Notes de recherche
Notes de recherche
Analyse de marché indépendante et attribuée à ses sources, de Kresmion Research, publiée la plupart des jours : le régime macroéconomique, le positionnement institutionnel, les dépôts et les flux on-chain. Information uniquement, aucune recommandation d'achat ou de vente.
Les traductions sont générées automatiquement ; l'original en anglais fait foi.
Le Brent s'échange 13,71 dollars au-dessus du WTI pour décembre.
En septembre 2027, l'écart est de 6,84
Les spéculateurs détiennent le plus grand nombre de positions vendeuses sur les contrats à terme sur l'euro depuis 1999.
Sur la livre sterling, le pari est le plus important depuis 2019.
Les États-Unis ont importé moins d'unités de traitement en août qu'un an plus tôt.
Leur valeur déclarée était supérieure de 74 pour cent.
octobre 2026
septembre 2026
Les positions ouvertes sur les perpétuels ETH ont atteint 70,2 % de celles du Bitcoin, rang 1 sur 73 séances.
Le financement a clôturé sur sa médiane de 31 jours.
Les positions ouvertes sur les perpétuels ETH ont clôturé samedi à 70,2 % de celles du Bitcoin, la plus haute lecture de 73 séances, et le financement ETH a clôturé sur sa médiane de 31 jours. L'agrégat dérivés de Kresmion a marqué la journée UTC du 12…
Les chiffres de l'emploi d'août ressortent à 162 000 contre un consensus de 56 000.
La branche hausse de septembre passe à 52,5 pour cent et dépasse le maintien.
Douze jours avant la décision de la Fed du 16 septembre, le marché de taux le plus profond de Polymarket intègre une hausse de 25 points de base à 52,5 pour cent et un maintien à 44,5 pour cent. Lu à 12:38 UTC, les trois autres branches étaient une hausse de…
août 2026
Le comptage public des navires passant par Ormuz affiche 96 pour cent de moins.
Personne ne peut dire quelle part de cela est réelle.
Le projet PortWatch de l'IMF publie un comptage quotidien des navires franchissant le détroit d'Ormuz, dérivé des signaux de transpondeur AIS que les navires émettent. En février 2026, il s'établissait en moyenne à 69,9 relevés de transit par jour. En mars,…
Le carnet de commandes de Caterpillar a été multiplié par 2,4 en trois ans.
La part qu'il ne peut pas livrer dans l'année a été multipliée par 5,2.
Caterpillar a publié mardi son premier trimestre à 20 milliards de dollars, et 29,2 milliards de dollars du carnet de commandes record qui le soutient ne seront pas livrés dans l'année. Nous avons lu la même information dans les quatorze rapports trimestriels…
Il y a une opération sans risque juste à côté de l'échelle Bitcoin de Polymarket.
Elle rapporte 0,37 pour cent par an face à un Treasury bill à 4,02 pour cent.
L'événement de Polymarket sur le niveau que Bitcoin atteint avant 2027 compte trente deux contrats actifs, vingt sur le fait d'atteindre un prix donné et douze sur le fait de descendre jusqu'à un prix donné. Nous avons récupéré les trente deux depuis l'API de…
Le pari sur un dollar plus fort était le plus encombré en trois ans de données.
Puis les États-Unis ont acheté du yen.
Chaque mardi, la CFTC prend un instantané de qui détient quoi sur les grands marchés de contrats à terme sur devises. L'instantané du 28 juillet montrait les spéculateurs vendeurs nets d'un total combiné de 300 673 contrats à terme sur l'euro, le yen et la…
juillet 2026
Le marché des options évalue un repli du bitcoin à court terme à près de 40 pour cent.
Les parieurs le situent à 13.
Deux marchés distincts évaluent la même question, et ils ne sont pas d'accord. La question est de savoir si le bitcoin, qui s'échange près de $63 700 vendredi, descendra à $62 500 d'ici la clôture du samedi 1er août. Sur Polymarket, où l'on parie directement…
Le marché accorde une chance sur quatre à une hausse des taux de la Fed mercredi.
