سوقا تنبؤ تسعّران فرص بلوغ البيتكوين 100,000 دولار هذا العام: الأولى تقول 14% والثانية 9%

بقلم Kresmion Research، 15 يوليو 2026

اسأل سوق تنبؤ عن احتمال بلوغ البيتكوين 100,000 دولار قبل نهاية هذا العام، وستتوقف الإجابة على السوق التي تسألها. ففي Kalshi، المنصة الأمريكية الخاضعة للتنظيم، جرى تسعير العقد الذي يدفع إذا لامس البيتكوين 100,000 دولار في أي لحظة قبل 31 ديسمبر عند 14 إلى 15 في المئة صباح الأربعاء. وفي Polymarket، المنصة الخارجية التي تدرج السؤال ذاته، كان سعر الشراء 8 والبيع 10 وآخر صفقة عند 9. العملة ذاتها، والموعد النهائي ذاته، والعائد ذاته، وفجوة بنحو خمس نقاط، ما يضع Kalshi أعلى من Polymarket بأكثر من النصف.

هذه مذكرة عن تلك الفجوة ومما تتكون. وهي ليست توقعاً لوجهة البيتكوين، وليست نصيحة. فالنقطة أضيق وأغرب: مكانان من أكبر الأماكن التي يراهن فيها الناس بأموال حقيقية على سعر البيتكوين ينظران إلى الحدث نفسه ويسعّرانه بشكل مختلف، والفارق قائم منذ بعد ظهر الثلاثاء.

الرهان ذاته بسعرين مختلفين

تدير المنصتان كلتاهما سلّماً من هذه العقود، عقداً لكل رقم مستدير. ويسأل كل منها السؤال ذاته: هل سيُتداول البيتكوين عند هذا المستوى أو فوقه في أي لحظة قبل نهاية 2026؟ كان البيتكوين قرب 64,700 دولار صباح الأربعاء، مرتفعاً بنحو 3 في المئة بعد تقرير التضخم الصادر يوم الثلاثاء الذي جاء أضعف من المتوقع، لذا فإن كل درجة في السلّم هي رهان على حركة لا تزال أعلى بكثير من السعر الحالي. ودرجة 100,000 دولار هي رهان على مكسب يقارب 55 في المئة بحلول نهاية العام.

جلبت Kresmion السلّمين مباشرة من مصدر الأسعار الخاص بكل منصة نحو الساعة 08:52 بتوقيت UTC في 15 يوليو. والأرقام أدناه هي النقطة الوسطى بين سعري الشراء والبيع في كل سوق.

Kalshi هي السوق الأغلى في كل درجة. والفجوة في أوسع حالاتها عند 100,000 دولار، حيث تفصل بين المنصتين نحو خمس نقاط، وتضيق نحو أسعار التنفيذ الأعلى، لتنخفض إلى نحو نقطة واحدة عند 150,000 دولار. عقد واحد مسعّر خطأً سيكون مجرد ضجيج. أما الميل ذاته عبر الدرجات الست في آن واحد فهو نمط، وهو النمط ذاته الذي سجلته أداة Kresmion الخاصة لرصد المنصات من مساء الثلاثاء حتى الأربعاء، فقد صمد نحو أربع عشرة ساعة بدلاً من أن يومض في عملية جلب واحدة. ويمكنك الاطلاع على الأسعار الحالية عبر المنصات في صفحة الاحتمالات لدى Kresmion، إلى جانب البيانات الأساسية عن البيتكوين.

لماذا يمكن أن يفترق السعران

السبب في إمكانية وجود فجوة كهذه أصلاً هو أن السوقين معزولتان إحداهما عن الأخرى. فـKalshi منصة أمريكية تنظمها CFTC، ومستخدموها موثقو الهوية، ويتداولون بالدولار من حسابات مصرفية أمريكية. أما Polymarket فتسوّي بعملة مستقرة، وتعمل خارج الولايات المتحدة، وهي مغلقة أمام الأشخاص الأمريكيين. والمتداول الذي يرى أن نسبة 14 في المئة في Kalshi مرتفعة أكثر من اللازم وأن نسبة 9 في المئة في Polymarket صحيحة لا يستطيع بسهولة أن يقف على الجانبين، لأن نقل المال والهوية عبر تلك الحدود بين المنظم والخارجي هو الاحتكاك بعينه. ولا شيء يجبر السعرين آلياً على التقارب، لذا لا يتعين عليهما الاتفاق.

