GameStop CEO'su Beş Haftada 97 Milyon Dolarlık Hisse Aldı, Her Seferinde Daha Yüksek Fiyat Ödedi

Kresmion Research tarafından, 14 Ekim 2026

GameStop CEO'su Ryan Cohen, 10 Eylül ile 13 Ekim 2026 arasında açık piyasada yaptığı alımlarla 4.144.810 hisseyi $97.192.416 karşılığında satın aldı; alımların hiçbiri 10b5-1 planı kapsamında değildi. Ağırlıklı fiyatı her alım tarihinde yükseldi: 20,38'den 26,98'e. Harcama, kendi Schedule 13D/A bildirimlerine göre, doğrudan elindeki hisselerin 6 Ocak'a kadarki maliyetinin %91'ine eşit. Varantlar dahil payı, bir hisse ihracından sonra 3 Eylül'de %8,3 iken %9,1'e çıktı; son Ocak alımından sonraki oran ise %9,3'tü. Hacim ve açığa satış verileri, diğer akışların onunkinden çok daha büyük olduğunu gösteriyor. 59.088.333 adetlik, kullanım fiyatı $32 olan bir varant bloğu 30 Ekim'de sona eriyor. Bu not işlemleri anlatır. Fiyat tahmini yapmaz.

Önemli çıkarımlar

Veriler ne gösteriyor

Kresmion'un insider_trades tablosu (sembol GME, 1 Ocak 2026'dan itibaren işlem tarihleri, son işlem tarihi 13 Ekim) bu pencerede yedi Cohen satırı içeriyor; hepsi açık piyasa alımı anlamına gelen P kodlu. Tarihe göre: 10 Eylül'de 20,3759'dan 1.000.000 hisse; 21 Eylül'de 22,9375'ten 1.150.680; 29 Eylül'de 23,4753'ten 446.500 artı 23,4499'dan 3.500; 2 Ekim'de 24,4061'den 700.000; 13 Ekim'de 26,75'ten 67.130 artı 27,00'dan 777.000. Ağırlıklı ortalama yaklaşık 23,45. 10 Eylül ve 13 Ekim tarihli SEC Form 4'leri tutuyor ve 13 Ekim bildiriminde 10b5-1 kutusu işaretsiz görünüyor (Form 4, 13 Ekim).

Doğrudan sahip olunan hisseler, ilk alımdan önceki 38.347.842'den son alımdan sonra 42.492.652'ye çıktı, yani %10,8 arttı.

Ölçek, doğrudan elindeki hisselerin maliyetini bildiren Schedule 13D/A dosyalarından geliyor. 12. değişiklik (6 Ocak) 37.347.842 hisseyi yaklaşık $106.851.057 maliyetle gösteriyor. 20 ve 21 Ocak'ta yaptığı 500.000'er hisselik alımlardan sonra, 14. değişiklik 38.347.842 hisseyi yaklaşık $128.210.281 maliyetle gösteriyor. 21. değişiklik (13 Ekim) 42.492.652 hisseyi yaklaşık $225.408.469 maliyetle gösteriyor. Maliyet esası 21 Ocak ile 13 Ekim arasında $97.198.188 arttı; Form 4'lerden toplanan tutar $97.192.416, aradaki fark $5.772. İkisi de aynı bildirimciden ve aynı hukuk bürosundan geldiği için bu uyum aritmetiği doğrular, bağımsız bir teyit eklemez.

Hisse, ilk alımından bir gün önce olan 8 Eylül'de 18,89, 9 Eylül'de 19,89'dan kapandı. 12 Ekim'de 27,23'ten, yani 8 Eylül'e göre %44,2 yukarıda, 13 Ekim'de ise $27,22'den kapandı (Stocktwits). 12 Ekim kapanışı, fiyat tablomuzda 1 Ekim 2025'ten bu yana en yüksek düzey, ancak bu tabloda boşluklar var (12 Ekim 2025'ten beri 229 satır), bu yüzden yaklaşık kabul edin. $27,22'de, 504,5 milyon hisse üzerinden piyasa değeri yaklaşık $13,73 milyar. Veriler, hissedeki yükselişin nedenini göstermiyor.

