket：市场目录和价格、订单簿、公开成交和持有者持仓。
• Kalshi：匹配问题的市场价格，仅向登录用户显示。
• NASA FIRMS 与 Open-Meteo：用于实体情报的卫星火点检测和天气。
• 一家市场数据供应商：期权链、期货结算价、跨资产每日收盘价和 ETF 价格。

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