两个预测市场为 Bitcoin 今年触及 100,000 美元的机会定价：一个说 14%，另一个说 9%。

Kresmion Research，2026年7月15日

向预测市场询问 Bitcoin 在今年年底前触及 100,000 美元的可能性有多大，答案取决于你恰好问的是哪个市场。在受监管的美国交易所 Kalshi 上，那份只要 Bitcoin 在 12 月 31 日前的任何时点触及 100,000 美元便会兑付的合约，周三上午的报价为 14 到 15%。而在挂出同一问题的离岸平台 Polymarket 上，买价为 8，卖价为 10，最新成交价为 9。同一枚币、同一截止日、同一笔兑付，两者却相差约五个百分点，这使 Kalshi 的报价比 Polymarket 高出一半有余。

这是一篇关于该差距及其构成的说明。它不是对 Bitcoin 走向的预测，也不构成投资建议。要点更为狭窄也更为奇特：人们用真金白银押注 Bitcoin 价格的两个最大场所，正看着同一事件，却给出不同的报价，而这一差异自周二下午以来一直存在。

同一笔押注，两种不同的价格

两个平台都设有一整梯队的此类合约，每个整数关口对应一份。每一份问的都是同一件事：Bitcoin 是否会在 2026 年底前的任何时点交易于该价位或之上。周三上午 Bitcoin 接近 64,700 美元，在周二那份弱于预期的通胀报告后上涨约 3%，因此这道梯队上的每一级都是在押注一段仍远高于当前价格的涨幅。100,000 美元这一级，押注的是到年底约 55% 的涨幅。

Kresmion 于 7 月 15 日约 08:52 UTC，从各平台自己的价格数据源实时抓取了两组梯队。下面的数字是各市场买价与卖价的中值。

在每一级上，Kalshi 的报价都更高。差距在 100,000 美元处最大，两个平台相差约五个百分点，并随着行权价升高而收窄，到 150,000 美元时缩小到约一个百分点。单独一份定价失当的合约只能算噪声。同样的倾斜同时贯穿全部六级，就是一种规律，而这正是 Kresmion 自己的跨平台监测在周二晚间直至周三所记录到的同一规律，因此它已持续约十四个小时，而非只在一次抓取中一闪而过。你可以在 Kresmion 的赔率页面查看当前的跨平台报价，以及底层的 Bitcoin 数据。

两种价格为何会彼此背离

这样一个差距之所以能够存在，根本原因在于两个市场彼此隔绝。Kalshi 是受 CFTC 监管的美国交易所，其用户经过身份验证，用来自美国银行账户的美元交易。Polymarket 以稳定币结算，在离岸运营，并对美国人士关闭。一位认为 Kalshi 的 14% 过高、而 Polymarket 的 9% 才对的交易者，很难同时押注两边，因为让资金和身份跨越那道从受监管到离岸的边界，正是全部的摩擦所在。没有任何机制强行把两种价格拉到一起，所以它们不必一致。

这些合约也并非在每一处细节上都完全相同，这给了价格分处两地的第二个理由。Polymarket 以 Binance 上 Bitcoin 兑美元稳定币的一分钟最高价结算。Kalshi 则以 CF Bitcoin Real Time Index 结算，这是一个融合多家交易所并剔除极端值的综合指数。Polymarket 的触及窗口自 2025 年 11 月下旬开启，Kalshi 的则自 2026 年 1 月上旬开启。这些差异没有一项是大的，而且重要的是，没有一项指向差距实际所走的方向。单一交易所的一分钟最高价，如果有影响的话，反而是两个条件中更容易被触发的那个，而更长的窗口也更容易被满足，因此两者都会倾向于让 Polymarket 成为报价更高的一腿。可 Polymarket 才是更便宜的那个。合约条款能解释为何两种价格无需相等，却解释不了为何 Kalshi 是两者中更高的一个。

Kalshi 为何是报价更高的一方

把套利和合约条款放到一边后，剩下的就是谁在下注。花 14 美分买一张、只要 Bitcoin 触及 100,000 美元便兑付 1 美元的彩票，边际买家是在为一个小概率押注多付溢价，而小概率恰恰是散户资金往往溢价过高的地方。这种行为在博彩市场中有充分记录，而 Kalshi 的盘口正是美国散户盘口。Polymarket 的资金池更偏向加密原生人群，对同一个遥远的结果给出更低的定价。正是这种分割让差距得以存续。各平台上交易者构成的差异，决定了差距的方向。

实际后果很简单。并不存在唯一一个市场隐含的、Bitcoin 今年触及 100,000 美元的概率。存在两个，14% 和 9%，而标题里引用哪一个，取决于你读的是哪个平台。两者之间的价差，是对受监管的美国博彩池与离岸加密博彩池分离程度的实时读数。它更多讲述的是这些市场的管道构造，而非 Bitcoin 的去向。

反驳这一解读的最有力证据

最难回应的反对意见是：这个差距无法交易，所以它也许并没告诉你多少东西。Kalshi 的 100,000 美元合约在过去一天只成交了约 1,300 美元，盘口顶部挂着的买单量级也就在一百来份合约。如此稀薄的价格在两笔成交之间可能已经失真，而一位只信赖深度充足、流动性充沛报价的读者会说，那 14% 是虚的。这里有一个公道的回应，其中也含着一份让步。回应是：这份合约并非空壳，它承载着约 285,000 美元的未平仓合约，其价格在周二到周三之间几乎没有移动，而那种倾斜出现在全部六级上、贯穿十四个小时，这些都不是一笔随机的稀薄成交所能产生的。让步是：你无法通过这个差距投入真正的规模。这是一种信息层面的背离：关于两个人群如何为同一个遥远结果定价的事实。你无法以任何规模去交易它。