Mekanizma

Üç olgu yan yana duruyor. 2026 Schedule 13D/A değişikliklerinde (12 ile 21 arası) bulduğumuz tek gerekçe Ocak'tan: 14. değişiklik, bir CEO'nun hissedarlarla uyumu güçlendirmek için kişisel fonlarla açık piyasadan hisse alması gerektiğini söylüyor. Alımlar sırasında verilen altı değişiklik (16 ile 21 arası, 10 Eylül ile 13 Ekim, hepsi Kaynaklar'da bağlantılı) Madde 4'ü değiştirmiyor ve başka bir gerekçe sunmuyor.

Seyrelen bir pay. GameStop'un hisse sayısı Aralık 2025 ile Eylül 2026 arasında %12,6 arttı. Neredeyse tamamı tek ayda geldi: 10-Q, 1 Ağustos'ta 449,1 milyon hisse, 3 Eylül tarihli kapak sayfasında 504.500.990 hisse gösteriyor; GameStop'un 31 Ağustos tarihli 8-K'sı ise yaklaşık $1,4 milyar konvertibl tahvil sahiplerinin yaklaşık 55,5 milyon hisse artı $358,4 milyon nakit alacağını, kapanışın 3 Eylül'de veya civarında olacağını söylüyor. Cohen'in 3.734.784 varant dahil payı, hiçbir şey satmadan Ocak'taki %9,3'ten 3 Eylül'de %8,3'e düştü. 21 Eylül'de %8,7, 13 Ekim'de %9,1 idi. Oranı Ocak düzeyine yakın bir yere geri döndü.

Yükselen fiyata alım. Ağırlıklı fiyatı, hisse 18,89'dan 27,23'e tırmanırken beş alım tarihinin her birinde yükseldi. Bu, maliyet düşürmenin tersidir. 13D/A, fonların zaman zaman marjin kredilerini içerebileceğini belirtiyor.

Tarihli bir sermaye olayı. Sahipler, vade sonuna kadar istedikleri zaman kullanım yapabilir. GME vade sonunda $32'nin üzerinde işlem görürse, sahipler yeni hisseler için şirkete yaklaşık $1,89 milyar nakit ödeyebilir (59.088.333 çarpı $32); bu, mevcut hisse sayısının yaklaşık %11,7'sidir. $32'nin altında varantlar sona erer ve şirket hiçbir şey almaz. 1 Ağustos'a kadar altı ayda kullanım gelirleri $0,1 milyon oldu (10-Q). 2026 değişikliklerinin hiçbiri (12 ile 21 arası, hepsi Kaynaklar'da bağlantılı) alımları varantlarla ilişkilendirmiyor, dolayısıyla bir bağlantı iddia edilmiyor.

İkinci dereceden nokta: payını düşüren seyrelme, payın şu anki hâli için de ana risktir. Tam kullanım, onun 46,2 milyon hisse ve varantını yaklaşık 563,6 milyon hissenin üzerine koyar; bu yaklaşık %8,2 eder, yani yaklaşık onda birlik bir düşüş. Bu bizim hesabımızdır ve her varantın kullanıldığını varsayar.

Diğer açıklamalar

Pay koruma. %9,1'lik pay, Ocak'taki %9,3'ün 0,2 puan altında. Bu olası bir okumadır ve test edilmedi.

Fiyatı başka akışlar sürükledi. Açığa satış pozisyonu, 31 Ağustos ile 15 Eylül uzlaşma penceresinde 17.920.900 hisse düştü. Hisse ayrıca 9 Eylül'de, ilk alımından bir gün önce ve 10-Q'nun bildirim tarihinde %5,3 yükseldi. Olası nedenler, hiçbiri test edilmedi ve büyüklükleri bilinmiyor: varantlara karşı açığa satış yapmış sahiplerin kapatması (kullanım fiyatının altındaki bir opsiyonun hedge oranı vadeye yaklaştıkça küçülür) ya da çeyrek sonuçlarından sonra olağan açık kapatma. Belgelenmiş bir başka olasılık, konvertibl tahvillerin hisseyle değiştirilmesidir; kapanışın ilk alımından önce, 3 Eylül'de veya civarında olması bekleniyordu. GameStop'un 3 Ağustos duyurusu, katılan tahvil sahiplerinin açık piyasada hisse alıp satabileceğini veya hedge'lerini çözebileceğini ve fiyat üzerindeki etkinin önemli olabileceğini söyledi.

