Por Kresmion Research, 8 de julio de 2026
Ethereum (ETH) subió un 7,68 por ciento en la última semana, pero un solo fondo hizo la mayor parte de las compras, el posicionamiento se redujo y las mayores carteras trasladaron monedas a los exchanges. Tres ventanas distintas sobre quién está detrás del movimiento apuntan en direcciones diferentes, y solo el precio apunta al alza. Ese tipo de divergencia no anticipa hacia dónde irá el precio, pero sí describe una subida de base estrecha.
Empecemos por el precio. ETH cotizaba a 1.733 dólares en la mañana del 8 de julio, con un alza del 7,68 por ciento en siete días y una caída del 2,19 por ciento en el día, según los datos de mercado de Kresmion. La ganancia de siete días es real. Lo que es escaso es la participación que hay debajo.
Qué muestran los tres libros
| Ventana | Qué muestra esta semana | Fuente |
|---|---|---|
| Precio al contado | ETH sube un 7,68 % en 7 días, hasta 1.733 dólares | Datos de mercado de Kresmion, 8 de julio |
| ETF al contado de EE. UU. | Entrada neta de 91,4M de dólares en cuatro sesiones, positiva en todas | Farside Investors |
| Concentración de los ETF | El ETHA de BlackRock captó 116,5M; el resto de fondos en conjunto perdió unos 25M | Farside, por fondo |
| Depósitos on-chain | 208,4M de dólares enviados a exchanges el 7 de julio desde 49 carteras, la cifra más alta en 30 días | whale_transactions (Etherscan) |
| Mayor depósito individual | 111,6M de dólares a Coinbase, el mayor depósito individual de ETH en un exchange en 30 días | whale_transactions |
| Derivados | El interés abierto bajó de unos 8.000 a 7,800 millones de dólares mientras la financiación se enfriaba | crypto_derivatives_aggregate |
Los tres libros son realmente independientes. El precio al contado procede de los libros de órdenes de los exchanges, los flujos de los ETF de los recuentos diarios por fondo de Farside y los depósitos on-chain del seguimiento de carteras de Ethereum. Son tres mediciones distintas de tres grupos distintos, cada una extraída de una fuente separada. Esta semana no coinciden.
La compra de fondos es un solo emisor
Los fondos cotizados de Ethereum al contado en EE. UU. captaron un neto de 91,4 millones de dólares en las cuatro sesiones del 1 al 7 de julio, con el 3 de julio como festivo bursátil, y fueron positivos en cada una de ellas, según Farside Investors. Por sí solo, eso parece una demanda constante. Desglosado por fondo, se lee de otro modo. El iShares Ethereum Trust de BlackRock, con símbolo ETHA, captó 116,5 millones de dólares en la semana, más que el neto de todo el grupo. El resto de fondos de Ethereum en conjunto perdió unos 25 millones de dólares. El minifondo de comisiones más bajas de Grayscale registró salidas de 18,5 millones el 1 de julio, su fideicomiso original ETHE perdió 2,7 millones en la semana, el FETH de Fidelity perdió 0,8 millones y el resto se mantuvo más o menos estable. La sesión del 7 de julio sumó 26,9 millones de dólares, todos ellos hacia ETHA.
El fondo de BlackRock suele ser el que más mueve en este grupo, así que el liderazgo de un solo fondo no es en sí mismo inusual. Lo que conviene señalar es que un único fondo captó más que el neto de todo el grupo mientras todo lo demás perdía dinero. El canal regulado de efectivo hacia Ethereum esta semana tuvo la anchura de un solo emisor.
Las carteras que se mueven en sentido contrario
Mientras los fondos captaban unas decenas de millones al día, los grandes tenedores enviaban ETH en la dirección opuesta, hacia los exchanges. Kresmion sigue las transferencias de 100.000 dólares o más. El 7 de julio, las carteras enviaron 208,4 millones de dólares en ETH a direcciones de depósito de exchanges en 81 transferencias desde 49 carteras emisoras distintas, frente a 31,1 millones de dólares que salieron de los exchanges, una entrada neta de unos 177 millones de dólares. Esa jornada de 208,4 millones fue el día con más depósitos de ETH en exchanges de los 30 días que Kresmion ha registrado, frente a un día mediano de 46,9 millones. El día anterior, 6 de julio, la cifra fue de 140,2 millones. A finales de junio hubo un repunte comparable, con días de depósitos de 176 y 199 millones de dólares el 25 y el 26 de junio, así que los días intensos se han repetido este mes y el precio aguantó el último.
Dentro de ese total del 7 de julio hubo una transferencia de 111,6 millones de dólares a Coinbase a las 14:10 UTC, el mayor depósito individual de ETH en un exchange en la ventana de 30 días, por delante de un depósito de 88,9 millones de dólares en Kraken el 25 de junio. Las monedas que llegan a un exchange quedan situadas donde pueden venderse, y por eso se vigilan los picos de depósitos. No son prueba de venta, un punto que la siguiente sección se toma en serio.
