L'introduction en Bourse de SpaceX expliquée : 75 milliards de dollars levés, des débuts à 1,77 mille milliards de dollars

Par Kresmion Research · 12 juin 2026

SpaceX a fixé le prix de la plus grande introduction en Bourse (IPO) jamais réalisée, en plaçant 555 555 555 actions au prix fixe de 135 dollars pour lever 75 milliards de dollars, avant ses débuts sur le Nasdaq sous le ticker SPCX. La première cotation publique est prévue aujourd'hui, vendredi 12 juin 2026, et l'opération qu'elle couronne sort de l'ordinaire sur presque tous les plans : la taille de la levée, le prix fixe à prendre ou à laisser, l'étendue des activités de l'entreprise et la concentration du contrôle (CNBC, NPR). Cette note explique ce qui est réellement mis sur le marché, ce que les documents déposés ont révélé et ce que signifient les chiffres, sans vous dire quoi en faire.

Points clés

L'opération : comment une levée record a été structurée

SpaceX a confirmé le jeudi 11 juin la fixation du prix de 555 555 555 actions à 135 dollars chacune, soit une levée de 75 milliards de dollars (NPR). Contrairement à une IPO classique, le prix n'a pas été présenté sous la forme d'une fourchette que les banques resserrent au fil des ordres. Il a été fixé dès le départ, selon une structure à prendre ou à laisser, avec Goldman Sachs comme chef de file aux côtés de Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup et JPMorgan (CNBC).

Les banques garantes disposent en outre d'une option portant sur 83,33 millions d'actions supplémentaires au prix de l'IPO, d'une valeur d'environ 11,2 milliards de dollars si elle est exercée en totalité, mécanisme connu sous le nom d'option de surallocation (greenshoe) (CNBC, 3 juin). Jusqu'à 5 % des titres ont été réservés à un programme d'allocation directe (CNBC, 3 juin).

La demande rapportée a largement dépassé la taille de l'opération : les ordres ont dépassé 250 milliards de dollars pour les 75 milliards de dollars offerts (Benzinga), dont plus de 100 milliards de dollars d'ordres des seuls particuliers (Seeking Alpha). La part des particuliers dans l'allocation finale a été ramenée dans le bas de la fourchette des 20 %, en deçà des quelque 30 % initialement envisagés (CNBC). Une réserve sur le chiffre de la demande : dans les opérations très recherchées, les livres d'ordres contiennent des demandes gonflées de la part d'investisseurs qui anticipent d'être servis partiellement ; la demande rapportée est donc un plafond de l'appétit réel, pas une mesure de celui-ci.

Ce qui est réellement coté

Pour le fonctionnement du processus lui-même, voir ce qu'est une IPO. Il s'agit de l'entreprise tout entière, et non d'une filiale détachée (carve-out). SpaceX a fusionné avec xAI en février 2026 dans le cadre d'une opération qui valorisait l'ensemble à 1,25 mille milliards de dollars ; l'activité cotée couvre donc trois segments : le lancement, le réseau d'internet par satellite Starlink et l'unité d'intelligence artificielle xAI (CNBC, 3 juin).

Les documents déposés chiffrent chacun d'eux. En 2025, le chiffre d'affaires total s'est élevé à 18,67 milliards de dollars, en hausse de 33 %, pour une perte nette de 4,94 milliards de dollars (CNBC). Starlink a généré 11,4 milliards de dollars de ce chiffre d'affaires, soit environ 61 %, avec un résultat opérationnel d'environ 4,4 milliards de dollars, porté par plus de 10 millions d'abonnés dans 164 pays ; l'activité de lancement a contribué à hauteur d'environ 4 milliards de dollars ; et xAI a réalisé 3,2 milliards de dollars de chiffre d'affaires pour une perte opérationnelle d'environ 6,4 milliards de dollars (Benzinga). Au premier trimestre 2026, le chiffre d'affaires a atteint 4,69 milliards de dollars, en hausse de 15 %, la perte nette 4,28 milliards de dollars, et les dépenses d'investissement 10,1 milliards de dollars, dont 7,7 milliards de dollars consacrés aux infrastructures d'IA (CNBC).

Lecture d'ensemble : l'activité satellitaire rentable et l'unité d'IA consommatrice de trésorerie partagent désormais un même ticker, et les 75 milliards de dollars levés financent des dépenses d'investissement qui ont tourné au rythme de 10 milliards de dollars par trimestre au T1.

Qui la contrôle

La structure du capital comporte deux catégories d'actions. Les actions de classe A, celles cédées au public, confèrent une voix chacune ; les actions de classe B, conservées par Elon Musk, en confèrent dix (synthèse du S-1 par Premier Alternatives). Musk contrôle plus de 82 % des droits de vote, et au prix de l'IPO sa participation vaut environ 866,5 milliards de dollars (CNBC). Les acquéreurs du public obtiennent une exposition économique, pas une influence.