Anlaşma veya strateji konumlanması. 3 Mayıs'ta GameStop, hisse başına $125,00'dan, yarısı nakit yarısı GME hissesi olmak üzere, yaklaşık $55,5 milyar özkaynak değeriyle eBay'i satın almayı önerdi (GameStop). 10-Q, GameStop'un ikinci çeyrekte put/call çiftlerini kullandığını ve eBay hissesini doğrudan elinde tuttuğunu, 1 Ağustos'a kadar altı ayda özkaynak yatırımı için $4.386,3 milyon nakit ödendiğini belirtiyor. 26 Haziran görünüm duyurusu, yönetimin önerilen satın almayı ilerletmeye odaklanmayı sürdürdüğünü söylüyor. Teklifin güncel durumu doğrulanmadı, bu yüzden tartılamaz.

Kişisel nedenler. Vergi, likidite veya miras planlaması bildirimlerde görülemez.

Temel oran

Kendi geçmişine göre, maliyet esası doğrudan elindeki her hisseyi kapsıyor. Payı 6 Ocak'a kadar yaklaşık $106,85 milyona mal oldu ve 2026'daki tek diğer alımları 20 Ocak'taki 500.000 ve 21 Ocak'taki 500.000 hisseydi, toplam yaklaşık $21,36 milyon. Beş hafta, bu maliyetin %91'ine eşit. "Şimdiye kadarki en büyük" iddiasında bulunmuyoruz, çünkü 2020 ile 2023 arasındaki alımlar çekilmedi ve Haziran 2023 tarihli bir değişiklik okunmadı.

Piyasa genelinde, Cohen'in $97,19 milyonu, 10 Eylül ile 13 Ekim arasında plan dışı P kodlu alım yapan, CEO unvanlı 90 alıcı içinde en büyüğü. Plan dışı tüm 472 alıcının medyanı $128.595 idi. Yalnızca Berkshire (LEN), Baker Bros (KOD), Cascade (RSG) ve Conifer (GPI), hepsi yatırım kuruluşu, daha fazla aldı. Sıralama büyüklüğe göre sıralanmış bir taramadan geldi, dolayısıyla örneği tanımlar ve hiçbir şeyi test etmez. Tablo yalnızca Ağustos 2026'dan itibaren yoğun (Ağustos'ta 12.077 satır, Temmuz'da 1.228) ve Ocak alımlarını kaçırıyor, bu yüzden çok yıllı bir temel oran sunmaz.

8 Eylül'den bu yana diğer GameStop içerdenleri: yöneticiler Cheng (8 Eylül'de $1.033.956), Grube (9 Eylül'de $196.076), Attal (10 Eylül'de $100.000 ve 21 Eylül'de $401.958) ve Turner (1 Ekim'de $254.540) aldı. Cheng ve Grube, Cohen'in ilk alımından önce aldı. Şirketin baş finans sorumlusu Moore, 1 Ekim'de $177.025 (plan dışı) ve 12 Ekim'de $417.960 (10b5-1 planı, $27,00'dan) sattı.

Açığa satış pozisyonunda, 15 Eylül'deki düşüş, 15 Mayıs ile 30 Eylül arasında elimizdeki 10 uzlaşmadaki 9 değişimin en büyüğü. Bu yaklaşık beş aylık veri demektir.

Aleyhteki kanıtlar

Bunu fiyat üzerinde bir sinyal olarak okumaya karşı en güçlü nokta büyüklüktür. 10 Eylül ile 12 Ekim arasında 23 seansta 242.662.300 hisse işlem gördü ve Cohen'in 3.300.680 hissesi bunun %1,36'sıydı. Tek tek günlerde %8,6 (10 Eylül) ve %11,8 (21 Eylül) idi. Ortalama günlük hacim Haziran ile Ağustos arasında 5.711.100, 10 Eylül ile 12 Ekim arasında yaklaşık 10,55 milyon idi, yani 1,85 kat daha yüksek.

