Por Kresmion Research, 14 de octubre de 2026
Ryan Cohen, CEO de GameStop, compró 4.144.810 acciones por $97.192.416 en compras en mercado abierto entre el 10 de septiembre y el 13 de octubre de 2026, ninguna bajo un plan 10b5-1. Su precio ponderado subió en cada fecha de compra, de 20,38 a 26,98. El gasto equivale al 91 % de lo que le habían costado sus acciones en tenencia directa hasta el 6 de enero, según sus propias presentaciones del Schedule 13D/A. Su participación, contando los warrants, pasó del 8,3 % el 3 de septiembre, tras una emisión de acciones, al 9,1 %, frente al 9,3 % tras su última compra de enero. Los datos de volumen y de interés corto muestran que otros flujos fueron mucho mayores que los suyos. Un bloque de 59.088.333 warrants con precio de ejercicio de $32 vence el 30 de octubre. Esta nota describe las operaciones. No pronostica el precio.
Conclusiones clave
| Qué | Cifra |
|---|---|
| Compras de Cohen, del 10 de septiembre al 13 de octubre | 4.144.810 acciones, $97.192.416, 7 filas, todas con código de transacción P, ninguna bajo un plan 10b5-1 (Kresmion insider_trades, contrastado con los Form 4 del 10 de septiembre y del 13 de octubre) |
| Precio ponderado por fecha de compra | 20,38 (10 sep), 22,94 (21 sep), 23,48 (29 sep), 24,41 (2 oct), 26,98 (13 oct) |
| Frente a su base de coste | 91,0 % de los aproximadamente $106,85M que costó su participación directa al 6 de enero; 43,1 % de los aproximadamente $225,41M actuales (enmiendas 12 y 21 del Schedule 13D/A) |
| Participación | 42.492.652 acciones en tenencia directa. Con 3.734.784 warrants, el 9,1 % de la compañía el 13 de octubre, tras el 9,3 % en enero y el 8,3 % el 3 de septiembre |
| Número de acciones | 448.009.480 (5 de diciembre de 2025) a 504.500.990 (3 de septiembre de 2026), un aumento del 12,6 %, casi todo en un mes mediante un canje de notas convertibles (8-K, 31 de agosto) |
| Límites | Sus acciones fueron el 1,36 % del volumen de GME del 10 de septiembre al 12 de octubre. El interés corto de FINRA cayó 17.920.900 acciones (31,4 %) en la ventana del 31 de agosto al 15 de septiembre, cuando él compró 1.000.000 |
| El calendario | 59.088.333 warrants (cifra al 31 de enero) con precio de ejercicio de $32,00 vencen a las 5 p. m., hora de Nueva York, el 30 de octubre. El cierre del 13 de octubre fue de $27,22, por lo que el precio de ejercicio está un 17,6 % por encima |
Qué muestran los datos
La tabla insider_trades de Kresmion (ticker GME, fechas de operación desde el 1 de enero de 2026, última fecha de operación el 13 de octubre) contiene siete filas de Cohen en la ventana, todas con código P, el código de una compra en mercado abierto. Por fecha: 1.000.000 de acciones a 20,3759 el 10 de septiembre; 1.150.680 a 22,9375 el 21 de septiembre; 446.500 a 23,4753 más 3.500 a 23,4499 el 29 de septiembre; 700.000 a 24,4061 el 2 de octubre; y 67.130 a 26,75 más 777.000 a 27,00 el 13 de octubre. El promedio ponderado es de aproximadamente 23,45. Los Form 4 de la SEC del 10 de septiembre y del 13 de octubre coinciden, y la presentación del 13 de octubre muestra la casilla 10b5-1 sin marcar (Form 4, 13 de octubre).
Las tenencias directas pasaron de 38.347.842 acciones antes de la primera compra a 42.492.652 tras la última, un aumento del 10,8 %.
