Spekülatörler, 2012'ye uzanan CFTC verilerindeki en büyük Avustralya doları açık pozisyonunu tutuyor ve bunu taşıma maliyeti ödeyerek yapıyor

Yazan: Kresmion Research, 23 Ekim 2026

Spekülatörler, 13 Ekim Salı günü 117.299 net açık (short) Avustralya doları vadeli işlem sözleşmesi tuttu. Bu, CFTC'nin kendi haftalık verilerinde 2012'ye kadar geriye giden dönemin en büyüğü. Burada spekülatör, CFTC'nin ticari olmayan (non-commercial) traderları anlamına geliyor. Açık pozisyon (open interest) 339.464 iken 98.389 uzun (long) karşısında 215.688 sözleşmelik açık pozisyona sahiptiler. Avustralya'nın politika faizi olan %4,60, ABD'nin orta noktası olan %3,875'in üzerinde. "2012'ye kadar" diyoruz, çünkü bu yıldan önce CFTC dosyasının yalnızca yaklaşık yedide birini okuduk. Açık pozisyona oranla bakıldığında pozisyon sıradan, elimizdeki veri ise on günlük.

Temel çıkarımlar

Veriler ne gösteriyor

CFTC, Commitments of Traders raporunu cuma günleri, önceki salı günü tutulan pozisyonlar için yayımlıyor. 13 Ekim raporu, tablomuzdaki 20 piyasanın tümü için elimizdeki en güncel rapor. CFTC takvimi bugün, 23 Ekim, ve 30 Ekim'de yayın olduğunu gösteriyor (CFTC); yani 20 Ekim pozisyonları bugün yayımlandı ve henüz bizim tarafımızda yüklenmedi.

Pozisyon, Eylül vadesinden sonraki ilk temiz haftadan itibaren hızla oluştu. 22 Eylül'de net değer, 306.488'lik açık pozisyon üzerinden -46.814 idi. Ardından -63.239 (29 Eylül), -98.588 (6 Ekim) ve -117.299 (13 Ekim) oldu. Bu üç haftada kısalar 155.347'den 215.688'e yükseldi, uzunlar 108.533'ten 98.389'a geriledi. 70.485 sözleşmelik değişimin 60.341'i yeni kısa olduğundan, uzunlar yalnızca 10.144 düşerken bu ağırlıklı olarak eklenen satış oldu. Üç haftalık net değişim 325 pencere içinde 4'üncü sırada; daha büyük olan üçü, 2024-12-17'den (-93.307), 2024-12-24 ve 2024-12-31'den başlayanlar olup Aralık 2024 vadesi civarında yer alıyor.

22 Eylül'den başlıyoruz, çünkü açık pozisyon üç aylık rulo sırasında 15 Eylül'deki 493.141'den 22 Eylül'de 306.488'e düştü; bu da o haftayı kapsayan karşılaştırmaları bozuyor.

Seviyeye 2012'ye kadar en büyük diyebilmek için, CFTC dosyasının birbirinden kaydırılmış üç çekimini birleştirerek sözleşmenin 2012-01-03 ile 2026-10-13 arasındaki her haftalık CFTC raporunu, toplam 772 tanesini okuduk. 2012 ile 2018 arasındaki en büyük net açık -76.851 idi (2015-03-10). 215.688'lik kısa sayısı 772 haftanın en yükseği; 2012 ile 2018 arasındaki en yüksek 111.397 idi (2015-11-17). 2012'den önce CFTC dosyasının, 1987 ile 2011 arasından yaklaşık yedide bir hafta içeren seyreltilmiş bir çekimini okuduk. Bu örneklemde en büyük net açık 11.327 sözleşme (2006-03-21) idi ve açık pozisyon hiçbir zaman 152.865'i (2011-03-08) aşmadı. 2012 öncesi her haftayı kontrol etmedik, bu nedenle tüm zamanların rekoru iddiasında bulunmuyoruz.