كما أن العقدين ليسا متطابقين حتى أدق التفاصيل، ما يمنح السعرين سبباً ثانياً للتباعد. فـPolymarket تسوّي على أعلى سعر خلال دقيقة واحدة للبيتكوين مقابل العملة المستقرة الدولارية في Binance. أما Kalshi فتسوّي على مؤشر CF Bitcoin Real Time Index، وهو مؤشر مركب يمزج عدة منصات ويقتطع القيم المتطرفة. وفُتحت نافذة الملامسة في Polymarket في أواخر نوفمبر 2025، وفي Kalshi في أوائل يناير 2026. ولا يُعد أي من هذه الفروق كبيراً، والأهم أن أياً منها لا يشير إلى الاتجاه الفعلي للفجوة. فأعلى سعر خلال دقيقة واحدة في منصة واحدة هو، إن كان من شيء، الشرط الأسهل تحققاً بين الشرطين، والنافذة الأطول أسهل استيفاءً، لذا فإن كليهما يميل إلى جعل Polymarket الطرف الأغلى. لكن Polymarket هي الأرخص. فشروط العقدين تفسر لماذا لا يلزم أن يتساوى السعران، لكنها لا تفسر لماذا تكون Kalshi الأعلى.

لماذا Kalshi هي الطرف الأغلى

ما يتبقى، بعد استبعاد المراجحة وشروط العقود، هو هوية من يراهن. فالمشتري الحدي لتذكرة بـ14 سنتاً تدفع دولاراً إذا بلغ البيتكوين 100,000 دولار يدفع علاوة على رهان بعيد الاحتمال، والرهانات بعيدة الاحتمال هي بالضبط حيث تميل أموال الأفراد إلى الدفع الزائد. وهذا السلوك موثق جيداً في أسواق المراهنات، ودفتر أوامر Kalshi هو دفتر أفراد أمريكيين. أما مجمع Polymarket فيميل أكثر إلى المتعاملين الأصليين في عالم العملات المشفرة، ويسعّر النتيجة البعيدة ذاتها بسعر أدنى. والتجزئة هي ما يتيح للفجوة البقاء، أما الاختلاف في هوية من يتداول على كل منصة فهو ما يحدد اتجاهها. وثمة فجوة ذات صلة، هذه المرة بين جمهور المراهنين وسوق الخيارات لا بين منصتي مراهنة، هي موضوع مذكرة لاحقة من Kresmion.

والنتيجة العملية بسيطة. فلا يوجد احتمال سوقي ضمني واحد لبلوغ البيتكوين 100,000 دولار هذا العام. بل هناك احتمالان، 14 في المئة و9 في المئة، وأيهما يُقتبس في عنوان صحفي هو اختيار للمنصة التي تقرؤها. والفارق بينهما قراءة حية لمدى انفصال مجمعات المراهنة على العملات المشفرة المنظمة في الولايات المتحدة عن نظيرتها الخارجية. وهو يقول عن البنية التحتية لهذه الأسواق أكثر مما يقول عن وجهة البيتكوين.

