버크셔는 그레그 아벨의 첫 분기에 알파벳 지분을 세 배로 늘렸다. 워런 버핏은 수년간 그것을 자신의 실수 중 하나라고 불러왔다.

Kresmion Research, 2026년 6월 22일

지난 20년 동안 워런 버핏과 찰리 멍거는 구글을 사지 못한 일을 자신들의 투자 경력에서 가장 분명한 실수 중 하나로 공공연히 묘사해 왔다. 새 최고경영자 그레그 아벨 체제에서 나온 버크셔 해서웨이의 첫 분기 보고서에서, 이 회사는 가만히 앉아 있는 것과는 정반대의 행보를 보였다. 알파벳 주식을 약 36.4 million 주 추가해, 불과 전해 가을에 새로 잡았던 포지션을 대략 세 배로 늘린 것이다. 버크셔가 분기 말 기준 208달러 남짓에 사들인 그 주식은 이후 가파르게 상승했고, 이는 오늘 이 보고서를 읽는 사람이라면 누구나 세계에서 가장 유명한 가치 투자사가 실제로 기록한 가격보다 훨씬 높은 수준에서 그것을 읽고 있다는 뜻이다.

이것은 추천이 아니며, 전망도 아니다. 이는 면밀히 관찰되는 한 기관이 지난 분기에 무엇을 샀다고 공시했는지, 얼마를 지불했는지, 그 이후 주가가 어디로 갔는지, 그리고 어떤 다른 대형 펀드들이 반대 방향으로 움직였는지를 서술한 것이다.

핵심 요약

새 경영진 아래에서 매듭지은 후회

13F는 대형 기관 운용사들이 분기 마지막 날 기준 미국 주식 및 옵션 포지션을 공시하기 위해 제출해야 하는 분기 보고서다. 버크셔는 May 15, 2026에 1분기 보고서를 제출했는데, 이는 워런 버핏으로부터 최고경영자 자리를 넘겨받은 그레그 아벨 체제에서 작성된 첫 보고서였다. Kresmion의 보고서 데이터는 버크셔가 해당 분기에 알파벳 보유 지분을 세 배 넘게 늘렸으며, 약 36.4 million 주를 추가해 포지션을 약 17.8 million 주에서 54.2 million 주로 끌어올렸음을 보여준다. IndMoney의 보고서 분석은 그 결과로 형성된 지분을 16.6 billion 달러 부근으로 추정하며, 이는 버크셔가 공시한 7대 최대 주식 보유 종목 안에 든다.

여기서 서사적 무게는 이례적이다. 버핏은 2017년 CNBC에 자신이 구글에 대해 틀렸었다고 말했고, 비슷한 시기에 발언한 멍거는 두 사람이 그것을 사지 못한 일을 회사의 기술 분야 최악의 실수 중 하나라고 불렀다. 고객으로서 잘 이해하고 있던 사업이었음에도, 보유하지 않은 채 수년간 그것이 복리로 불어나는 것을 지켜보기만 했던 것이다. 이 포지션은 갑작스러운 돌발 행동이 아니었다. Kresmion의 데이터는 버크셔가 알파벳 지분을 처음 잡은 것이 third quarter of 2025, 4.3 billion 달러 부근이었으며, first quarter of 2026은 그 초기 베팅을 주요 보유 종목으로 밀어붙인 분기였음을 보여준다.

보고한 가격, 그리고 지금 주가가 있는 곳

Kresmion의 데이터에서 GOOGL 주식 종류를 보유한 모든 보고자는 그것을 정확히 287.56 달러로 보고했다. 이것은 담합이 아니다. 이는 분기의 마지막 거래일인 March 31 2026의 알파벳 종가이며, 모든 기관이 13F에서 포지션을 평가할 때 사용하는 표준 기준 가격이다. stockanalysis.com의 독립적인 가격 이력은 287.56 달러의 3월 종가를 확인해 준다. 보고자들 사이에서 일관된 기준값은 조용한 데이터 무결성 점검이기도 하다. 이는 주식 수와 달러 가치가 깔끔하게 들어맞으며, 단일 보고서를 오염시키거나 유령 군집을 만들어낼 수 있는 가격 오류가 전혀 없음을 알려준다.