Conviene separar esto del ruido que suele llenar los datos on-chain. Las transferencias de Bitcoin en el mismo periodo fueron mayores en dólares brutos, pero se reducían a una única dirección de Binance enviándose fondos a sí misma, un asiento contable interno que Kresmion excluye en lugar de contarlo como flujo. Los depósitos de ETH procedieron de 49 carteras emisoras diferentes, y por eso cuentan como movimiento real y los de Bitcoin no.
El posicionamiento se redujo mientras subía el precio
Si la ganancia de la semana estuviera impulsada por dinero prestado nuevo, el posicionamiento en futuros estaría aumentando. Ocurre lo contrario. El interés abierto en perpetuos de ETH en las plataformas que agrega Kresmion bajó de unos 8.000 millones de dólares el 4 de julio a unos 7,800 millones el 8 de julio, un descenso de aproximadamente el 3 por ciento, en una semana en la que el contado subió un 7,68 por ciento. La tasa de financiación, el pago periódico que los largos hacen a los cortos cuando el posicionamiento está saturado, se enfrió de alrededor del 0,009 por ciento cada ocho horas el 4 de julio a cerca del 0,004 por ciento el 8 de julio. El coste de mantener un largo ha bajado y el grupo que mantiene esos largos es más pequeño que hace cuatro días.
Las explicaciones que no son distribución
Dos lecturas distintas de la distribución merecen ser consideradas con justicia, porque un depósito en un exchange no es lo mismo que una venta.
La primera es la custodia y la liquidación. Una sola transferencia de 111,6 millones de dólares a Coinbase puede ser una institución que traslada monedas a Coinbase Prime para su custodia, una mesa extrabursátil (OTC) que liquida una operación fuera del libro de órdenes público o la aportación de garantías, y nada de eso es vender en el mercado abierto. La mayor transferencia individual es la que más fácilmente se explica así. Lo que cuesta más descartar es la amplitud: 49 carteras distintas enviando el mismo día no es un custodio que reubica un saldo. Un comportamiento de depósito amplio es la huella que suele preceder a la distribución, aunque cada transferencia por separado tenga una explicación inocente.
La segunda es que un solo fondo lidere los flujos de los ETF es normal. El ETHA de BlackRock es el mayor fondo de Ethereum por activos, así que sus flujos suelen dominar el grupo. Concedido. El punto es más limitado: el resto de fondos en conjunto perdió unos 25 millones de dólares en la semana, por lo que no hubo una demanda amplia de fondos más allá de ese único ancla. En las semanas siguientes, la demanda que sí apareció vino de otro lugar, los balances corporativos, con más empresas cotizadas que solicitaron añadir Ethereum que Bitcoin el mes pasado.
Lo que contradice esta lectura
La prueba más sólida contra una lectura de distribución es que los compradores no se fueron. Los fondos de Ethereum registraron entradas en cada sesión de la semana, estrechas pero sin retroceder, y la reserva de demanda regulada más grande y estable siguió sumando. El precio también aguantó: ETH sube un 7,68 por ciento en siete días, así que lo que llegó a los exchanges no lo hundió.
Además, el aumento de depósitos se concentró en un solo día. En la mañana del 8 de julio, los depósitos en exchanges habían vuelto a 46,3 millones de dólares, justo en la mediana de 30 días, y la transferencia récord de 111,6 millones de dólares de la tarde anterior explicaba buena parte de la cifra del 7 de julio. Un día intenso construido en torno a una transferencia muy grande no hace una tendencia. La financiación también sigue ligeramente positiva, así que tampoco se está construyendo una posición corta agresiva contra el precio.
Qué cambiaría la lectura
Dos hechos observables aclararán si el 7 de julio fue una señal o una sola ballena. El primero es si los depósitos en exchanges se mantienen por encima de su mediana de 30 días de 46,9 millones de dólares diarios en las próximas sesiones, o siguen revirtiendo como ya hicieron el 8 de julio. Un segundo y un tercer día intensos indicarían que los grandes tenedores están trasladando oferta de forma constante hacia donde se vende. El segundo es si la demanda de fondos se amplía más allá de BlackRock o se estrecha. Entradas que se extiendan a Fidelity, Bitwise y el resto indicarían que la demanda se profundiza; flujos de ETHA que se apagan mientras persisten los depósitos indicarían que el único comprador que sostiene la subida se está retirando. La Reserva Federal publica a las 14:00 hora del Este del 8 de julio las actas de la primera reunión presidida por Kevin Warsh, y una lectura restrictiva presionaría a los activos de riesgo en general, ETH incluido, pero la divergencia aquí descrita se sitúa en la propia infraestructura del mercado cripto, digan lo que digan las actas.