Mekanizma

Açık pozisyon, taşıma getirisine karşı tutuluyor. Avustralya dolarında açık pozisyonda olan bir spekülatör faiz farkından vazgeçer; politika faizlerinde bu, yılda 0,725 puan (%4,60'a karşı %3,875). Vadeli pozisyonun pratikte ne kadara mal olduğunu ölçmedik, dolayısıyla bu rakam politika faizi farkından ibaret ve daha kesin değil. Yurt içi veriler de ters yönde eğildi. Avustralya TÜFE'si ağustosa kadar olan yılda %4,0 arttı; temmuzda bu oran %3,5 idi. Kırpılmış ortalama enflasyon ise %3,6'da değişmedi ve akaryakıt 12 ayda %13,5 yükseldi (ABS). 21 Ekim'de Sidney'de (20 Ekim'de 21:56 GMT'de haberleştirildi), RBA Başkan Yardımcısı Hauser, faiz artışını önceden duyurmadan, enflasyon görünümünün tahminlerden daha kötü göründüğünü söyledi; 3 Kasım kararı öncesinde (investingLive).

Yine de üç kanal bir açık pozisyonu açıklayabilir. Birincisi Asya talebi. Avustralya doları genellikle Asya talebi ve emtiaya bağlı büyüme için vekil olarak kullanılır ve gün boyu işlem görür. "Asya büyüme riskini" veya "dolar gücünü" tek bir vadeli işlemle ifade etmek isteyen bir trader bunu seçebilir. Zamanlamaya dikkat çekiyoruz: Asya'nın çip ağırlıklı piyasalarındaki 22 Ekim satışı (Kospi %-3,52 yerine -%3,52, Nikkei -%2,65) ve Brent'in 113,17'lik kapanışı, 13 Ekim rapor tarihinden sonra geldi (CappNotes); dolayısıyla pozisyon artışını yönlendirmiş olamazlar, ancak artışın işe yarayıp yaramadığı açısından önemlidirler. COT, traderların bir pozisyonu neden tuttuğunu kaydetmez.

İkincisi uzun vadeli getiri. Avustralya ile ABD 10 yıllık getirileri arasındaki fark Mart'ta +0,68 ile zirve yaptı (4,926'ya karşı 4,246, aylık ortalamalar) ve Eylül'de +0,29 idi (5,283'e karşı 4,989); Avustralya için OECD verileri, ABD için Federal Reserve'in H15 serisi kullanıldı. Bu, uzun Avustralya doları tutan birinin vade üzerinden kazandığı getiri tamponunu inceltir, ancak fark Haziran'dan beri +0,29 ile +0,36 arasında yatay seyretti; dolayısıyla Eylül sonunda başlayan bir artışı açıklayamaz.

Üçüncüsü trend takibi. Avustralya doları, üç artış haftasında 22 Eylül'deki 0,7119'dan 13 Ekim'deki 0,6956'ya %2,3 düştü ve düştükçe kısalar arttı. Daha önce 8 Eylül'deki 0,7221'den 22 Eylül'deki 0,7119'a %1,4 kaymıştı, kısalar ise yataydı.

İkinci dereceden nokta ise maruziyet. Taşıma ödeyen kalabalık bir taraf, planlı iki yurt içi olayla karşı karşıya: 28 Ekim'de (Avustralya saatiyle) Eylül TÜFE'si ve 3 Kasım'da AEDT ile 14:30'da RBA kararı (The Adviser). Bu kadar büyük ve bu kadar yeni bir açık pozisyon, taşıma açısından nötr bir pozisyona göre şahin bir yurt içi sürprize daha açıktır. AUD, 13 Ekim kapanışından bugün 05:17 UTC'deki 0,7010'a %0,77 yükseldi; bu, 16 Ekim'deki 0,6919'luk düşük kapanışın ardından oldu. Veriler, kısaların hangi fiyatlardan açıldığını söyleyemez, dolayısıyla kaçının zarar ettiğini de söyleyemez.

Diğer açıklamalar

"Avustralya hakkında bir görüş" okumasıyla dört okuma yarışıyor.

Dolar geneline yönelik bir işlem. Aynı raporda EUR/USD neti -137.573 (328 içinde 1. sıra, üç haftalık değişim -85.239) ve GBP/USD -106.964 (328 içinde 1. sıra, -24.396) idi. NZD/USD net kısaları üç haftada 35.621, CAD/USD ise 41.555 arttı. Avustralya doları ABD dolarına karşı bir sepet açık pozisyonunun bir bacağıysa, bu rekor Avustralya hakkında pek bir şey söylemez. Buna karşın, Avustralya'nın üç haftalık kısa ilavesi (60.341) kendi geçmişindeki 325 pencerenin en büyüğü. Ancak NZD/USD'nin ilavesi (38.669) de kendi geçmişindeki en büyük, EUR/USD daha fazla sözleşme ekledi (87.460, kendi geçmişinde ikinci; net değişim AUD'nin -70.485'ine karşı -85.239) ve yalnızca sterlin çok daha az hareket etti (net -24.396). ABD doları endeksi sözleşmesindeki spekülatör neti +12.919 ile orta aralıkta (328 içinde 193. sıra), dolayısıyla artış bu sözleşmede görünmüyor.

