Bridgewater与Appaloosa上季度都将各自的Amazon持仓大致翻了一倍。它们的大多数同行却在减持。

作者：Kresmion Research，2026年6月21日

Ray Dalio旗下的Bridgewater与David Tepper旗下的Appaloosa在第一季度都将各自的Amazon持仓大致翻了一倍，两家披露的估值都是同一个208美元的标记价。在同样的这三个月里，它们大多数的大型同行却在减持。与其逐份解读单一申报文件，不如横向通读多家基金，本季度呈现出的是华尔街两位最受关注的管理人各自独立地以相同价格建立起庞大的Amazon头寸，而与此同时大多数同行在退后观望。

这不是投资建议，也不是预测。它只是描述了上一季度最受关注的机构资金流向了何处、付出了什么样的代价，以及此后这只股票的走势如何。

关键要点

两家头牌基金大举建仓

在它们的季度13F文件中（该文件披露大型机构在季度末持有的资产），有两个名字因其在2026年第一季度买入Amazon的规模与信心而格外突出。

Ray Dalio旗下的Bridgewater Associates将其Amazon头寸增加了一倍以上，从1,948,254股提升约125百分比至4,388,711股，Kresmion以季度末标记价估算该头寸价值接近914百万美元。David Tepper旗下的Appaloosa则将其持仓几乎翻倍，从2,179,391股提升约98百分比至4,320,000股，价值约900百万美元。正如CNBC报道，这一举动使Amazon成为Appaloosa披露的单一最大持仓，占该公司所报告投资组合的15百分比以上。

这两笔增持合计约为1.81十亿美元的Amazon普通股，且都以同一个3月31日标记价申报。另有一家公司D. E. Shaw将其Amazon看涨期权头寸扩大了约53百分比，但那是一笔期权押注而非普通股买入，因此不计入这1.81十亿美元的数字之内。

它们申报的价格，以及如今的价格

在Kresmion数据中，每一家申报方无论是增持还是减持，所报告的Amazon价格都恰好是208.27美元每股。这并非巧合，也不是相互协同。它正是Amazon在2026年3月31日（本季度最后一个交易日）的收盘价，是所有机构在13F中给某一头寸估值时使用的标准参考价。来自Digrin的独立价格历史证实了208.27美元这一3月收盘价。每家申报方都采用完全相同的标记价这一事实，也是一个有用的数据完整性核查：它告诉我们股数与美元价值能够干净地对账，没有任何会污染单份申报文件的价格错误。

自那个季度末标记价以来，Amazon有所上涨。据stockanalysis.com，该股在6月18日最近收于244.39美元，约高出208.27美元标记价17百分比。美国股市在6月19日因Juneteenth假日休市，因此6月18日是最近的一个收盘日。Amazon此后曾在5月初一度触及大约275美元，随后回落至当前水平，因此如今它远高于各基金的季度末标记价，但低于那个峰值。在季度末建仓买入这只股票的管理人，眼下就该标记价而言是处于盈利状态，但需要附上一个标准的提醒：13F展示的是一个头寸及其季度末价值，而不是某只基金实际支付的价格。

本季度并非一致行动

故事是集中度，而非共识。在Bridgewater与Appaloosa建仓的同一季度，Kresmion覆盖范围内的大多数其他大型基金都在反向操作。Coatue Management将其Amazon头寸减少了约20百分比，至大约1.65十亿美元。Viking Global则削减了约62百分比，达到清仓级别的减持。Millennium与Third Point各自削减了大约10 to 12百分比。Soros Fund Management是一个很有说服力的例子：它在季度末持有约405百万美元的Amazon普通股，但相比上一季度这是一次减持，从约2.36百万股减至约1.95百万股，并且它另外还了结了一笔Amazon看涨期权，因此在每一个维度上Soros都是卖方，而非买方。Tiger Global则将其庞大的头寸大致维持不变。

因此，准确的解读不是机构在上一季度蜂拥买入Amazon。而是两位高调、由信念驱动的管理人激进加仓，与此同时它们大多数同行却在退后观望。当一家全球宏观机构与一家像Bridgewater和Appaloosa这般迥异的困境与事件驱动型专家，在同一季度以相同价格同时押注同一只股票，而背景却是同行普遍减持的盘面时，它们之间的一致性正是值得留意的信号，恰恰因为这并非整个市场都在如此行动。

这些数据有多新，以及Kresmion如何解读

13F是某个季度最后一天的快照，且可在此后最多45天内提交申报。这些头寸的日期是3月31日，因此它们已有超过十周之久。所报告的美元价值是季度末标记价，而非各基金为逐步建立这些头寸实际支付的价格。13F告诉你的是资金曾在哪里，而不是它将流向何处。

跨基金视角所增加的，是任何单份申报文件都无法呈现的格局。解读一份13F告诉你Appaloosa青睐Amazon。一次性通读整组文件则告诉你，两位最受关注的管理人在同一季度以相同价格独立地做出了同样的大笔押注，此后这只股票已朝着对它们有利的方向移动了约17百分比，并且一个更大群体的同行在同一时段内卖出了。它还能捕捉到那些陷阱：一只了结了看涨期权并削减其普通股的基金，在粗心的解读下可能看起来像是买方，而事实恰恰相反。这种区分，即将普通股与期权区分开来、将真正的增持与数据假象区分开来，正是Kresmion引擎被设计来完成的那类工作。

本文是Kresmion每日研究笔记的一部分。Kresmion的Amazon研究页面追踪这些头寸背后的申报文件，而Kresmion学习库汇集了方法论入门资料。

常见问题

什么是13F，这些数据有多新？

13F是一种季度申报文件，持有超过100百万美元美国股票的机构投资管理人必须向美国证券交易委员会提交，披露其在季度最后一天持有的多头股票与期权头寸。该文件可在季度结束后最多45天内提交。此处描述的头寸日期为2026年3月31日，因此在被解读时它们已有超过十周之久。

完全相同的208.27美元标记价是否意味着这些基金相互协同？

并非如此。每一家机构在13F中都以季度最后一个交易日的收盘价为其持仓估值。Amazon在2026年3月31日收于208.27美元，因此每家申报方无论买入还是减持，所报告的都是这同一个价格。统一的标记价是数据在各基金之间能够干净对账的标志，而不是协同交易的标志。

既然其他大多数基金都在减持Amazon，为何要聚焦于这两家基金？

因为这两家之间的一致性正是有差异性的看点。在同一季度，Coatue将其Amazon持仓减少了约20百分比，Viking Global削减了约62百分比，Millennium与Third Point进行了削减，Soros也减持了其普通股头寸。Bridgewater与Appaloosa各自将持仓大致翻倍，而大多数同行却在退后观望，这一事实正是使它们之间的一致性引人注目之处。这是一个分裂的季度，而非单向的行动。

这是一项交易建议吗？

不是。Kresmion呈现的是大型机构所披露的内容，以及此后这只股票的走势，取材自公开申报文件与价格历史。它并不就Amazon或任何其他证券建议采取任何行动。13F是回顾性的，数据已有超过十周之久，过去的持仓布局并非预测。