Les initiés sont soumis à une période de blocage (lock-up) de 180 jours assortie de fenêtres de levée anticipée, Musk s'étant engagé pour la totalité des 180 jours (Premier Alternatives). L'expiration des périodes de blocage compte, car elle détermine le moment où des actions supplémentaires détenues par les initiés peuvent arriver sur le marché.

Éléments de comparaison

La levée de 75 milliards de dollars représente plus de deux fois et demie le précédent record, l'introduction de Saudi Aramco pour 29,4 milliards de dollars en 2019, et plus du triple de la levée d'Alibaba, la plus grande IPO américaine jusque-là (NPR, CNBC, 3 juin).

À 135 dollars par action, les médias ont situé la valorisation de l'entreprise à environ 1,77 mille milliards de dollars, ce qui la classerait autour du septième rang des entreprises américaines les plus valorisées, devant Tesla à environ 1,6 mille milliards de dollars (CNBC, 3 juin). Une précision par souci de transparence : les médias ont fait état d'un chiffre compris entre 1,75 et 1,77 mille milliards de dollars selon les hypothèses de nombre d'actions, acquisitions en cours comprises ; nous traitons donc 1,77 mille milliards de dollars comme un ordre de grandeur plutôt que comme un chiffre exact. Pour mémoire, la dernière valorisation privée de l'entreprise était de 1,25 mille milliards de dollars, implicite dans la fusion avec xAI en février ; le prix de l'IPO se situe donc environ 40 % au-dessus.

Ce qu'il faut surveiller le jour des débuts

Comme le prix a été fixé au lieu d'être établi par la construction d'un livre d'ordres, le fixing d'ouverture sur le Nasdaq constitue le premier prix public fixé par le marché que l'entreprise ait jamais connu (des marchés secondaires privés la cotaient auparavant, mais jamais une Bourse ouverte). Les contrats à terme sur actions américaines étaient en hausse ce matin, en partie dans l'attente de ces débuts, parallèlement à des informations faisant état d'un possible accord entre les États-Unis et l'Iran (TheStreet). Les fournisseurs d'indices disposent de règles d'intégration accélérée pour les grandes introductions, qui déterminent la rapidité avec laquelle SPCX peut entrer dans les grands indices de référence et recevoir les flux passifs qui en découlent (NPR).

Rien de tout cela n'indique à quel niveau l'action devrait coter. Une levée record, une valorisation 40 % supérieure à la dernière valorisation privée et un livre d'ordres plusieurs fois supérieur à l'opération sont des faits relatifs à l'offre et à la demande à l'ouverture, pas une prévision.

Questions fréquentes

Quel est le ticker de SpaceX et où l'action est-elle cotée ?

SpaceX est cotée sous le ticker SPCX sur le Nasdaq. Le prix de l'IPO a été fixé à 135 dollars par action le 11 juin 2026, et le premier jour de cotation est le vendredi 12 juin 2026.

Une action SPCX donne-t-elle une exposition à Starlink et xAI ?

Oui. La cotation couvre l'ensemble de l'entreprise : l'activité de lancement de fusées, le segment d'internet par satellite Starlink et xAI, qui a fusionné avec SpaceX en février 2026. Starlink a représenté environ 61 % du chiffre d'affaires 2025 ; xAI a enregistré une perte opérationnelle d'environ 6,4 milliards de dollars en 2025.

Pourquoi la levée de 75 milliards de dollars diffère-t-elle de la valorisation de 1,77 mille milliards de dollars ?

La levée correspond aux fonds encaissés pour les 555 555 555 actions nouvelles placées, soit environ 4 % de l'entreprise au prix de l'IPO. La valorisation multiplie le prix par l'ensemble des actions en circulation. SpaceX a encaissé 75 milliards de dollars ; la question pour le marché est de savoir ce que vaut l'ensemble, et la cotation commencera à y répondre.

Qu'est-ce qu'une période de blocage et quand prend-elle fin pour les initiés de SpaceX ?

Une période de blocage (lock-up) est une interdiction contractuelle faite aux initiés de céder leurs actions pendant une durée déterminée après la cotation, ici 180 jours avec des fenêtres de levée anticipée, Elon Musk s'étant engagé pour toute la période. À l'expiration des périodes de blocage, les actions des initiés deviennent cessibles, ce qui modifie l'offre disponible.

Sources

• CNBC, SpaceX lève 75 milliards de dollars lors d'une IPO record, 11 juin 2026
• NPR, fixation du prix de l'IPO de SpaceX, 11 juin 2026
• CNBC, détails du roadshow de l'IPO de SpaceX, 3 juin 2026
• Benzinga, l'IPO de SpaceX et les contrats à terme sur le Nasdaq, 12 juin 2026
• Premier Alternatives, points saillants du S-1 de SpaceX
• Seeking Alpha, la demande des particuliers dépasse 100 Md$, 11 juin 2026
• CNBC, allocation aux particuliers ramenée dans le bas de la fourchette des 20 %, 11 juin 2026
• TheStreet, suivi des marchés en direct, 12 juin 2026

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