Bridgewater ve Appaloosa Geçen Çeyrekte Amazon Pozisyonlarını Kabaca İkiye Katladı. Emsallerinin Çoğu İse Kesiyordu.

Kresmion Research tarafından, 21 Haziran 2026

Ray Dalio'nun Bridgewater'ı ve David Tepper'ın Appaloosa'sı, ilk çeyrekte Amazon hisselerindeki pozisyonlarını kabaca iki katına çıkardı ve her ikisi de aynı 208 dolarlık değerleme seviyesini bildirdi. Büyük emsallerinin çoğu ise aynı üç ayda pozisyon azaltıyordu. Tek tek dosyalar yerine fonlar arası bir okuma yapıldığında, çeyrek bize Wall Street'te en yakından izlenen iki yöneticinin, çoğunlukla geri çekilen bir kalabalığa karşı, aynı fiyattan ve birbirinden bağımsız olarak büyük Amazon pozisyonları oluşturduğunu gösteriyor.

Bu bir tavsiye değildir ve bir tahmin de değildir. Bu, en çok takip edilen kurumsal paranın geçen çeyrekte nereye gittiğinin, ne ödediğinin ve hissenin o zamandan beri nereye gittiğinin bir tarifidir.

Önemli çıkarımlar

İki seçkin fon pozisyonunu iki katına çıkardı

Büyük kurumların bir çeyrek sonunda neleri elinde tuttuğunu açıklayan üç aylık 13F dosyalarında, 2026'nın ilk çeyreğindeki Amazon alımlarının büyüklüğü ve kararlılığı bakımından iki isim öne çıkıyor.

Ray Dalio'nun Bridgewater Associates firması, Amazon pozisyonunu iki katından fazla artırarak 1,948,254 hisseden 4,388,711 hisseye, yani yaklaşık yüzde 125 yükseltti; Kresmion'un çeyrek sonu değerleme seviyesinde yaklaşık 914 milyon dolar olarak değerlediği bir pozisyon. David Tepper'ın Appaloosa'sı pozisyonunu neredeyse iki katına çıkardı; 2,179,391 hisseden 4,320,000 hisseye, yani yaklaşık yüzde 98 yükselterek yaklaşık 900 milyon dolarlık bir değere ulaştırdı. CNBC'nin bildirdiği gibi, bu hamle Amazon'u Appaloosa'nın açıkladığı tek en büyük pozisyon haline getirdi; firmanın bildirdiği portföyün yüzde 15'inden fazlası.

Bu iki ekleme birlikte, her ikisi de aynı 31 Mart değerleme seviyesinde bildirilen yaklaşık 1.81 milyar dolarlık Amazon adi hisse senedine ulaşıyor. Ayrı bir firma olan D. E. Shaw ise bir Amazon alım opsiyonu pozisyonunu yaklaşık yüzde 53 genişletti, ancak bu bir adi hisse senedi alımı değil bir opsiyon bahsidir, dolayısıyla 1.81 milyar dolarlık rakamın dışında kalır.

Bildirdikleri fiyat ve şu anda nerede olduğu

Kresmion'un verilerindeki her dosyalayan, ister ekleme ister azaltma yapsın, Amazon'u tam olarak hisse başına 208.27 dolar üzerinden bildirdi. Bu bir tesadüf değildir ve bir koordinasyon da değildir. Bu, çeyreğin son işlem günü olan 31 Mart 2026'da Amazon'un kapanış fiyatıdır; tüm kurumların bir 13F'te bir pozisyonu değerlemek için kullandığı standart referans fiyatıdır. Digrin kaynaklı bağımsız fiyat geçmişi, 208.27 dolarlık Mart kapanışını doğruluyor. Her dosyalayanın aynı değerleme seviyesini taşıması aynı zamanda yararlı bir veri bütünlüğü kontrolüdür: bu, hisselerin ve dolar değerlerinin temiz bir şekilde uzlaştığını, tek bir dosyayı bozabilecek fiyat hatalarının hiçbirinin bulunmadığını gösterir.

O çeyrek sonu değerleme seviyesinden bu yana Amazon yükseldi. stockanalysis.com sitesine göre hisse en son 18 Haziran'da 244.39 dolardan kapandı; bu, 208.27 dolarlık değerleme seviyesinin yaklaşık yüzde 17 üzerinde. Birleşik Devletler hisse senedi piyasaları, Juneteenth tatili nedeniyle 19 Haziran'da kapalıydı, dolayısıyla 18 Haziran en son kapanıştır. Amazon, mayıs ayı başlarında kabaca 275 dolara ulaştıktan sonra mevcut seviyeye geri gevşedi, dolayısıyla şu anda fonların çeyrek sonu değerleme seviyesinin epey üzerinde ancak o zirvenin altında bulunuyor. Çeyreğin sonunda hisseye giriş yapan yöneticiler, bir 13F'in bir pozisyonu ve onun çeyrek sonu değerini gösterdiği, bir fonun fiilen ödediği fiyatı göstermediği standart uyarısıyla birlikte, şimdilik o değerleme seviyesinde bir kazanca bakıyorlar.

Çeyrek oybirliğiyle geçmedi

Hikaye yoğunlaşmadır, mutabakat değil. Bridgewater ve Appaloosa pozisyon oluştururken, Kresmion'un kapsamındaki diğer büyük fonların çoğu aynı çeyrekte bunun tam tersini yapıyordu. Coatue Management, Amazon pozisyonunu yaklaşık yüzde 20 azaltarak kabaca 1.65 milyar dolara getirdi. Viking Global pozisyonunu yaklaşık yüzde 62 keserek bir çıkış seviyesinde azaltma yaptı. Millennium ve Third Point ise her biri kabaca yüzde 10 ila 12 oranında budadı. Soros Fund Management yararlı bir örnektir: çeyreği yaklaşık 405 milyon dolarlık Amazon adi hisse senediyle kapattı, ancak bu önceki çeyreğe göre bir azaltmaydı; yaklaşık 2.36 milyon hisseden yaklaşık 1.95 milyon hisseye düşüş gösterdi ve ayrıca bir Amazon alım opsiyonunu kapattı, dolayısıyla her açıdan Soros bir satıcıydı, bir alıcı değil. Tiger Global ise büyük pozisyonunu kabaca sabit tuttu.