그 기준 이후로 주가는 먼 길을 움직였다. stockanalysis.com에 따르면 알파벳은 June 18 2026에 368.03 달러로 마지막으로 마감했는데, 이는 287.56 달러의 분기 말 기준보다 약 28 percent 높은 수준이다. 미국 주식 시장은 June 19에 준틴스 공휴일로 휴장했으므로, June 18이 가장 최근 종가다. 실질적인 결과는 13F가 늘 안고 있는 바로 그것인데, 다만 여기서는 평소보다 규모가 더 크다. 그 보고서는 한 포지션과 그 분기 말 가치를 보여주는 것이지, 버크셔가 두 분기에 걸쳐 지분을 쌓아가며 실제로 지불한 가격을 보여주는 것이 아니며, 오늘 주가는 그 보고서가 기록된 수준보다 훨씬 위에 있다. 이 공시를 새로운 진입 시점으로 여기는 독자라면 이미 일어난 움직임을 뒤쫓는 셈이 될 것이다.

그 분기가 만장일치는 아니었다

집중이지 합의가 아니라는 것이 정확한 틀이다. 버크셔가 알파벳에 밀어붙이던 바로 그 분기에, 명망 높은 다른 여러 운용사는 반대 방향으로 움직였다. Kresmion의 데이터에서 Coatue Management는 알파벳 지분을 약 37 percent, 대략 6.84 million 주에서 4.31 million 주로 줄였다. 빌 애크먼의 Pershing Square는 포지션을 대략 95 percent 축소했는데, 두 주식 종류 모두에서 거의 전량 청산에 가까웠다. Viking Global과 Soros Fund Management는 각각 약 10 percent씩 줄였다. 이것이 버크셔의 추가 매수를 시장 전반의 신호로 읽는 데 반하는 증거다. 버크셔가 세 배로 늘리던 바로 그 분기에, 면밀히 관찰되는 여러 포트폴리오가 같은 종목에서 발을 빼고 있었던 것이다.

그래서 정직한 해석은 기관들이 알파벳에 몰려들었다는 것이 아니다. 그것은 월스트리트에서 가장 유명한 장기 보유자가, 리더십 전환의 첫 분기에, 똑같이 면밀히 관찰되는 일군의 운용사들이 발을 빼고 있는 와중에, 공개적으로 놓쳤다고 후회했던 종목에 마침내 발을 들였다는 것이다. 의견 불일치가 바로 핵심이다. 매수자가 버크셔이고 빌 애크먼의 Pershing Square만큼 집중된 운용사가 거의 완전히 반대 방향으로 향하고 있을 때, 그 괴리 자체가 어느 한쪽보다 더 많은 것을 말해준다.

이 정보는 얼마나 최신인가, 그리고 Kresmion은 이를 어떻게 읽는가

13F는 분기 마지막 날 기준의 스냅숏이며, 최대 45 days 후까지 제출될 수 있다. 이 포지션들은 March 31로 날짜가 찍혀 있어 대략 twelve weeks 정도 지난 것이고, 버크셔 보고서 자체는 5월 중순 이후로 공개되어 있다. 보고된 달러 가치는 분기 말 기준값이지, 어느 펀드가 실제로 지불한 가격이 아니다. 13F는 돈이 어디에 있었는지를 알려주지, 그것이 어디로 가고 있는지를 알려주지 않는다.

5월에 헤드라인을 장식한 이야기에 Kresmion이 더하는 것은 그것을 둘러싼 구조다. 데이터가 깨끗함을 확인해 주는 정확히 일치하는 기준값, 그 기준 이후의 정밀한 움직임, 이것이 단발성 시도가 아니라 의도된 포지션이었음을 보여주는 두 분기에 걸친 매집, 그리고 버크셔의 확신을 같은 종목을 같은 시기에 팔고 있던 거명된 동종 운용사들에 견주어 놓는 펀드 간 흐름이다. 보고서 하나를 읽으면 버크셔가 지금 알파벳을 좋아한다는 것을 알게 된다. 그 일습을 읽으면 그 매수가 다툼의 대상이었고, 현재 가격보다 한 분기 넘게 뒤처져 있으며, 그 세대에서 가장 많이 인용되는 두 투자자가 20년간 안고 있던 후회를 매듭지었다는 것을 알게 된다.