Les économistes tablent toujours sur un statu quo.
Le Comité fédéral de l'open market annonce sa décision le mercredi 29 juillet à 2:00 de l'après-midi, heure de l'Est. Les économistes interrogés s'attendent à un maintien des taux. La borne haute de la fourchette cible resterait ainsi à 3,75 pour cent, son…
La Fed a baissé ses taux de 0,75 point depuis l'été dernier.
Le rendement à deux ans du Trésor a pris 0,48.
Le Brent a terminé jeudi à 100,69 dollars, en hausse d'environ 7 pour cent, après l'attaque de deux pétroliers saoudiens en mer Rouge par les forces houthies. Les actions américaines ont nettement reculé. Le Nasdaq Composite a perdu 2,15 pour cent et le S&P…
La corrélation à 30 jours de l'or avec le Bitcoin atteint 0,64.
Avec les Treasuries longs, elle est de 0,10.
Les Houthis du Yémen, alignés sur l'Iran, ont déclaré mercredi avoir attaqué deux pétroliers saoudiens en mer Rouge. Les autorités saoudiennes ont confirmé des dégâts sur l'un d'eux, l'Encelia. Le bureau des opérations commerciales maritimes du Royaume-Uni…
Pendant deux mois, l'argent a quitté les ETF Bitcoin américains.
La semaine dernière, il est revenu en force. Le prix n'a pas cassé son range.
Pendant l'essentiel des deux derniers mois, l'histoire des ETF Bitcoin au comptant américains a été celle de sorties de capitaux. Sur les soixante dernières séances, 27 des 39 jours de flux ont été des sorties nettes, et une semaine type représentait une…
Bitcoin et Ethereum ont progressé cette semaine tandis que tous les grands indices boursiers américains ont reculé.
Le régime macroéconomique qui les sous-tend n'a pas changé.
Au cours de la semaine écoulée, Bitcoin et Ethereum ont progressé tandis que le S&P 500, le Nasdaq 100, le Dow et le Russell 2000 ont tous reculé. Mardi, l'écart s'est creusé, Bitcoin gagnant environ 3 pour cent sur la journée alors que les actions…
Les trois grands ETF indiciels sont tous en gamma négatif des dealers.
Les méga-capitalisations qui les dominent ne le sont pas.
À la clôture de vendredi, SPY, QQQ et IWM se trouvaient tous en gamma négatif des dealers, sous leurs niveaux de bascule de gamma nul, tandis que leurs principales positions restaient positives. C'est une divergence inhabituelle, car ce sont les mêmes…
Le pétrole a bondi d'environ 15 pour cent cette semaine à mesure que les frappes entre les États-Unis et l'Iran devenaient meurtrières.
Les spéculateurs ont abordé cette flambée avec l'un de leurs paris les plus légers de l'année sur le brut.
Le pétrole brut vient de connaître sa semaine la plus marquée depuis avril. Le WTI a clôturé vendredi autour de 82 dollars le baril, en hausse d'environ 15 pour cent sur les cinq séances, et le Brent a terminé près de 88 dollars, en hausse d'environ 16 pour…
Le blé a gagné 11 pour cent en six séances après les frappes en mer Noire.
Au même moment, un second signal d'offre s'allumait de l'autre côté de l'océan.
Les contrats à terme sur le blé de Chicago ont clôturé à 611,25 cents le boisseau le 9 juillet. Le vendredi 17 juillet au matin, le contrat s'échangeait à 677,50 cents, soit environ 6,78 dollars le boisseau, une hausse d'environ 10,8 pour cent en six séances,…
Le premier actionnaire de PBF a vendu pour 49,5 millions de dollars en une semaine, via trois Form 4
Entre le 6 et le 10 juillet 2026, le premier actionnaire de PBF Energy a cédé sur le marché 950 000 de ses actions de classe A et encaissé 49 509 752 dollars. Le vendeur était Control Empresarial de Capitales, le véhicule d'investissement associé à la famille…
Deux marchés prédictifs évaluent la probabilité que le Bitcoin atteigne 100 000 dollars cette année.