أقوى دليل ضد هذه القراءة

أصعب اعتراض هو أن الفجوة غير قابلة للتداول، وبالتالي قد لا تخبرك بالكثير. فعقد 100,000 دولار في Kalshi لم يتداول سوى نحو 1,300 دولار خلال اليوم الأخير، وأمر الشراء القائم في قمة دفتره في حدود مئة عقد. وسعر بهذه الضحالة قد يتقادم بين الصفقات، والقارئ الذي لا يثق إلا بالأسعار العميقة والسائلة سيقول إن نسبة 14 في المئة هشة. وثمة رد منصف يتضمن تنازلاً. فالرد أن العقد ليس فارغاً: فهو يحمل نحو 285,000 دولار من العقود المفتوحة، وبالكاد تحرك سعره بين الثلاثاء والأربعاء، ويظهر الميل على الدرجات الست جميعها وعلى مدى أربع عشرة ساعة، ولا شيء من ذلك يمكن أن تنتجه صفقة ضحلة عشوائية. أما التنازل فهو أنك لا تستطيع تمرير حجم حقيقي عبر الفجوة. هذا تباعد معلوماتي: حقيقة عن كيفية تسعير الجمهورين للنتيجة البعيدة ذاتها. ولا يمكن تداوله بأي حجم يُذكر.

ما الذي قد يغير هذه القراءة

الاختبار الواضح هو الوقت. فإذا انغلقت الفجوة خلال الجلسات القليلة المقبلة، بصعود Polymarket نحو Kalshi أو تراجع Kalshi نحو Polymarket، فقد كانت ضجيج سيولة ولا شيء هيكلياً هنا. وإذا صمدت لعدة أيام كما صمدت ليلة الثلاثاء، تظل قراءة التجزئة قائمة. وعودة البيتكوين نحو 100,000 دولار ستكون اختبار الضغط الحقيقي، لأنه حينها إما أن يفترق الجمهوران أكثر، أو أن يُسحبا معاً بفعل متداولين يتكبدون أخيراً عناء استغلال الفارق. ومن المفيد أيضاً متابعة ما إذا كان الميل ذاته لصالح Kalshi على Polymarket يظهر في أسواق أخرى تدرجها المنصتان. فإن ظهر، فالأمر يتعلق بمن يتداول أين. وإن اقتصر على درجات البيتكوين العليا، فالأمر يتعلق بهذا الأصل.

أبرز النقاط

الأسئلة الشائعة

لماذا تُظهر سوقا تنبؤ احتمالات مختلفة لسعر البيتكوين نفسه؟

لأن السوقين منفصلتان ولا يمكن المراجحة بينهما. فـKalshi منصة منظمة في الولايات المتحدة تتداول بالدولار وتتحقق من الهوية، بينما Polymarket خارجية تسوّي بعملة مستقرة ومغلقة أمام الأشخاص الأمريكيين. والمتداول الذي يرى أن أحد السعرين خاطئ لا يستطيع بسهولة أن يأخذ الجانبين، فلا شيء يجذب السعرين معاً. وفوق ذلك تجتذب المنصتان جمهورين مختلفين، ويُسوّى العقدان على مصدري أسعار مختلفين قليلاً، ما يمنح الأسعار متسعاً إضافياً للتباعد.

أي الرقمين صحيح، 14 في المئة أم 9 في المئة؟

لا أحد منهما أكثر رسمية من الآخر. فكل منهما هو السعر الذي تقبل عنده أموال حقيقية تداول ذلك العقد على تلك المنصة في الوقت الحالي. والطريقة المفيدة لقراءتهما هي اعتبارهما نطاقاً حدده جمهوران مختلفان، أي احتمالاً بنحو 9 إلى 14 في المئة لملامسة البيتكوين 100,000 دولار قبل نهاية 2026، مع المنصة الأمريكية المنظمة عند الطرف الأعلى والمنصة الخارجية للعملات المشفرة عند الطرف الأدنى.

هل يمكن تحقيق ربح من الفجوة بين السوقين؟

ليس بأي حجم يُذكر. فمن حيث المبدأ ستشتري عقد Polymarket الأرخص وتبيع عقد Kalshi الأغلى، لكن سوق 100,000 دولار في Kalshi لم تتداول سوى نحو 1,300 دولار خلال اليوم الأخير، وأوامرها القائمة ضئيلة، فلا يكاد يوجد عمق للتداول مقابله. كما أن العقدين يُسوّيان على مصدري أسعار مختلفين، ما يضيف مخاطرة إلى أي تحوط. والفجوة جديرة بالمتابعة بوصفها معلومة، لا صفقة.