La escala proviene de sus presentaciones del Schedule 13D/A, que informan de lo que costaron sus acciones en tenencia directa. La enmienda 12 (6 de enero) muestra 37.347.842 acciones a unos $106.851.057. Tras sus compras del 20 y 21 de enero de 500.000 acciones cada una, la enmienda 14 muestra 38.347.842 acciones a unos $128.210.281. La enmienda 21 (13 de octubre) muestra 42.492.652 acciones a unos $225.408.469. La base de coste aumentó $97.198.188 del 21 de enero al 13 de octubre, frente a $97.192.416 sumados a partir de los Form 4, una diferencia de $5.772. Ambos provienen del mismo declarante y del mismo despacho de abogados, así que la coincidencia verifica la aritmética y no aporta confirmación independiente.
La acción cerró a 18,89 el 8 de septiembre y a 19,89 el 9 de septiembre, el día antes de su primera compra. Cerró a 27,23 el 12 de octubre, un 44,2 % más que el 8 de septiembre, y a $27,22 el 13 de octubre (Stocktwits). El cierre del 12 de octubre es el más alto de nuestra tabla de precios desde el 1 de octubre de 2025, pero esa tabla tiene huecos (229 filas desde el 12 de octubre de 2025), así que debe tomarse como aproximado. A $27,22 el valor de mercado es de unos $13,73B sobre 504,5M de acciones. Los datos no muestran qué impulsó la subida de la acción.
El mecanismo
Tres hechos van de la mano. La única razón que encontramos en sus enmiendas de 2026 del Schedule 13D/A (12 a 21) es de enero: la enmienda 14 dice que un CEO debería comprar acciones en el mercado abierto con fondos personales para reforzar la alineación con los accionistas. Las seis enmiendas presentadas durante las compras (16 a 21, del 10 de septiembre al 13 de octubre, todas enlazadas en Fuentes) no modifican el Item 4 ni dan otra razón.
Una participación diluida. El número de acciones de GameStop aumentó un 12,6 % entre diciembre de 2025 y septiembre de 2026. Casi todo llegó en un mes: el 10-Q muestra 449,1 millones de acciones al 1 de agosto y 504.500.990 en su portada del 3 de septiembre, y el 8-K de GameStop del 31 de agosto dice que los tenedores de unos $1,4 mil millones de notas convertibles recibirían unos 55,5 millones de acciones más $358,4 millones en efectivo, con cierre en torno al 3 de septiembre. La participación de Cohen, contando 3.734.784 warrants, cayó del 9,3 % en enero al 8,3 % el 3 de septiembre sin que él vendiera nada. Fue del 8,7 % el 21 de septiembre y del 9,1 % el 13 de octubre. Su porcentaje ha vuelto cerca del nivel de enero.
Comprar con el precio al alza. Su precio ponderado subió en cada una de las cinco fechas de compra mientras la acción pasaba de 18,89 a 27,23. Es lo contrario de promediar a la baja. El 13D/A dice que los fondos pueden incluir en ocasiones préstamos con margen.
Un evento de capital con fecha. Los tenedores pueden ejercer en cualquier momento antes del vencimiento. Si GME cotiza por encima de $32 al vencimiento, los tenedores pueden pagar a la compañía unos $1,89B en efectivo (59.088.333 por $32) a cambio de acciones nuevas, alrededor del 11,7 % del número actual. Por debajo de $32 vencen sin valor y la compañía no recibe nada. Los ingresos por ejercicio fueron de $0,1M en los seis meses hasta el 1 de agosto (10-Q). Ninguna de sus enmiendas de 2026 (12 a 21, todas enlazadas en Fuentes) vincula las compras con los warrants, así que no se afirma ningún vínculo.
El punto de segundo orden: la dilución que redujo su participación es también el principal riesgo para la participación tal como está ahora. El ejercicio total pondría sus 46,2M de acciones y warrants sobre unos 563,6M de acciones, aproximadamente un 8,2 %, un recorte de alrededor de una décima parte. Es aritmética nuestra y supone que se ejercen todos los warrants.