Daha büyük bir piyasa. Açık pozisyon 339.464; 2021 ve 2022'de bu rakam yaklaşık 150.000 ile 200.000 arasındaydı. Daha büyük bir vadeli piyasa, inançta değişiklik olmadan sözleşme sayısı rekorları kırar; bu yüzden açık pozisyona oranı da raporluyoruz.

Hedge ve göreli değer. Avustralya hisse senetlerini, madencileri veya tahvillerini tutan fonlar, para birimini vadeli işlemlerle hedge edebilir ve ticari olmayan bir açık pozisyon, varlıklar arası bir işlemin döviz bacağı olabilir. Bunlar yönsel bir görüş olmadan spekülatör kısası olarak görünür ve COT raporu bunları ayıramaz.

Trend takibi. Artış, fiyat düşüşünü izledi; dolayısıyla fiyata tepki veriyor olabilir.

Baz oran

CFTC'nin 2012'den bu yana 772 haftalık raporunda -117.299'luk net en düşük değerdir ve önceki dip 2024-03-19'da -107.538 idi. 2020-07-07'den bu yana 328 haftamızda 1'inci sırada. 215.688'lik kısa sayısı 772'nin en yükseği. 60.341'lik üç haftalık kısa ilavesi 325 pencerenin 1'incisi ve üç haftalık net değişim 4'üncü sırada, çünkü daha büyük olan üçü Aralık 2024 vadesi civarında uzunların tasfiye edildiği dönemde geldi.

Payda tabloyu değiştiriyor. Açık pozisyona oranla net kısa %34,55 ve 328 haftanın 93'ü daha derindi; bu da onu derin uçtan içeri doğru yaklaşık %28 mesafeye koyuyor. En derini 2025-08-26'da %52,61 idi; o zaman sözleşme sayısı yalnızca -100.590 idi.

Arama uzayı üzerine: 20 COT piyasasını kendi geçmişlerine göre sıraladık ve bu not için 12'sini yeniden sıraladık. 20 piyasa ile, belirli bir piyasanın her hafta kendi dibinde olma olasılığının 328'de 1 olması, en az birinin bunu yapma olasılığını yaklaşık %6 yapar; pozisyonlama serileri haftadan haftaya kalıcı olduğundan gerçek olasılık daha yüksektir, dolayısıyla bir taramadaki tek bir uç değer olağandır. Dolar dışı üç para biriminin birlikte dipte olması, ortak bir dolar faktörüne işaret eder; bu, ilk alternatifimizdir. 772 haftalık kontrol yalnızca Avustralya doları için yapıldı, dolayısıyla "2012'ye kadar" iddiası, kontrolden önce seçilmiş tek bir piyasaya dayanıyor. Pozisyonlama ve fiyat ayrı kaynaklardır ancak bağımsız kanıt değildir, çünkü trend takibi bunları mekanik olarak bağlar; bu yüzden onları birbirine yakınsıyor saymıyoruz. Politika faizleri, uzun vadeli getiriler, TÜFE ve RBA yorumları arka planı tanımlar ve bahsi doğrulamaz.

Aksi yöndeki kanıtlar

Piyasa büyüklüğüne göre ayarlayan ölçüye göre pozisyon uç değil: 328 haftanın 93'ü daha derindi ve sözleşme sayısı rekorunun çoğu, kabaca iki katına çıkmış bir piyasayı yansıtıyor. Avustralya doları ayrıca rapor tarihinden bu yana yükseldi: 23 Ekim'de 05:17 UTC'de 0,7010, bir haftada %1,32 ve 13 Ekim kapanışının %0,77 üzerinde. Ayrıca pozisyonlar on günlük. Bugün yayımlanan 20 Ekim raporu şimdiden kapatmayı gösteriyor olabilir.