Dolayısıyla doğru okuma, kurumların geçen çeyrekte Amazon'a yığıldığı değildir. Doğru okuma, yüksek profilli ve kararlılıkla hareket eden iki yöneticinin agresif şekilde ekleme yaparken emsallerinin çoğunun geri çekildiğidir. Bridgewater ve Appaloosa kadar birbirinden farklı bir küresel makro fonu ile sıkıntılı ve olay odaklı bir uzmanın, emsallerin azalttığı bir tabloya karşı aynı çeyrekte aynı fiyattan aynı isme ulaşması durumunda, aralarındaki uzlaşma kaydedilmeye değer sinyaldir; tam da bunu yapanın tüm piyasa olmaması nedeniyle.

Bu ne kadar güncel ve Kresmion bunu nasıl okuyor

Bir 13F, bir çeyreğin son günü itibarıyla bir anlık görüntüdür ve 45 güne kadar sonra dosyalanabilir. Bu pozisyonlar 31 Mart tarihlidir, dolayısıyla on haftadan daha eskidir. Bildirilen dolar değerleri çeyrek sonu değerleme seviyeleridir, fonların pozisyonları zaman içinde oluşturmak için fiilen ödediği fiyatlar değildir. Bir 13F size paranın nerede olduğunu söyler, nereye gittiğini değil.

Fonlar arası bir görünümün eklediği şey, hiçbir tek dosyanın göstermediği örüntüdür. Tek bir 13F okumak size Appaloosa'nın Amazon'u sevdiğini söyler. Tüm seti bir arada okumak size en çok takip edilen iki yöneticinin aynı çeyrekte aynı fiyattan birbirinden bağımsız olarak aynı büyük bahsi yaptığını, hissenin o zamandan beri lehlerine yaklaşık yüzde 17 hareket ettiğini ve emsallerinin daha büyük bir grubunun aynı dönemde satış yaptığını söyler. Ayrıca tuzakları da yakalar: bir alım opsiyonunu kapatan ve adi hisse senedini budayan bir fon, dikkatsiz bir okumada bir alıcı gibi görünebilir, oysa tam tersi olmuştur. Adi hisse senedinin opsiyonlardan ve gerçek birikimin veri yapaylıklarından bu şekilde ayrılması, Kresmion'un motorunun yapmak üzere kurulduğu türden bir iştir.

Bu not, Kresmion'un günlük Araştırma Notları içeriğinin bir parçasıdır. Kresmion'un Amazon araştırma sayfası, bu pozisyonların ardındaki dosyaları izler ve Kresmion öğrenme kütüphanesi ise metodoloji temel kılavuzlarını bir araya getirir.

Sıkça sorulan sorular

13F nedir ve bu veri ne kadar günceldir?

Bir 13F, Birleşik Devletler hisse senetlerinde 100 milyon dolardan fazla varlığı olan kurumsal yatırım yöneticilerinin Sermaye Piyasası Kurulu'na sunmak zorunda olduğu üç aylık bir dosyadır ve uzun hisse senedi ile opsiyon pozisyonlarını çeyreğin son günü itibarıyla açıklar. Dosya, çeyreğin bitiminden 45 güne kadar sonra sunulabilir. Burada anlatılan pozisyonlar 31 Mart 2026 tarihlidir, dolayısıyla okundukları zaman itibarıyla on haftadan daha eskidir.

Aynı 208.27 dolarlık değerleme seviyesi fonların koordineli hareket ettiği anlamına mı gelir?

Hayır. Her kurum, bir 13F'teki varlıklarını çeyreğin son işlem günündeki kapanış fiyatından değerler. Amazon 31 Mart 2026'da 208.27 dolardan kapandı, dolayısıyla her dosyalayan, ister alıyor ister azaltıyor olsun, aynı fiyatı bildirir. Tek tip değerleme seviyesi, verinin fonlar arasında temiz bir şekilde uzlaştığının bir işaretidir, koordineli alım satımın değil.

Diğerlerinin çoğu Amazon'u azaltırken neden iki fona odaklanılıyor?

Çünkü bu ikisi arasındaki uzlaşma ayırt edici noktadır. Aynı çeyrekte Coatue Amazon pozisyonunu yaklaşık yüzde 20 azalttı, Viking Global yaklaşık yüzde 62 kesti, Millennium ve Third Point budadı ve Soros da adi hisse pozisyonunu azalttı. Bridgewater ve Appaloosa'nın her birinin pozisyonlarını kabaca iki katına çıkarmasına karşın emsallerinin çoğunun geri çekilmesi, aralarındaki uzlaşmayı dikkate değer kılan şeydir. Bu, tek yönlü bir hareket değil, bölünmüş bir çeyrekti.

Bu bir alım satım tavsiyesi midir?

Hayır. Kresmion, büyük kurumların neyi açıkladığını ve hissenin o zamandan beri ne yaptığını, kamuya açık dosyalardan ve fiyat geçmişinden alarak gösterir. Amazon veya başka herhangi bir menkul kıymet üzerinde herhangi bir eylem tavsiye etmez. Bir 13F geriye dönük bakar, veri on haftadan daha eskidir ve geçmiş konumlanma bir tahmin değildir.