五家基金在第一季度新建 Meta 头寸，另有五家削减了各自的持仓。

Kresmion Research 撰文

五家大型基金在第一季度全新建立了 Meta 头寸，合计投入 12.3 亿美元的新资金，与此同时另有五家削减了各自的持仓。正是在这同一个季度，Viking Global、Dragoneer、Renaissance Technologies、Third Point 和 Soros 首次买入该股，而 Coatue 削减了四分之一的头寸，Millennium 则将自己的持仓减半。这并不是一致看好该股的举动。这是一场双向轮动，同样的格局也出现在 Nvidia 身上。

这些数据来自大型管理人每个季度向 SEC 提交的 13F 申报文件。它们恰好在一位新任美联储主席开始其首次会议的当天发布，因此这些持仓所对应的是一份异常平静的宏观读数。下文将作进一步说明。

要点摘要

在 Kresmion 追踪的大约二十多家管理人当中，有十四家在第一季度末披露了 Meta 头寸，十二家披露了 Nvidia。每一家披露 Meta 的申报人都以完全相同的每股 $572.13 标价记录该头寸，每一家披露 Nvidia 的申报人都以 $174.40 标价记录。所有申报人共用一个相同的标价，正是用来检验这些数据行是否为干净的季末数值、而非数据假象的核对依据。

Meta 的申报文件显示了什么

这些新资金是真实的，并且分散在五家管理人之间。Viking Global 建立了最大的新头寸，1,062,575 股，价值 6.079 亿美元，其次是 Dragoneer 的 4.078 亿美元、Renaissance Technologies 的 1.450 亿美元、Third Point 的 5,150 万美元和 Soros 的 1,980 万美元。另有三家基金对现有持仓进行了增持：Tiger Global 将其头寸提升 12.2%，达到 3,086,864 股，是该组中规模最大的单一 Meta 头寸，价值 17.661 亿美元；Bridgewater 增持了 30.4%，Point72 增持了 25.2%。

账本的另一面同样活跃。Coatue 将其 Meta 持仓削减 25.6%，降至 16.089 亿美元，Millennium 将其头寸减少 52.8%，降至 8.553 亿美元，Appaloosa 削减了 27.3%，D. E. Shaw 削减了 8.0%，Two Sigma 削减了 13.6%。Pershing Square 基本持平，下降 0.5%，为 15.224 亿美元。

在这十四家基金中，新建和增持的资金合计约 32.3 亿美元。减持合计约 32.8 亿美元。按美元计算，削减 Meta 的基金略微超过买入它的基金。这种平衡正是关键所在：数据并未显示机构正在一致涌向该股。它显示的是机构对它存在分歧。

Nvidia 讲述的是同一个故事

十二家被追踪的基金在季末披露了 Nvidia，合计估值约 103.9 亿美元。最大的持有者 Millennium 几乎完全持平，持有 23,618,000 股，价值 41.190 亿美元，上升 0.4%。Tiger Global 增持 9.1%，至 20.948 亿美元。总共有七家基金增持或大幅加仓，以 Renaissance 为首，它将其 Nvidia 头寸提升了 190%，达到 4.407 亿美元，Soros 上升 61.2%。

但有四家基金回撤了。Coatue 将其 Nvidia 持仓削减 31.2%，正是那家同时削减 Meta 的基金，而 Third Point 削减了 93.6%，将其头寸从大约 295 万股降至 19 万股。这些交叉走向在基金层面清晰可见：Coatue 同时减持两只股票，Tiger Global 同时增持两只，而 Renaissance 在新建 Meta 的同时增持了 Nvidia。

为什么这不是一致共识

13F 是一份回顾性文件。它记录的是一家基金在 3 月 31 日的持仓状况，于 5 月 15 日截止日前提交，这使得这份快照大约有十一周之久。它对这些管理人此后的所作所为只字未提，也不披露与多头股票头寸并存的期权、空头或对冲。直白地解读，第一季度的申报文件显示，在某些管理人为 Meta 和 Nvidia 注入新的机构资金的同时，另一些管理人正在抽走资金。从中读不出任何单一方向，Kresmion 也不会赋予它一个方向。

为保持透明度，本分析剔除了一条被广泛引用的、关于 Alphabet 的 Berkshire Hathaway 数据行，作为已知数据错误处理；相对于存档的申报文件，其股数被夸大了。

美联储本周的动作

这些申报文件发布之时，恰逢联邦公开市场委员会于 6 月 16 日和 17 日召开会议，这是由 Kevin Warsh 主持的首次会议，他于 5 月 13 日获得参议院确认，接替了 Jerome Powell。利率决定以及 Warsh 任内首份《经济预测摘要》将于 6 月 17 日公布。预测市场在 Polymarket 上将当前 3.50 至 3.75 区间维持不变的概率定为 98.45%，该问题的成交量约为 995 万美元。同一平台将 7 月降息的概率定为仅 1.45%，将美联储在 7 月会议上再次维持不变的概率定为 93.50%，而 2026 年期间任何一次加息的概率为 19.50%。

Warsh 已表明他希望限制美联储的前瞻指引，并且有报道暗示他可能会重塑、或者拒绝为市场赖以判断利率路径的点阵图作出贡献。这使得明天的预测，对 Meta 和 Nvidia 这类股票而言是对利率敏感的估值锚，比平常更难解读。

进入会议之际的跨资产格局是平静的。Kresmion 的宏观体制模型读出 +0.22 的平滑分值，明确处于中性区间，置信度高，该体制已持续 48 天。10 年期美国国债收益率为 4.48%，2 年期为 4.09%，使得收益率曲线斜率约为 +40 个基点。高收益信用利差为 266 个基点，处于历史性的偏窄水平，金融状况读数显示宽松。背景是自 2022 年以来最炽热的通胀，5 月 CPI 为 4.2%，PPI 为 6.5%，详见昨日的简报。

常见问题

什么是 13F，这些数据有多新？

13F 是大型美国投资管理人向 SEC 提交的季度报告，披露其多头股票持仓。它须在季末后 45 天内提交。本数据是 2026 年 3 月 31 日的快照，于 5 月 15 日截止日前提交，因此大约有十一周之久。它显示的是各基金在季末的持仓状况，而非它们今天的持仓。

这是否意味着这些基金当时在买入 Meta？

不是。在 Kresmion 追踪的基金中，五家新建了 Meta 头寸，三家增持，但有五家削减，一家持平。按美元价值计算，减持略微超过新建和增持的资金。这些申报文件显示的是一场双向轮动，而非单一方向的举动，Kresmion 不会从中推断出一个方向。

为什么每家基金都出现相同的价格？

每一家披露 Meta 的申报人都以完全相同的隐含标价每股 $572.13 报告该头寸，每一家披露 Nvidia 的申报人都以 $174.40 报告。这是每家基金用来对持仓估值的季末价格。所有申报人共用一个统一的标价，是用来核对这些数据行干净、并非合并或损坏数据点的完整性检验。

美联储本周在做什么？

联邦公开市场委员会于 6 月 16 日和 17 日召开会议，这是由 Kevin Warsh 主持的首次会议。预测市场将 3.50 至 3.75 目标区间维持不变的概率定为 98%。利率决定以及 Warsh 任内首份《经济预测摘要》定于 6 月 17 日公布。