Okumayı ne değiştirir

Bugünkü CFTC yayını (20 Ekim itibarıyla pozisyonlar) ve 30 Ekim yayını (27 Ekim itibarıyla pozisyonlar). Net kısanın 6 Ekim seviyesi olan -98.588'in içine geri dönmesi veya kısaların 198.726'nın altına inmesi, artışın durduğu veya tersine döndüğü anlamına gelir. Ardından iki yurt içi olay: 28 Ekim'de (Avustralya saatiyle) Avustralya Eylül TÜFE'si ve 3 Kasım'da RBA kararı. FOMC, Avustralya TÜFE yayınından sonra, 28 Ekim ABD saatiyle karar veriyor ve Japonya Merkez Bankası 30 Ekim'de (Robert Savage).

Yaygınlık diğer testtir. EUR ve GBP net kısaları küçülürken Avustralya kısaları korunursa, pozisyon Avustralya'ya özgüdür. Üçü birlikte küçülürse, bu bir dolar işlemiydi. Fiyat açısından, kısalar değişmeden artışın başladığı 22 Eylül kapanışı olan 0,7119'un üzerine dönüş de okumayı değiştirir. Avustralya doları 23 Ekim'de 05:17 UTC'de 0,7010 idi.

Sıkça sorulan sorular

Bu rekor bir Avustralya doları açık pozisyonu mu?

CFTC'nin 2012'ye kadar giden haftalık verilerindeki en büyük net açık pozisyon: 13 Ekim'de -117.299 sözleşme, 772 hafta kontrol edildi, önceki dip 2024-03-19'da -107.538. 2012'den önce yalnızca yaklaşık yedide bir haftayı okuduk, bu nedenle tüm zamanların rekoru iddiasında bulunmuyoruz.

Pozisyon piyasaya göre büyük mü?

Daha az. Açık pozisyona oran olarak %34,55 net kısa ve Temmuz 2020'den bu yana 328 haftanın 93'ü daha derindi. En derini 2025-08-26'da %52,61 idi.

Spekülatörlere kısayı tutmak neye mal oluyor?

Politika faizlerinde yılda yaklaşık 0,725 puan: Avustralya %4,60'a karşı ABD orta noktası %3,875 (BIS, Ekim 2026). Vadeli pozisyonun gerçek maliyetini ölçmedik.

Bu, Avustralya hakkında mı yoksa dolar hakkında bir görüş mü?

Bu rapor ikisini ayıramaz. EUR/USD ve GBP/USD netleri de 328 haftalık diplerinde ve EUR/USD ile NZD/USD aynı üç haftada benzer bir hızda kısa ekledi; bu, dolar geneline yönelik bir işleme uyuyor. Sterlin daha az hareket etti.

Sonraki tarihler neler?

CFTC, 20 Ekim pozisyonlarını bugün ve 27 Ekim pozisyonlarını 30 Ekim'de yayımlıyor. Avustralya Eylül TÜFE'si 28 Ekim'de (Avustralya saatiyle) ve RBA 3 Kasım'da AEDT ile 14:30'da karar veriyor.

Kaynaklar

CFTC, Commitments of Traders 2026 yayın takvimi: Salı verileri için 23 Ekim ve 30 Ekim cuma yayınları.

ABS, Tüketici Fiyat Endeksi, Avustralya, Ağustos 2026: Ağustosa kadar olan yılda TÜFE %4,0, temmuzda %3,5; Eylül TÜFE'si 28 Ekim'de açıklanacak.

The Adviser, RBA 2026'da ne zaman toplanacak?: RBA kararı 2 ile 3 Kasım'da, ikinci gün AEDT ile 14:30'da açıklanacak.

investingLive, RBA'den Hauser: enflasyon görünümü 3 Kasım kararı öncesinde tahminlerden daha kötü: Hauser'in 21 Ekim Sidney açıklamaları, 20 Ekim GMT'de yayımlandı.

CappNotes, Kapanış Bakışı, Perşembe, 22 Ekim 2026: 22 Ekim'de Kospi ve Nikkei hareketleri ile Brent kapanışı.

Robert Savage, Önümüzdeki Hafta: Bulaşma: 28 Ekim'de FOMC ve 30 Ekim'de Japonya Merkez Bankası.