31 Ağustos ile 15 Eylül penceresinde açığa satış pozisyonu 56.990.026'dan 39.069.126 hisseye düştü; bu, onun 1.000.000 hissesinin 17,9 katıdır. 30 Eylül'de 42.673.721 idi, yani 504,5 milyon hissenin %8,46'sı. Hareket ilk işleminden önce başladı ve varantlar dahil payı 3 Eylül'de %8,3'ten %9,1'e çıktı; Ocak'ta %9,3'tü. Tahvil değişiminin kapanışı ilk alımından önce, yaklaşık 3 Eylül'de bekleniyordu. Moore'un satışları onun fiyatlarına yakın fiyatlardan geldi.

Yapılmayanlar: fiyat etkisi testi, eBay teklifinin güncel durumu, orijinal Schedule 13D ve Haziran 2023 değişikliği. Yaklaşık 14 GME istatistiğini inceledik, dolayısıyla tekil karşılaştırmalar bunu akılda tutarak okunmalı.

Okumayı ne değiştirir

1. 30 Ekim, New York saatiyle 17:00: varantlar sona eriyor. GME'nin $32'nin üzerinde işlem görüp görmemesi, herhangi bir nakit girişinin olup olmayacağını belirler. Kullanım sayıları bir sonraki 10-Q'da görünür. 2. 15 Ekim FINRA uzlaşması (Ekim sonunda yayımlanır): 42.673.721'den daha fazla düşüşler, hareketin daha fazlasını açık kapatmaya bağlar; yeniden artış ters yönü gösterir. 3. Herhangi bir Cohen Form 4'ü, bir işlemden sonra iki iş günü içinde verilmesi gerekir. Bir satış ya da 13 Ekim'den sonra alım olmaması, bu örüntüyü sona erdirir. 4. Bir sonraki 13D/A: %9,1 ve 504.500.990 hisseye karşı pay. Tahvil değişiminin kapanışı ilk alımından önce, 3 Eylül'de veya civarında bekleniyordu, dolayısıyla bu sayı onu zaten içeriyor. 5. Teklifle ilgili herhangi bir GameStop veya eBay bildirimi. Teklif hakkında ulaştığımız son şirket açıklaması 26 Haziran duyurusudur.

Varantların kullanım fiyatı $32,00, hisse ise 13 Ekim'de $27,22'den kapandı.

Sıkça sorulan sorular

Ryan Cohen ne kadar aldı ve hangi fiyattan?

10 Eylül ile 13 Ekim 2026 arasında 4.144.810 GME hissesini $97.192.416 karşılığında, yaklaşık $23,45 ağırlıklı ortalamayla aldı. Ağırlıklı fiyatı beş alım tarihinde 20,38, 22,94, 23,48, 24,41 ve 26,98 idi.

Alımlar 10b5-1 planı kapsamında mıydı?

Hayır. Yedi satırın hepsi açık piyasa P kodlu alımlar ve 13 Ekim tarihli Form 4'te 10b5-1 kutusu işaretsiz görünüyor.

Bu onun için rekor bir alım mı?

Bilinmiyor. Doğrudan payının 6 Ocak'a kadarki maliyetinin %91'ine eşit, ancak 2020 ile 2023 arasındaki alımlarını çekmedik.

Yüzdesi neden önemli?

GameStop'un hisse sayısı %12,6 arttı ve bu, satış olmadan payını %9,3'ten %8,3'e düşürdü. Alımlar, 3.734.784 varant dahil, onu %9,1'e getirdi.

GameStop varantları nedir?

Nakit kullanım fiyatı $32,00 olan, 30 Ekim'de New York saatiyle 17:00'de sona eren 59.088.333 varant (31 Ocak itibarıyla sayı). Tam kullanım yaklaşık $1,89 milyar getirir ve hisse sayısına yaklaşık %11,7 ekler.

Alımları hisseyi hareket ettirdi mi?

Veriler bunu göstermiyor. 10 Eylül ile 12 Ekim arasında hacmin %1,36'sı kadardı ve 1.000.000 hisse aldığı bir pencerede açığa satış pozisyonu 17.920.900 hisse düştü. Herhangi bir etkinin büyüklüğü bilinmiyor.