L'un dit 14 pour cent, l'autre 9.
Demandez à un marché prédictif quelle est la probabilité que le Bitcoin atteigne 100 000 dollars avant la fin de l'année, et la réponse dépendra du marché interrogé. Sur Kalshi, la plateforme américaine réglementée, le contrat qui paie si le Bitcoin touche…
Le mois dernier, plus d’entreprises cotées ont déposé un dossier pour ajouter de l’ETH à leur bilan que du bitcoin.
L’une d’elles détient désormais près de 5 pour cent de l’offre.
Au cours du mois écoulé, six entreprises cotées différentes ont déclaré à la SEC qu’elles inscrivaient de l’ETH à leur bilan. Cinq en ont dit autant à propos du bitcoin. Pendant la majeure partie des deux dernières années, le compte penchait dans l’autre…
La liquidité est abondante et le coût réel de l'argent continue de grimper.
Le rapport sur l'inflation de juin sera le test.
Le système financier américain ne manque pas de liquidités. Les réserves bancaires et les autres soldes que Kresmion suit au titre de la liquidité nette se situent près du haut de leur fourchette depuis le printemps, à près d'un écart-type complet au-dessus…
Le pétrole a bondi de plus de 4 pour cent avec l'effondrement du cessez-le-feu iranien.
Les spéculateurs l'ont abordé avec l'une de leurs plus faibles positions de l'année.
Le pétrole a bondi de plus de 4 pour cent lorsque le cessez-le-feu avec l'Iran s'est effondré cette semaine, et les spéculateurs ont abordé ce mouvement avec l'un de leurs plus petits paris sur le brut de l'année. Le West Texas Intermediate a progressé de 4,4…
L'Ethereum a gagné près de 8 pour cent cette semaine.
Un seul fonds a assuré l'essentiel des achats d'ETF, et les plus gros portefeuilles ont envoyé aux plateformes le plus d'ETH depuis un mois.
L'Ethereum (ETH) a progressé de 7,68 pour cent sur la semaine écoulée, mais un seul fonds a assuré l'essentiel des achats, le positionnement s'est allégé et les plus gros portefeuilles ont transféré des jetons vers les plateformes d'échange. Trois fenêtres…
Les spéculateurs ont bâti une position longue record sur le cuivre avant la décision douanière américaine.
Ils la débouclent depuis un mois.
Les spéculateurs sur les contrats à terme sur le cuivre avaient bâti une position longue nette record à la mi-mai et la débouclent depuis un mois, le plus récent rapport hebdomadaire de la CFTC affichant la plus forte réduction. Le nouveau rapport Commitments…
Cinq fabricants de puces affichent des grappes simultanées de ventes d'initiés, chacune avec le PDG ou le directeur financier.
Le secteur n'a enregistré aucune grappe d'achats depuis mai.
Les dirigeants de cinq entreprises de puces cotées aux États-Unis vendent des actions au sein de grappes d'initiés simultanées représentant 119 millions de dollars, chacune incluant le directeur général (CEO) ou le directeur financier (CFO). De l'autre côté…
Les spéculateurs n'ont jamais été aussi vendeurs nets de livre sterling depuis un an.
Ils ont construit ce pari en une seule semaine.
Les spéculateurs détiennent leur plus forte position vendeuse nette sur la livre sterling depuis au moins un an, et l'essentiel de cette position très déséquilibrée a été constitué en une seule semaine de négociation. Dans les dernières données Commitments of…
Les teneurs de marché sur options sont positionnés pour amortir le S&P et le Nasdaq.
Le Russell 2000 est le seul indice où ils restent positionnés pour amplifier.