Otras explicaciones
Mantenimiento de la propiedad. La participación, del 9,1 %, está 0,2 puntos por debajo del 9,3 % de enero. Es una lectura posible y no se ha contrastado.
Otros flujos movieron el precio. El interés corto cayó 17.920.900 acciones en la ventana de liquidación del 31 de agosto al 15 de septiembre. La acción también subió un 5,3 % el 9 de septiembre, un día antes de su primera compra y fecha de presentación del 10-Q. Causas posibles, ninguna contrastada y de magnitud desconocida: cobertura de posiciones por parte de tenedores que habían vendido en corto acciones contra los warrants (la ratio de cobertura de una opción por debajo de su precio de ejercicio se reduce al acercarse el vencimiento), o cobertura ordinaria de cortos tras los resultados trimestrales. Otra posibilidad documentada es el canje de notas convertibles por acciones, previsto para cerrar en torno al 3 de septiembre, antes de su primera compra. El comunicado de GameStop del 3 de agosto decía que los tenedores de notas participantes podrían comprar o vender acciones o deshacer coberturas en el mercado abierto, y que el efecto sobre el precio podría ser material.
Posicionamiento por una operación o estrategia. El 3 de mayo GameStop propuso comprar eBay a $125,00 por acción, mitad en efectivo y mitad en acciones de GME, unos $55,5B de valor patrimonial (GameStop). El 10-Q dice que GameStop ejerció sus pares de put/call en el segundo trimestre y posee acciones de eBay directamente, con $4.386,3 millones de efectivo pagado por la inversión en acciones en los seis meses hasta el 1 de agosto. El comunicado de perspectivas del 26 de junio dice que la dirección sigue centrada en avanzar con la adquisición propuesta. El estado actual de la oferta no está verificado, por lo que no puede ponderarse.
Razones personales. Los impuestos, la liquidez o la planificación patrimonial no pueden verse en las presentaciones.
La tasa base
Según su propio historial, la base de coste cubre todas las acciones que posee directamente. Su participación costó unos $106,85M hasta el 6 de enero, y sus otras únicas compras de 2026 fueron las 500.000 acciones del 20 de enero y las 500.000 del 21 de enero, en conjunto unos $21,36M. Las cinco semanas equivalen al 91 % de ese coste. No afirmamos que sea "la mayor de siempre", porque no se consultaron las compras de 2020 a 2023 y no se leyó una enmienda de junio de 2023.
En el conjunto del mercado, los $97,19M de Cohen son lo mayor entre 90 compradores con cargo de CEO que hicieron compras de código P fuera de plan del 10 de septiembre al 13 de octubre. La mediana entre los 472 compradores fuera de plan fue de $128.595. Solo Berkshire (LEN), Baker Bros (KOD), Cascade (RSG) y Conifer (GPI), todas entidades de inversión, compraron más. La clasificación salió de un filtro ordenado por tamaño, así que describe la muestra y no contrasta nada. La tabla solo es densa desde agosto de 2026 (12.077 filas en agosto, 1.228 en julio) y omite sus compras de enero, por lo que no ofrece una tasa base de varios años.
Otros insiders de GameStop desde el 8 de septiembre: compraron los directores Cheng ($1.033.956 el 8 de septiembre), Grube ($196.076 el 9 de septiembre), Attal ($100.000 el 10 de septiembre y $401.958 el 21 de septiembre) y Turner ($254.540 el 1 de octubre). Cheng y Grube compraron antes de la primera compra de Cohen. El PFO de la compañía, Moore, vendió $177.025 el 1 de octubre (fuera de plan) y $417.960 el 12 de octubre (plan 10b5-1, a $27,00).
En cuanto al interés corto, la caída del 15 de septiembre es la mayor de 9 variaciones entre las 10 liquidaciones que tenemos, del 15 de mayo al 30 de septiembre. Son unos cinco meses de datos.