什么会改变这一解读

干净的检验是时间。如果这个差距在接下来几个交易时段里收敛，Polymarket 逐渐向 Kalshi 靠拢，或 Kalshi 缓缓向 Polymarket 回落，那它就只是流动性噪声，这里并无结构性的东西。如果它像在周二夜里那样连着几天都保持住，那么分割的解读就站得住。Bitcoin 重新向 100,000 美元逼近，才会是真正的压力测试，因为那时两个人群要么进一步拉开，要么被那些终于肯着手去做价差的交易者拽到一起。还值得留意的是，同样的 Kalshi 高于 Polymarket 的倾斜，是否出现在两个平台都挂出的其他市场上。如果出现了，那这就关乎谁在哪里交易。如果只出现在 Bitcoin 的高价位级别上，那它关乎的就是这一资产。

要点总结

常见问题

两个预测市场为何对同一个 Bitcoin 价格给出不同的赔率？

因为这两个市场彼此隔绝，无法相互套利。Kalshi 是一家受监管的美国交易所，用美元交易并验证身份；Polymarket 在离岸，以稳定币结算，并对美国人士关闭。一位认为某一价格有误的交易者很难同时押注两边，所以没有什么把价格拉到一起。除此之外，两个平台吸引不同的人群，而且合约以略有不同的价格数据源结算，这给了报价进一步分处两地的空间。

哪个数字才对，14% 还是 9%？

两者谁也不比谁更官方。每一个都是真金白银此刻愿意在那个平台上交易该合约的价格。读懂它们的有用方式，是把它们看作由两个不同人群设定的一个区间：Bitcoin 在 2026 年底前触及 100,000 美元的概率约为 9% 到 14%，受监管的美国平台在高端，离岸加密平台在低端。

你能靠这两个市场之间的差距赚钱吗？

没法上任何规模。原则上你会买入更便宜的 Polymarket 合约，卖出更贵的 Kalshi 合约，但 Kalshi 的 100,000 美元市场在过去一天只成交了约 1,300 美元，挂单量也极小，几乎没有可供对手的深度。这些合约还以不同的价格数据源结算，会给任何对冲增添风险。这个差距值得作为信息去关注，而非作为一笔交易。

最重要的一条注意事项是什么？

流动性。这个差距的 Kalshi 一侧成交非常稀薄，这正是为什么这一背离最好读作关于两个人群如何为同一结果定价的事实，而非关于 Bitcoin 本身的信号。Kresmion 之所以同时呈现持续性与未平仓合约，正是为了让稀薄的日成交量不被误认作一个新鲜、深厚的报价。

来源

Kalshi Bitcoin 年终价格梯队（系列 KXBTCMAXY，事件 KXBTCMAXY-26DEC31），于 2026 年 7 月 15 日 08:52 UTC 从 Kalshi API 实时抓取：100,000 美元合约（KXBTCMAXY-26DEC31-99999.99）买价 14、卖价 15，最新成交 14，前值 15，未平仓合约约 285,000 美元；110,000 到 150,000 美元各级的中值报价约为 10、8、6、6 和 4%。结算来源：CF Bitcoin Real Time Index；若 Bitcoin 在 2026 年 12 月 31 日前的任何时点高于该价位，该市场结算为“是”。https://kalshi.com/markets/kxbtcmaxy

Polymarket Bitcoin 年终价格梯队（事件“What price will Bitcoin hit in 2026?”，slug 为 what-price-will-bitcoin-hit-before-2027），于 2026 年 7 月 15 日 08:53 UTC 从 Polymarket Gamma API 实时抓取：100,000 美元市场买价 8、卖价 10，最新成交 9，成交量约 220 万美元；110,000 到 150,000 美元各级的中值报价约为 6、5、4、3 和 2%。结算来源：Binance 上 BTC 兑美元稳定币的一分钟最高价；若在 2026 年 12 月 31 日前有任何一分钟最高价达到或高于该价位，该市场结算为“是”。https://polymarket.com/event/what-price-will-bitcoin-hit-before-2027

2026 年 7 月 15 日上午 Bitcoin 现货价格接近 64,700 美元，24 小时内上涨约 3%：Kresmion 市场数据（64,734 美元，08:48 UTC 抓取）与 CoinGecko（64,690 美元，08:50 UTC）交叉核对。

2026 年 6 月美国消费者价格指数（CPI），于 2026 年 7 月 14 日东部时间上午 8:30 发布：整体通胀同比 3.5%、环比 -0.4%，均弱于市场预期的约 3.8% 整体读数；核心通胀同比 2.6%、环比持平。CNBC：https://www.cnbc.com/2026/07/14/consumer-price-index-inflation-report-june-2026.html 与 Fox Business：https://www.foxbusiness.com/economy/cpi-inflation-june-2026

跨平台背离与持续性：Kresmion 预测市场监测，记录了 2026 年 7 月 14 日晚间至 7 月 15 日上午的 Kalshi 与 Polymarket 梯队，全程显示出全部六级上 Kalshi 高于 Polymarket 的倾斜。https://kresmion.com/odds