À la clôture du deuxième trimestre, les teneurs de marché sur options (dealers) étaient positionnés pour amortir les mouvements du S&P 500 et du Nasdaq 100, mais pour les amplifier sur le Russell 2000. Ce clivage est l'information. Cette note décrit ce que…
juin 2026
Deux marchés de paris indépendants s'accordent discrètement sur la fin d'année du bitcoin.
Le scénario le plus probable se situe sous son cours actuel.
Deux marchés de paris indépendants, Kalshi et Polymarket, placent le résultat le plus probable du bitcoin pour fin 2026 en dessous du cours au comptant actuel d'environ 60 000 dollars. La même semaine, les investisseurs des ETF Bitcoin au comptant américains…
Les bons du Trésor se sont mis à bouger avec les actions.
La couverture obligataire du portefeuille 60/40 s'affaiblit en silence
Dans un portefeuille, le rôle classique d'une obligation du Trésor est de monter quand les actions baissent. C'est toute la raison d'être d'un portefeuille 60/40 : quand les actions chutent, les obligations sont censées monter et amortir le choc. Dans les…
Le régime cross asset de Kresmion est passé en Risk-Off aujourd'hui.
Les spreads de crédit et les paris sur la récession, non.
Le modèle de régime cross asset de Kresmion est passé en Risk-Off aujourd'hui pour la première fois, et le seul facteur qui le maintenait en Neutre était la faible volatilité. Le score n'a pas chuté parce que le crédit s'est fissuré ou parce que les paris sur…
Les spéculateurs sont les plus massés sur le gaz naturel depuis plus d'un an.
Les stocks se situent près de 6 pour cent au dessus de la normale.
Les spéculateurs n'ont jamais été aussi massés sur le gaz naturel depuis plus d'un an, près de 64 pour cent de l'intérêt ouvert, et le rapport sur les stocks montre un marché bien approvisionné. Cet écart, entre l'ampleur du positionnement de l'argent rapide…
Le moteur d'actualités de Kresmion a signalé un choc d'offre pétrolière maximal.
La couverture qu'il comptait parlait de paix.
Le 23 juin 2026, le moteur d'actualités de Kresmion a déclenché sa plus forte alerte de choc d'offre pétrolière du mois : une lecture composite maximale de 100 issue de 42 sources contributrices, agrégeant du renseignement sur le Moyen-Orient, des échanges…
Berkshire a triplé sa participation dans Alphabet lors du premier trimestre de Greg Abel.
Warren Buffett a passé des années à la qualifier comme l'une de ses erreurs.
Pendant deux décennies, Warren Buffett et Charlie Munger ont ouvertement décrit leur incapacité à acheter Google comme l'une des erreurs les plus évidentes de leur carrière d'investisseurs. Dans le premier dépôt trimestriel de Berkshire Hathaway sous la…
Bridgewater et Appaloosa ont tous deux à peu près doublé leurs participations dans Amazon le trimestre dernier.
La plupart de leurs pairs réduisaient.
Bridgewater de Ray Dalio et Appaloosa de David Tepper ont chacun à peu près doublé leurs participations dans Amazon au premier trimestre, déclarant tous deux la même valeur de référence de 208 dollars. La plupart de leurs grands pairs réduisaient leurs…
Les spéculateurs sur les contrats à terme Bitcoin sont massivement acheteurs, à un plus haut de six semaines.
Les ETF au comptant, les baleines et le pupitre d'options penchent dans l'autre sens.
Les spéculateurs sur les contrats à terme Bitcoin affichent leur position nette acheteuse la plus importante depuis six semaines, alors même que les ETF au comptant, les baleines et le pupitre d'options penchent tous dans l'autre sens. Cet écart est le genre…
Le marché valorise la décision de la Fed d'aujourd'hui à 98 %.
Le véritable événement, c'est le premier dot plot de Warsh.
Le Federal Open Market Committee annonce aujourd'hui sa décision de taux de juin à 2:00 p.m. Eastern, et le pari le plus profond du marché sur l'issue est devenu silencieux. Sur Polymarket, le contrat misant sur l'absence de changement des taux d'intérêt…
Cinq fonds ont ouvert de nouvelles positions sur Meta au premier trimestre.
