نظام كلي محايد وسط تقلبات مرتفعة وتوترات جيوسياسية

نظرة عامة تقييم النظام الكلي الحالي محايد، مع درجة إيجابية بشكل متواضع وقناعة عالية. وقد تحسّن التصنيف عن اليوم السابق، مما يعكس مزيجاً من عوامل النمو الداعمة وعوامل الإقبال على المخاطرة وسط تقلبات مرتفعة في السوق. ويظل التوتر الرئيسي قائماً بين الأساسيات الجوهرية القوية والمخاطر الجيوسياسية والمتعلقة بالأحداث المستمرة.

النظام الكلي القراءة المحايدة مدفوعة بعامل نمو قوي يبلغ +0.47 وعامل إقبال على المخاطرة قوي يبلغ +0.46. ويقابل ذلك عامل تقلب مرتفع يبلغ +0.91، مما يشير إلى استمرار اضطراب السوق. وتوصَف ظروف السيولة بأنها تيسيرية، مدعومةً بقراءة سالبة لمؤشر NFCI (National Financial Conditions Index) تبلغ -0.51. وتُصنَّف المخاطر النظامية على أنها مرتفعة في عدة اقتصادات متقدمة، وهي Australia وBrazil وCanada وFrance، وفقاً لـ BIS (Bank for International Settlements).

المخاطر الرئيسية يُسلَّط الضوء على التصعيد الجيوسياسي بعد تقارير تفيد بأن Iran أطلقت صواريخ وطائرات مسيّرة على Kuwait، مما يزيد من التوترات الإقليمية. وتُلاحَظ سلسلة من إقرارات “الاستمرارية” الحرجة لشركات صغيرة الرسملة، وهي شركات قدرتها على مواصلة العمل موضع شك، رغم أن هذه الشركات تُخفَّض أوزانها هيكلياً في معظم المحافظ. ويُظهر نشاط الحيتان (تحركات العملات المشفرة واسعة النطاق) تدفقاً خارجاً قدره 50,000 ETH من منصة التداول Kraken إلى محفظة غير معروفة، مما يشير إلى ضغط بيع محتمل أو تحوّل في الحفظ.

سياق السوق يحتفظ منحنى العائد (الفارق بين عوائد سندات Treasury طويلة وقصيرة الأجل) بميل إيجابي قدره 48 نقطة أساس، مع عائد سندات Treasury لأجل 10 سنوات عند 4.48 % وعائد أجل سنتين عند 4.00 %. وتوقعات التضخم المتعادل، وهي تقديرات للتضخم لمدة عام مشتقة من السوق، مثبَّتة عند 2.39 %. وفي سوق الائتمان، فإن فروق الدرجة الاستثمارية (العائد الإضافي فوق سندات Treasury المطلوب لسندات الشركات) ضيقة عند 74 bps. ولا تزال ثقة المستهلك، المقاسة بمؤشر قياسي، منخفضة عند 49.80. وتُظهر أسعار العملات المشفرة ضغطاً طفيفاً: انخفض Bitcoin بنسبة 2.11 % إلى $73,684 وانخفض Ethereum بنسبة 2.19 % إلى $2,018.

ما يجب مراقبته يُعدّ الإصدار الأولي لمعدل التضخم السنوي في فرنسا، المقرر غداً في 06:45 UTC، نقطة محورية. ويمثّل التوقع البالغ 2.6 % زيادة ملحوظة عن القراءة السابقة البالغة 2.2 %. وقد تؤثر نتيجة أعلى من التوقع على التوقعات بشأن سياسة European Central Bank.