Puntos clave
| Conclusión | Detalle |
|---|---|
| La ganancia es real pero de base estrecha | ETH sube un 7,68 % en siete días, hasta 1.733 dólares, pero tres libros independientes sobre la demanda no coinciden |
| La compra de fondos es un solo emisor | Neto de 91,4M de dólares en ETF de Ethereum en cuatro sesiones, pero solo el ETHA de BlackRock captó 116,5M mientras el resto de fondos en conjunto perdió unos 25M |
| Las carteras enviaron a los exchanges el máximo del mes | 208,4M de dólares depositados el 7 de julio desde 49 carteras, el día más intenso en 30, con una sola transferencia de 111,6M de dólares a Coinbase |
| El posicionamiento se está reduciendo | El interés abierto en perpetuos bajó cerca de un 3 % del 4 al 8 de julio y la financiación se enfrió de alrededor del 0,009 % al 0,004 % cada 8 horas |
| Un día, todavía no una tendencia | Los depósitos volvieron a la mediana de 46,9M de dólares el 8 de julio; el récord del 7 de julio se apoyó en una transferencia muy grande |
| Los depósitos no prueban ventas | Una gran transferencia individual puede ser custodia o liquidación extrabursátil; 49 emisores es algo más amplio y difícil de descartar |
Preguntas frecuentes
¿Que ETH se mueva a los exchanges significa que el precio caerá?
No. Las monedas que llegan a los exchanges quedan donde pueden venderse, y por eso los picos de depósitos llaman la atención, pero un depósito no es una venta y el flujo hacia exchanges es solo uno de varios grupos. ETH subió un 7,68 por ciento en los siete días hasta el 8 de julio mientras se producían estos depósitos. Kresmion documenta lo que hicieron los flujos y no pronostica precios.
¿En qué se diferencia esto de las cifras on-chain de Bitcoin que suelen descartar?
La mayoría de las grandes transferencias on-chain de Bitcoin en los datos de Kresmion son un exchange enviando monedas a sus propias carteras, un asiento contable interno con la misma familia de direcciones en ambos extremos, por lo que se excluyen como infraestructura y no como flujo. Los depósitos de ETH del 7 de julio procedieron de 49 carteras emisoras distintas hacia direcciones de depósito de exchanges, y por eso cuentan como movimiento real.
¿Cuáles son las fuentes de estas cifras?
Las cifras de precio y derivados son datos de mercado y de futuros agregados de Kresmion. Los flujos de los ETF proceden de Farside Investors, leídos por fondo. Los depósitos on-chain proceden del seguimiento de carteras de Ethereum de transferencias de 100.000 dólares o más. Las cifras de activos de los fondos que publican algunos rastreadores no se utilizan aquí porque la fuente subyacente de esos datos está congelada, por lo que solo se cita el flujo neto diario.
¿Cuál es la salvedad más importante?
Que un depósito en un exchange no es prueba de una venta. La lectura se basa en la amplitud de los depósitos, 49 carteras distintas en un día, y no en ninguna transferencia individual, y se contrasta con el hecho de que los fondos siguieron comprando y el precio aguantó. Lo que importa es la divergencia entre los libros independientes, y Kresmion no la convierte en una apuesta direccional sobre Ethereum.
Fuentes
- Datos de mercado de Kresmion: ETH a 1.733 dólares, con un alza del 7,68 por ciento en siete días, 8 de julio de 2026, 08:28 UTC (crypto_prices)
- Seguimiento on-chain de ballenas de Kresmion: depósitos de ETH en exchanges del 6 y 7 de julio de 2026, incluida la transferencia de 111,6 millones de dólares a Coinbase a las 14:10 UTC del 7 de julio (whale_transactions, Etherscan)
- Flujos de los ETF de Ethereum al contado, Farside Investors, todos los fondos, del 1 al 7 de julio de 2026: neto de 91,4 millones de dólares, de los cuales el ETHA de BlackRock 116,5 millones y el resto de fondos en conjunto unos menos 25 millones
- Datos de derivados agregados de Kresmion: interés abierto y financiación de los perpetuos de ETH, del 4 al 8 de julio de 2026 (crypto_derivatives_aggregate)
- Farside Investors, flujos diarios de los ETF de Ethereum: https://farside.co.uk/ethereum-etf-flow-all-data/
- CoinDesk, cobertura de mercado de Ethereum y Bitcoin, 7 de julio de 2026: https://www.coindesk.com/markets/2026/07/07/bitcoin-drops-after-a-run-at-usd64-000-shrugging-off-strategy-s-usd213-million-btc-sale
- CNBC, mercados de EE. UU. y avance de las actas de la Reserva Federal, 6 de julio de 2026: https://www.cnbc.com/2026/07/06/us-treasury-yields-investors-look-ahead-to-fomc-meeting-minutesu.html
- Kresmion Research Notes, 4 de julio de 2026: https://kresmion.com/daily-brief/2026-07-04