지켜볼 가장 분명한 것은 다음 보고서다. 8월 중순까지 제출되어야 하는 버크셔의 2분기 13F는, 아벨이 훨씬 높아진 현재 가격 위에서도 알파벳을 계속 추가하는지를 보여줄 텐데 이는 확신으로 읽힐 것이고, 아니면 포지션을 그대로 두는지를 보여줄 텐데 이는 좋은 기준값에서 포착된 기회주의적 추가 매수로 읽힐 것이다. 그때까지 이 공시는 깔끔한 가격표가 붙은 역사이지, 살아 있는 거래가 아니다.

이 노트는 Kresmion의 매일의 Research Notes의 일부다. Kresmion의 알파벳 리서치 페이지는 이 포지션들의 배경이 되는 보고서들을 추적하며, Kresmion 학습 라이브러리는 방법론 입문 자료들을 모아 둔다.

자주 묻는 질문

13F란 무엇이며, 이 데이터는 얼마나 최신인가?

13F는 미국 주식을 100 million 달러 넘게 보유한 기관 투자 운용사가 증권거래위원회(SEC)에 제출해야 하는 분기 보고서로, 분기 마지막 날 기준의 매수 주식 및 옵션 포지션을 공시한다. 이 보고서는 분기가 끝난 후 최대 45 days까지 제출될 수 있다. 여기서 서술한 포지션들은 March 31 2026로 날짜가 찍혀 있어 대략 twelve weeks 정도 지난 것이며, 버크셔의 보고서는 May 15 2026 이후로 공개되어 있다.

버크셔의 알파벳 포지션은 지금 얼마나 큰가?

Kresmion의 보고서 데이터는 버크셔가 first quarter of 2026에 알파벳 주식을 약 36.4 million 주 추가해, 지분을 약 17.8 million 주에서 54.2 million 주로 끌어올리며 third quarter of 2025에 처음 잡은 포지션을 대략 세 배로 늘렸음을 보여준다. IndMoney는 그 결과로 형성된 포지션을 16.6 billion 달러 부근으로 추정하며, 이는 버크셔가 공시한 7대 최대 주식 보유 종목 안에 든다.

동일한 287.56 달러 기준값은 펀드들이 담합했다는 뜻인가?

아니다. 모든 기관은 13F에서 자신의 보유 종목을 분기 마지막 거래일의 종가로 평가한다. 알파벳은 March 31 2026에 287.56 달러로 마감했으므로, 그 주식 종류를 보유한 모든 보고자가 같은 가격을 보고한다. 일관된 기준값은 펀드들 사이에서 데이터가 깔끔하게 들어맞는다는 신호이지, 담합 거래의 신호가 아니다.

지난 분기에 모든 대형 펀드가 알파벳을 샀는가?

아니다, 그리고 그것이 이야기의 일부다. 버크셔가 지분을 세 배로 늘리는 동안, Kresmion의 보고서 데이터는 Coatue가 알파벳 포지션을 약 37 percent 줄였고, Pershing Square가 거의 전량 청산에 가깝게 대략 95 percent 축소했으며, Viking Global과 Soros가 같은 분기에 각각 약 10 percent씩 줄였음을 보여준다. 일방적인 움직임이 아니라 갈라진 분기였으며, 그래서 버크셔의 추가 매수는 시장 전반의 신호라기보다 한 저명한 운용사의 확신으로 읽는 것이 가장 좋다.

이것은 거래 추천인가?

아니다. Kresmion은 대형 기관들이 공시한 내용과 그 이후 주가가 어떻게 움직였는지를, 공개 보고서와 가격 이력에서 끌어와 드러낸다. 그것은 알파벳이나 다른 어떤 증권에 대해서도 어떤 행동을 조언하지 않는다. 13F는 후행적이고, 데이터는 대략 twelve weeks 정도 지난 것이며, 주가는 현재 보고된 기준보다 약 28 percent 높은 수준에서 거래되고 있고, 과거의 포지셔닝은 전망이 아니다.