ما أهم تحفظ منفرد؟

السيولة. فجانب Kalshi من هذه الفجوة ضحل التداول جداً، ولهذا من الأفضل قراءة التباعد على أنه حقيقة عن كيفية تسعير الجمهورين للنتيجة ذاتها، لا إشارة عن البيتكوين نفسه. وتعرض Kresmion الاستمرارية والعقود المفتوحة تحديداً كي لا يُخلط بين حجم التداول اليومي الضحل وسعر حديث وعميق.

المصادر

سلّم أسعار البيتكوين لنهاية العام في Kalshi (السلسلة KXBTCMAXY، الحدث KXBTCMAXY-26DEC31)، جُلب مباشرة من واجهة Kalshi البرمجية الساعة 08:52 بتوقيت UTC في 15 يوليو 2026: عقد 100,000 دولار (KXBTCMAXY-26DEC31-99999.99) بسعر شراء 14 وبيع 15، وآخر صفقة 14، والسابقة 15، وعقود مفتوحة بنحو 285,000 دولار؛ ودرجات 110,000 إلى 150,000 دولار بنقاط وسطى تقارب 10 و8 و6 و6 و4 في المئة. مصدر التسوية: مؤشر CF Bitcoin Real Time Index؛ وتُحسم السوق بنعم إذا تجاوز البيتكوين المستوى في أي لحظة قبل 31 ديسمبر 2026. https://kalshi.com/markets/kxbtcmaxy

سلّم أسعار البيتكوين لنهاية العام في Polymarket (الحدث "What price will Bitcoin hit in 2026?"، المعرّف what-price-will-bitcoin-hit-before-2027)، جُلب مباشرة من واجهة Gamma البرمجية لـPolymarket الساعة 08:53 بتوقيت UTC في 15 يوليو 2026: سوق 100,000 دولار بسعر شراء 8 وبيع 10، وآخر صفقة 9، وحجم تداول بنحو 2.2 مليون دولار؛ ودرجات 110,000 إلى 150,000 دولار بنقاط وسطى تقارب 6 و5 و4 و3 و2 في المئة. مصدر التسوية: BTC مقابل العملة المستقرة الدولارية في Binance، أعلى سعر خلال دقيقة واحدة؛ وتُحسم السوق بنعم إذا بلغ أي أعلى سعر خلال دقيقة واحدة المستوى أو تجاوزه قبل 31 ديسمبر 2026. https://polymarket.com/event/what-price-will-bitcoin-hit-before-2027

السعر الفوري للبيتكوين قرب 64,700 دولار ومرتفعاً بنحو 3 في المئة خلال 24 ساعة صباح 15 يوليو 2026: بيانات السوق لدى Kresmion (64,734 دولاراً، جُلبت الساعة 08:48 بتوقيت UTC) بعد مطابقتها مع CoinGecko (64,690 دولاراً، 08:50 بتوقيت UTC).

مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر يونيو 2026، الصادر في 14 يوليو 2026 الساعة 8:30 صباحاً بتوقيت شرق الولايات المتحدة: التضخم العام 3.5 في المئة على أساس سنوي وسالب 0.4 في المئة على أساس شهري، وكلاهما أضعف من التضخم العام المتوقع البالغ نحو 3.8 في المئة؛ والتضخم الأساسي 2.6 في المئة على أساس سنوي ومستقر على أساس شهري. CNBC: https://www.cnbc.com/2026/07/14/consumer-price-index-inflation-report-june-2026.html و Fox Business: https://www.foxbusiness.com/economy/cpi-inflation-june-2026

التباعد بين المنصات واستمراريته: أداة Kresmion لرصد أسواق التنبؤ، التي تسجل سلّمي Kalshi وPolymarket من مساء 14 يوليو حتى صباح 15 يوليو 2026، وتُظهر ميل Kalshi فوق Polymarket على الدرجات الست طوال الفترة. https://kresmion.com/odds