Kaynaklar

SEC Form 4, Ryan Cohen, 13 Ekim 2026: 26,75 ve 27,00'dan 844.130 hisse, sonrasında 42.492.652 hisse elde, 10b5-1 kutusu işaretsiz.

SEC Form 4, Ryan Cohen, 10 Eylül 2026: 20,3759'dan 1.000.000 hisse, sonrasında 39.347.842 hisse elde.

Schedule 13D/A Değişiklik 21, 13 Ekim 2026: maliyet esası yaklaşık $225.408.469, %9,1 pay, 504.500.990 hisse, 3.734.784 varant.

Schedule 13D/A Değişiklik 12, 6 Ocak 2026: 37.347.842 hisse üzerinden maliyet esası yaklaşık $106.851.057.

Schedule 13D/A Değişiklik 14, 21 Ocak 2026: 21,6010'dan 500.000 hisse, maliyet esası yaklaşık $128.210.281, %9,3 pay ve bir CEO'nun hissedarlarla uyumu güçlendirmek için kişisel fonlarla açık piyasadan hisse alması gerektiğini söyleyen bir Madde 4 beyanı.

Schedule 13D/A Değişiklik 13, 20 Ocak 2026: 21,1174'ten 500.000 hisse, 448.009.480 hisse üzerinden %9,2.

Schedule 13D/A Değişiklik 15, 3 Eylül 2026: %8,3 pay, önceki 60 günde işlem yok.

Schedule 13D/A Değişiklik 16, 10 Eylül 2026: 20,3759'dan 1.000.000 hisse, %8,5 pay.

Schedule 13D/A Değişiklik 17, 21 Eylül 2026: 22,9375'ten 1.150.680 hisse, %8,7 pay.

Schedule 13D/A Değişiklik 18, 29 Eylül 2026: 23,4753'ten 446.500 hisse ve 23,4499'dan 3.500, %8,8 pay.

Schedule 13D/A Değişiklik 19, 29 Eylül 2026: 18. değişiklikten bu yana işlem yok, %8,8 pay.

Schedule 13D/A Değişiklik 20, 2 Ekim 2026: 24,4061'den 700.000 hisse, %8,9 pay. 15 ile 21 arasındaki değişikliklerin hiçbiri Madde 4'ü değiştirmiyor.

GameStop 10-K Ek 4.1: 31 Ocak itibarıyla 59.088.333 varant, kullanım fiyatı $32,00, vade 30 Ekim New York saatiyle 17:00.

GameStop 10-Q, 1 Ağustos 2026'da sona eren çeyrek: 1 Ağustos'ta 449,1 milyon hisse, 3 Eylül kapak sayfasında 504.500.990, $0,1 milyon varant kullanım geliri ve 1 Ağustos'a kadar altı ayda özkaynak yatırımı için ödenen $4.386,3 milyon nakit.

GameStop, eBay teklifi, 3 Mayıs 2026: hisse başına $125,00, yarısı nakit yarısı hisse, yaklaşık $55,5 milyar.

GameStop, CEO performans ödülünün geri çekilmesi, 23 Haziran 2026: Yönetim Kurulu, Cohen'in önerilen ödülün vekâlet bildiriminden çıkarılması talebini kabul etti. Ödül koşulları ($20,66'dan 171.537.327 opsiyon) Schedule 13D/A Değişiklik 12'de yer alıyor.

GameStop, Form 8-K, 31 Ağustos 2026: yaklaşık $400 milyon 2030 tahvili ve $1,0 milyar 2032 tahvilinin yaklaşık 55,5 milyon hisse ve $358,4 milyon nakitle değişimi, kapanış 3 Eylül'de veya civarında.

GameStop, konvertibl tahvil duyurusu, 3 Ağustos 2026: katılan tahvil sahipleri açık piyasada hisse alıp satabilir veya hedge'lerini çözebilir ve fiyat üzerindeki etki önemli olabilir.

GameStop, 2026 mali yılı görünümü, 26 Haziran 2026: düzeltilmiş FAVÖK $345,4 milyona karşı $600 milyonun üzerinde.

Stocktwits, 13 Ekim 2026: GME kapanışı $27,22.

Kresmion tabloları: insider_trades, company_price_snapshots, short_interest (FINRA, son uzlaşma 30 Eylül) ve company_shares.