Cinq autres ont réduit les leurs.
Cinq grands fonds ont ouvert de toutes nouvelles positions sur Meta au premier trimestre, soit au total 1,23 milliard de dollars d'argent frais, alors même que cinq autres réduisaient les leurs. Le même trimestre qui a attiré Viking Global, Dragoneer,…
L'inflation des prix à la production a atteint 6,5 % en mai, son plus haut niveau depuis 2022.
La flambée pétrolière qui en est à l'origine s'inverse déjà.
Les prix de gros aux États-Unis ont augmenté de 6,5 pour cent sur l'année jusqu'à mai, la lecture la plus élevée depuis November 2022, et l'essentiel de cette hausse s'explique par l'énergie. Le Producer Price Index a été publié le June 11, et le Consumer…
Les ETF Bitcoin ont perdu 3,4 milliards de dollars en douze séances.
Les traders de contrats à terme restent massivement à l'achat.
Les ETF Bitcoin au comptant américains ont perdu environ 3,4 milliards de dollars sur les douze dernières séances, interrompues par une seule minuscule journée de hausse, tandis que les spéculateurs sur contrats à terme restent massivement positionnés à…
Tous les facteurs macro sont passés au négatif cette semaine.
Un rapport sur l'emploi très solide en a été le déclencheur.
Le score de régime multi-actifs de Kresmion est passé de +0,20 à -0,30 au cours de la semaine écoulée, et ses quatre facteurs sous-jacents sont désormais tous négatifs au 8 juin. La conviction du modèle est montée de MEDIUM à HIGH le 5 juin et s'est maintenue…
2,3 milliards de dollars du volume des baleines bitcoin la semaine dernière n'étaient que du bruit d'autotransferts.
Le flux réel allait dans un seul sens.
Au cours de la semaine écoulée, 86 % des grosses transactions bitcoin avec des plateformes d'échange sur les portefeuilles suivis par Kresmion étaient des autotransferts au sein d'une même plateforme, et non de véritables flux entre parties distinctes. Sur…
Viking Global a Investi 1,9 Milliard de Dollars dans Visa au Premier Trimestre.
Tous les Fonds n'Étaient pas d'Accord.
Au premier trimestre 2026, Viking Global a constitué une position de 1,913 milliard de dollars dans Visa, en hausse de 58,8 pour cent, menant un groupe d'accumulation de fonds d'élite dans les paiements alors que plusieurs pairs réduisaient. Les déclarations…
Les Grands Fonds Achetaient Alphabet au Premier Trimestre.
Cette Semaine, Berkshire a Ajouté 10 Milliards de Dollars.
Quatre des plus grands fonds ont ouvert de nouvelles positions sur Alphabet au premier trimestre, et cette semaine Berkshire a ajouté 10 milliards de dollars pour ancrer une levée de 80 milliards. Les dépôts trimestriels 13F ont montré où la conviction se…
L'appétit pour le risque a rebondi en mai.
Il a sauté Bitcoin.
Les actions américaines ont clôturé mai à un sommet historique alors même que les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré leur période de demande la plus faible de toute l'année, une divergence qui a défini le mois. Le rebond d'appétit pour le…
mai 2026
Le risque sort du système : les positions capitulent à mesure que le choc pétrolier s'estompe
La peur qui a poussé les marchés à se désengager du risque commence à s'estomper, mais le positionnement que cette peur a créé n'a pas rattrapé son retard. Les marchés de prédiction inter-plateformes attribuent désormais seulement 11,77 % de probabilité à ce…
Accumulation sans conviction : les entrées de Bitcoin augmentent, le marché reste sceptique
Les ETF Bitcoin au comptant ont attiré 1,43 milliard de dollars d'entrées nettes le 29 mai, et les pièces ont continué à quitter les exchanges, pourtant les marchés de prédiction inter-plateformes ne valorisent toujours qu'à environ 12 % la probabilité que le…