La evidencia en contra
El punto más fuerte contra leer esto como una señal para el precio es el tamaño. Del 10 de septiembre al 12 de octubre se negociaron 242.662.300 acciones en 23 sesiones, y las 3.300.680 de Cohen fueron el 1,36 % de ellas. En días concretos fue el 8,6 % (10 de septiembre) y el 11,8 % (21 de septiembre). El volumen diario medio fue de 5.711.100 de junio a agosto y de unos 10,55M del 10 de septiembre al 12 de octubre, 1,85 veces más.
En la ventana del 31 de agosto al 15 de septiembre, el interés corto cayó de 56.990.026 a 39.069.126 acciones, 17,9 veces sus 1.000.000. Fue de 42.673.721 el 30 de septiembre, el 8,46 % de 504,5M de acciones. El movimiento empezó antes de su primera operación, y su participación, contando los warrants, pasó del 8,3 % el 3 de septiembre al 9,1 %, frente al 9,3 % de enero. El canje de notas debía cerrar en torno al 3 de septiembre, antes de su primera compra. Las ventas de Moore se hicieron a precios cercanos a los suyos.
No realizado: ninguna prueba de impacto en el precio, el estado actual de la oferta por eBay, el Schedule 13D original y la enmienda de junio de 2023. Examinamos unas 14 estadísticas de GME, por lo que las comparaciones individuales deben leerse con eso en mente.
Qué cambiaría la lectura
1. 30 de octubre, 5 p. m., Nueva York: vencen los warrants. Que GME cotice por encima de $32 decide si entra algo de efectivo. Las cifras de ejercicio aparecerán en el próximo 10-Q. 2. Liquidación de FINRA del 15 de octubre (publicada a finales de octubre): nuevas caídas desde 42.673.721 darían más peso a la cobertura de cortos en el movimiento; una reconstrucción apuntaría en sentido contrario. 3. Cualquier Form 4 de Cohen, exigible en los dos días hábiles siguientes a una operación. Una venta, o la ausencia de compras después del 13 de octubre, pondría fin al patrón. 4. El próximo 13D/A: participación frente al 9,1 % y 504.500.990 acciones. El canje de notas debía cerrar en torno al 3 de septiembre, antes de su primera compra, por lo que esa cifra ya lo incluye. 5. Cualquier presentación de GameStop o eBay sobre la oferta. La última declaración de la compañía sobre la oferta que obtuvimos es el comunicado del 26 de junio.
El precio de ejercicio de los warrants es de $32,00, y la acción cerró a $27,22 el 13 de octubre.
Preguntas frecuentes
¿Cuánto compró Ryan Cohen y a qué precio?
Compró 4.144.810 acciones de GME por $97.192.416 del 10 de septiembre al 13 de octubre de 2026, a un promedio ponderado de unos $23,45. Su precio ponderado fue de 20,38, 22,94, 23,48, 24,41 y 26,98 en las cinco fechas de compra.
¿Las compras fueron bajo un plan 10b5-1?
No. Las siete filas son compras de código P en mercado abierto, y el Form 4 del 13 de octubre muestra la casilla 10b5-1 sin marcar.
¿Es una compra récord para él?
Se desconoce. Equivale al 91 % de lo que costó su participación directa hasta el 6 de enero, pero no consultamos sus compras de 2020 a 2023.
¿Por qué importa su porcentaje?
El número de acciones de GameStop aumentó un 12,6 %, lo que redujo su participación del 9,3 % al 8,3 % sin una venta. Las compras la llevaron al 9,1 %, contando 3.734.784 warrants.
¿Qué son los warrants de GameStop?
59.088.333 warrants (cifra al 31 de enero) con un precio de ejercicio en efectivo de $32,00, que vencen a las 5 p. m., hora de Nueva York, el 30 de octubre. El ejercicio total aportaría unos $1,89B y añadiría alrededor del 11,7 % al número de acciones.
¿Movieron sus compras la acción?
Los datos no lo muestran. Fue el 1,36 % del volumen del 10 de septiembre al 12 de octubre, y el interés corto cayó 17.920.900 acciones en una ventana en la que él compró 1.000.000. La magnitud de cualquier efecto se desconoce.
Fuentes
SEC Form 4, Ryan Cohen, 13 de octubre de 2026: 844.130 acciones a 26,75 y 27,00, 42.492.652 en tenencia después, casilla 10b5-1 sin marcar.
SEC Form 4, Ryan Cohen, 10 de septiembre de 2026: 1.000.000 de acciones a 20,3759, 39.347.842 en tenencia después.
Schedule 13D/A, enmienda 21, 13 de octubre de 2026: base de coste de unos $225.408.469, participación del 9,1 %, 504.500.990 acciones, 3.734.784 warrants.
Schedule 13D/A, enmienda 12, 6 de enero de 2026: base de coste de unos $106.851.057 sobre 37.347.842 acciones.
Schedule 13D/A, enmienda 14, 21 de enero de 2026: 500.000 acciones a 21,6010, base de coste de unos $128.210.281, participación del 9,3 % y una declaración del Item 4 según la cual un CEO debería comprar acciones en el mercado abierto con fondos personales para reforzar la alineación con los accionistas.
Schedule 13D/A, enmienda 13, 20 de enero de 2026: 500.000 acciones a 21,1174, 9,2 % sobre 448.009.480 acciones.
Schedule 13D/A, enmienda 15, 3 de septiembre de 2026: participación del 8,3 %, sin operaciones en los 60 días previos.
Schedule 13D/A, enmienda 16, 10 de septiembre de 2026: 1.000.000 de acciones a 20,3759, participación del 8,5 %.
Schedule 13D/A, enmienda 17, 21 de septiembre de 2026: 1.150.680 acciones a 22,9375, participación del 8,7 %.
Schedule 13D/A, enmienda 18, 29 de septiembre de 2026: 446.500 acciones a 23,4753 y 3.500 a 23,4499, participación del 8,8 %.
Schedule 13D/A, enmienda 19, 29 de septiembre de 2026: sin transacciones desde la enmienda 18, participación del 8,8 %.
Schedule 13D/A, enmienda 20, 2 de octubre de 2026: 700.000 acciones a 24,4061, participación del 8,9 %. Ninguna de las enmiendas 15 a 21 modifica el Item 4.
GameStop 10-K, Anexo 4.1: 59.088.333 warrants al 31 de enero, precio de ejercicio de $32,00, vencimiento el 30 de octubre a las 5 p. m., hora de Nueva York.
GameStop 10-Q, trimestre cerrado el 1 de agosto de 2026: 449,1 millones de acciones al 1 de agosto, 504.500.990 en la portada del 3 de septiembre, ingresos por ejercicio de warrants de $0,1M y $4.386,3 millones de efectivo pagado por la inversión en acciones en los seis meses hasta el 1 de agosto.
GameStop, propuesta sobre eBay, 3 de mayo de 2026: $125,00 por acción, mitad en efectivo y mitad en acciones, unos $55,5B.
GameStop, retirada del premio de desempeño del CEO, 23 de junio de 2026: el Consejo aceptó la petición de Cohen de retirar el premio propuesto del poder de representación. Los términos del premio (171.537.327 opciones a $20,66) figuran en la enmienda 12 del Schedule 13D/A.
GameStop, Form 8-K, 31 de agosto de 2026: canje de unos $400M de notas 2030 y $1,0B de notas 2032 por unos 55,5M de acciones y $358,4M en efectivo, con cierre en torno al 3 de septiembre.
GameStop, comunicado sobre notas convertibles, 3 de agosto de 2026: los tenedores de notas participantes pueden comprar o vender acciones o deshacer coberturas en el mercado abierto, y el efecto sobre el precio puede ser material.
GameStop, perspectivas del ejercicio 2026, 26 de junio de 2026: EBITDA ajustado por encima de $600M frente a $345,4M.
Stocktwits, 13 de octubre de 2026: cierre de GME de $27,22.
Tablas de Kresmion: insider_trades, company_price_snapshots, short_interest (FINRA, última liquidación del 30 de septiembre) y company_shares.